Bạn cầm 100 cổ phiếu VPI từ trước ngày 8/9. Sau đợt cổ tức cổ phiếu 10% tháng 9, tài khoản có 110 cổ phiếu. Sau đợt hai sắp tới, tài khoản có 121 cổ phiếu. Hai lần 10% không cộng thành 20% vì đợt hai tính trên số cổ phiếu đã tăng của đợt một, nên tổng mức tăng là 21%. Công ty Cổ phần Phát triển Bất động sản Văn Phú (HoSE: VPI) không chi đồng tiền mặt nào cho cả hai đợt.
Về kết quả kinh doanh, bức tranh 9 tháng có hai chiều. Doanh thu thuần đạt khoảng 1.284,4 tỷ đồng, tăng gần 56% so với cùng kỳ, lợi nhuận gộp tăng khoảng 69%. Ở dòng cuối, lợi nhuận sau thuế hợp nhất giảm gần 16%, còn 221 tỷ đồng.Doanh Nhân Việt Nam Bài này đi theo từng mốc của lịch đợt hai và chỉ ra tài khoản của bạn thay đổi thế nào ở mỗi mốc.
Lịch đợt hai đã chốt
Theo Tinnhanhchungkhoan ngày 5/11, ngày giao dịch không hưởng quyền là 10/11/2026, ngày đăng ký cuối cùng là 11/11/2026, tỷ lệ 10:1. Nói đơn giản, cứ 10 cổ phiếu đang có thì nhận thêm 1 cổ phiếu mới.Tinnhanhchungkhoan
Quy mô của đợt này nằm trong công bố ngày 23/10. Văn Phú dự kiến phát hành 35.205.437 cổ phiếu, tổng mệnh giá hơn 352 tỷ đồng. Vốn điều lệ đi từ 3.520,5 tỷ đồng lên hơn 3.873 tỷ đồng, số cổ phiếu từ khoảng 352,05 triệu lên gần 387,3 triệu.FireAnt Đây là con số theo phương án. Số cổ phiếu phát hành thực tế được tính trên lượng cổ phiếu đang lưu hành tại ngày đăng ký cuối cùng.
Đợt tháng 9 phát hành hơn 32 triệu cổ phiếu, đưa vốn điều lệ từ 3.200 tỷ đồng lên 3.520,5 tỷ đồng. Với mệnh giá 10.000 đồng, 3.200 tỷ đồng tương ứng khoảng 320 triệu cổ phiếu. Như vậy từ đầu tháng 9 đến khi đợt hai hoàn tất, số cổ phiếu VPI đi từ khoảng 320 triệu lên gần 387,3 triệu, tăng khoảng 21%. Hai đợt phân phối tổng cộng khoảng 672 tỷ đồng lợi nhuận bằng cổ phiếu.Mekong Asean
Thứ Hai 9/11: phiên cuối mua còn có tên
Cổ phiếu mua trên HoSE về tài khoản sau hai ngày làm việc. Ngày đăng ký cuối cùng là Thứ Tư 11/11, nên lệnh mua phải khớp chậm nhất trong phiên Thứ Hai 9/11 thì cổ phiếu mới kịp nằm trong tài khoản vào ngày chốt danh sách.
Có hai trường hợp hay bị nhầm:
- Mua từ phiên 10/11 trở đi: cổ phiếu về tài khoản sau ngày 11/11, nên người mua không có tên nhận cổ phiếu của đợt này.
- Bán trong phiên 10/11: người bán vẫn có tên trong danh sách, vì cổ phiếu chỉ rời tài khoản sau ngày chốt. Quyền nhận cổ phiếu mới ở lại với họ dù cổ phiếu cũ đã bán.
Tóm lại, ai còn giữ VPI khi phiên 9/11 đóng cửa thì có tên, bất kể phiên 10/11 diễn ra thế nào.
Sáng Thứ Ba 10/11: giá tham chiếu chia cho 1,1
Khi trả cổ tức bằng cổ phiếu, Sở Giao dịch Chứng khoán điều chỉnh giá tham chiếu vào ngày giao dịch không hưởng quyền. Với tỷ lệ 10:1, giá tham chiếu sáng 10/11 bằng giá đóng cửa phiên 9/11 chia cho 1,1, tức thấp hơn giá đóng cửa khoảng 9,1% dù chưa có lệnh nào khớp.
Nhà đầu tư mới dễ nhìn bảng điện sáng hôm đó và nghĩ cổ phiếu vừa giảm mạnh. Thực ra đây là một phép chia để giữ nguyên giá trị phần sở hữu khi số cổ phiếu sắp tăng thêm 10%. Lấy ví dụ tài khoản có 1.000 cổ phiếu VPI cuối phiên 9/11, gọi giá đóng cửa hôm đó là P:
- Trước ngày 10/11: 1.000 cổ phiếu nhân với P.
- Sau khi đợt hai hoàn tất: 1.100 cổ phiếu nhân với P chia cho 1,1.
Hai phép tính cho cùng một kết quả. Số cổ phiếu tăng, giá tham chiếu giảm tương ứng, tổng giá trị không tự tăng lên. Từ phiên 10/11 trở đi, giá trị tài khoản lại đổi theo giá khớp lệnh như mọi phiên khác.
