Con số hơn 174.900 tỷ đồng trên tiêu đề tin về NCB là tổng vốn đầu tư của hai dự án ở TP.HCM. Nó gấp khoảng 6 lần vốn điều lệ của chính ngân hàng này, và chưa có đồng nào trong đó được ghi thành khoản cho vay của NCB. Nhìn vào con số, người cầm cổ phiếu dễ đọc thành "tín dụng sắp vào sổ". Văn bản đã ký cho thấy một bức tranh khác.
Ngày 23/10/2026, Ngân hàng TMCP Quốc Dân (NCB, mã NVB trên HNX) ký hai văn bản cho hai dự án trọng điểm của thành phố. Sự kiện diễn ra tại Hội nghị "Ngành Ngân hàng đồng hành khơi thông nguồn lực tài chính, ngân hàng phục vụ tăng trưởng vùng Đông Nam Bộ giai đoạn 2026-2030" do Ngân hàng Nhà nước phối hợp với UBND TP.HCM tổ chức. Hội nghị do Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Phạm Đức Ấn và Chủ tịch UBND TP.HCM Nguyễn Văn Được đồng chủ trì.Người Quan Sát
Bến Nhà Rồng: NCB là ngân hàng phục vụ
Ở dự án Công viên văn hóa Bến Nhà Rồng - Khánh Hội và cây xanh công cộng Bến Bạch Đằng, NCB ký thỏa thuận hợp tác chiến lược với Công ty TNHH Dịch vụ du lịch Bến Nhà Rồng. Nội dung là tài trợ và thu xếp vốn. Dự án có tổng mức đầu tư sơ bộ khoảng 29.317 tỷ đồng, quy mô khoảng 73,3 ha gồm cả đất liền và mặt nước.CafeF
Theo CafeF, NCB sẽ cung cấp bảo lãnh, tài trợ thương mại, thanh toán trong nước và quốc tế, cùng dịch vụ quản lý dòng tiền cho chủ đầu tư và các nhà thầu trong quá trình triển khai. Đây là vai của một ngân hàng dịch vụ hơn là một chủ nợ lớn.
Rạch Chiếc: NCB đứng cùng VietinBank
Ở Khu liên hợp thể dục thể thao quốc gia Rạch Chiếc, văn bản ký là biên bản ghi nhớ ba bên giữa NCB, VietinBank (CTG) và Công ty TNHH Mặt Trời Vũng Tàu. Hai ngân hàng phối hợp thu xếp vốn cho dự án rộng hơn 186 ha tại phường Bình Trưng, tổng vốn đầu tư hơn 145.600 tỷ đồng.Người Quan Sát Mặt Trời Vũng Tàu là công ty thành viên của Sun Group, nhà đầu tư của dự án.Mekong ASEAN
Các bên cho biết sẽ triển khai "theo tiến độ và nhu cầu thực tế" của từng giai đoạn, từ chuẩn bị đầu tư, thu xếp vốn, xây dựng, nghiệm thu đến vận hành. Các bài báo về sự kiện này không nêu số tiền NCB cam kết cho vay, tỷ lệ chia phần với VietinBank hay điều kiện giải ngân.
Thỏa thuận, biên bản ghi nhớ và hợp đồng tín dụng
Ba loại văn bản này có sức ràng buộc khác nhau, và người đọc tin dễ gộp chúng làm một. Thỏa thuận hợp tác chiến lược và biên bản ghi nhớ ghi lại ý định làm việc cùng nhau: ai phục vụ ai, ở mảng dịch vụ nào. Chúng chưa ấn định số tiền, lãi suất, tài sản bảo đảm hay lịch giải ngân.
Hợp đồng tín dụng mới là văn bản tạo ra khoản dư nợ trên bảng cân đối của ngân hàng. Hợp đồng chỉ được ký sau khi ngân hàng thẩm định xong phương án vay của chủ đầu tư. Vì vậy, cho tới khi NCB công bố hợp đồng tín dụng cụ thể, con số 174.900 tỷ đồng cho biết quy mô của hai công trình, chưa cho biết quy mô khoản vay NCB sẽ giữ trên sổ sách.