Có một khoảng trễ bạn nên biết. Từ sáng 10/11, giá đã được chia, nhưng 100 cổ phiếu thưởng chưa có trên tài khoản. Phần này thường hiện ở mục quyền chờ về của công ty chứng khoán. Cổ phiếu mới chỉ bán được sau khi Văn Phú phát hành xong và số cổ phiếu này được niêm yết bổ sung trên HoSE.
Lãi được chia trên nhiều cổ phiếu hơn
Số cổ phiếu tăng 21% nghĩa là cùng một mức lãi sẽ được chia cho nhiều cổ phiếu hơn. Lấy lãi sau thuế hợp nhất 9 tháng năm 2026 thuộc về cổ đông của Văn Phú là 177,8 tỷ đồng.Doanh Nhân Việt Nam Chia cho khoảng 320 triệu cổ phiếu trước đợt tháng 9, mỗi cổ phiếu được khoảng 556 đồng. Chia cho gần 387,3 triệu cổ phiếu sau đợt hai, mỗi cổ phiếu còn khoảng 459 đồng, thấp hơn khoảng 17%.
Đây là phép chia minh họa, không phải EPS kế toán, vì EPS trên báo cáo tính theo số cổ phiếu bình quân trong kỳ. Nhưng chiều đi thì rõ. Người giữ cổ phiếu không mất phần nào trong cái bánh, vì họ có thêm 21% số cổ phiếu. Cái thay đổi là mức lãi doanh nghiệp cần đạt để giữ nguyên lãi mỗi cổ phiếu: lợi nhuận phải tăng khoảng 21% thì phần lãi của mỗi cổ phiếu mới như cũ.
Vì sao Văn Phú chia bằng cổ phiếu
Nguồn chia là lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tại ngày 31/12/2025 theo báo cáo tài chính riêng năm 2025 đã kiểm toán.Pháp luật Doanh nhân Theo tờ trình lấy ý kiến cổ đông ngày 1/10, khoản này hơn 1.546 tỷ đồng tại cuối năm 2025. Doanh nghiệp nêu mục đích là ưu tiên dòng tiền cho hoạt động sản xuất kinh doanh năm 2026. Phương án đợt hai được ĐHĐCĐ thông qua bằng lấy ý kiến văn bản ngày 16/10, dự kiến triển khai trong quý IV/2026.Mekong Asean
Lý do này khớp với bảng cân đối của công ty. Tiền của Văn Phú đang nằm trong các dự án: dòng tiền kinh doanh 9 tháng âm 1.534 tỷ đồng.VnBusiness Một khoản cổ tức tiền mặt cỡ 672 tỷ đồng sẽ phải lấy từ chính lượng tiền đó. Chia bằng cổ phiếu chuyển lợi nhuận giữ lại thành vốn điều lệ mà không làm giảm tiền của doanh nghiệp.
Kết quả kinh doanh đặt cạnh số cổ phiếu mới
Ở phần đầu bài ta đã thấy doanh thu và lợi nhuận gộp tăng, còn lợi nhuận sau thuế hợp nhất giảm. Trong đó phần của cổ đông Văn Phú giảm hơn 32%, và doanh thu hoạt động tài chính giảm là một trong các yếu tố kéo lợi nhuận xuống.Doanh Nhân Việt Nam
Riêng quý III, lợi nhuận sau thuế đạt 20,2 tỷ đồng, so với 119 tỷ đồng quý III/2025. Văn Phú giải thích công ty vẫn ghi nhận doanh thu chuyển nhượng sản phẩm tại Vlasta Thủy Nguyên (Hải Phòng) và Vlasta Sầm Sơn (Thanh Hóa), nhưng mặt bằng lãi suất tăng cao làm nhu cầu mua bất động sản giảm mạnh, ảnh hưởng tới doanh thu và lợi nhuận trong kỳ.Doanh Nhân Việt Nam Doanh thu bất động sản đi theo nhịp bàn giao, nên lợi nhuận từng quý thường dao động mạnh hơn doanh nghiệp sản xuất.
Điều cần theo dõi sau ngày 11/11
Với người đang cầm VPI, phần cơ học của đợt này đã rõ: có tên nếu còn giữ khi phiên 9/11 đóng cửa, giá tham chiếu chia cho 1,1 sáng 10/11, cổ phiếu mới về sau khi phát hành xong. Phần còn lại phụ thuộc vào việc lãi của Văn Phú có theo kịp số cổ phiếu đã tăng 21% hay không.
Hai dữ kiện sẽ trả lời câu hỏi đó. Báo cáo tài chính quý IV/2026 cho biết lợi nhuận cả năm, và lần đầu lãi mỗi cổ phiếu được tính trên khối cổ phiếu mới. Tiến độ bán hàng và bàn giao ở các dự án Vlasta cho biết doanh thu năm 2027 có nền để đi tiếp hay không.
Cùng một thước đo là mức tăng 21% của số cổ phiếu. Nếu lợi nhuận tăng nhanh hơn mức đó, việc chia bằng cổ phiếu đã giữ được tiền cho dự án mà phần lãi của mỗi cổ phiếu không mỏng đi. Nếu lợi nhuận tăng chậm hơn, phần lãi của mỗi cổ phiếu sẽ thấp hơn trước đợt tháng 9. Báo cáo quý IV là mốc đầu tiên cho thấy kịch bản nào đang diễn ra.