Đặt 174.900 tỷ đồng cạnh quy mô của NCB
NCB vừa được Ngân hàng Nhà nước chấp thuận phát hành riêng lẻ thêm 33.000 tỷ đồng cổ phiếu. Nếu hoàn tất, vốn điều lệ dự kiến đạt gần 62.280 tỷ đồng, tăng 112,7% so với hiện tại.CafeF Từ đó suy ra vốn điều lệ hiện nay khoảng 29.280 tỷ đồng. Đợt phát hành 33.000 tỷ đồng vẫn là kế hoạch, chưa phải vốn đã vào ngân hàng.
Đặt cạnh mức vốn điều lệ khoảng 29.280 tỷ đồng, Rạch Chiếc gấp khoảng 5 lần. Bến Nhà Rồng xấp xỉ bằng vốn điều lệ. Cả hai dự án cộng lại gấp khoảng 6 lần. Trên sàn, NCB có giá trị vốn hóa khoảng 42.400 tỷ đồng sau phiên 23/10, nên tổng vốn hai dự án vẫn gấp hơn 4 lần giá trị thị trường của toàn bộ ngân hàng.
Trần cấp tín dụng: vì sao dự án cỡ này cần nhiều ngân hàng
Luật Các tổ chức tín dụng 2024 giới hạn tổng dư nợ cấp tín dụng cho một khách hàng theo tỷ lệ trên vốn tự có, và tỷ lệ này giảm dần mỗi năm. Trong năm 2026, trần là 13% vốn tự có cho một khách hàng và 21% cho một khách hàng cùng người có liên quan. Từ 1/1/2027, hai mức này hạ xuống 12% và 19%.LSVN
Vốn tự có tính theo quy định riêng của Ngân hàng Nhà nước và thường không trùng với vốn điều lệ. NCB chưa nêu con số này trong các thông tin về sự kiện ngày 23/10. Để hình dung thứ bậc, ta có thể làm một phép tính minh họa: nếu vốn tự có bằng đúng vốn điều lệ khoảng 29.280 tỷ đồng, trần 13% tương đương khoảng 3.800 tỷ đồng cho một khách hàng, và trần 21% tương đương khoảng 6.150 tỷ đồng khi gộp cả người có liên quan.
Khoảng 3.800 tỷ đồng chỉ bằng chừng 2,6% tổng vốn Rạch Chiếc. Ngay cả khi đợt tăng vốn lên 62.280 tỷ đồng hoàn tất, phép tính tương tự cho trần một khách hàng cũng chỉ khoảng 8.100 tỷ đồng, và mức 13% sẽ không còn áp dụng vì năm 2027 trần đã hạ về 12%. Đây là lý do một dự án cỡ hơn 145.600 tỷ đồng thường cần nhiều ngân hàng hợp vốn, và lý do vai trò "phối hợp thu xếp vốn" cùng VietinBank đáng chú ý hơn con số trên tiêu đề. Hợp vốn chia khoản vay giữa các ngân hàng. Nó không nới trần của từng ngân hàng.
Cũng cần nói rõ, một dự án hạ tầng không chỉ dựa vào vốn vay. Chủ đầu tư còn có vốn chủ sở hữu và các kênh huy động khác. Phần cần vay ngân hàng vì thế nhỏ hơn tổng mức đầu tư, nhưng bao nhiêu thì chưa được công bố.
Hai vai, hai loại thu nhập
Ở Bến Nhà Rồng, vai ngân hàng phục vụ chủ yếu sinh phí: phí bảo lãnh, phí thanh toán, phí tài trợ thương mại, cộng tiền gửi thanh toán từ việc quản lý dòng tiền của chủ đầu tư và nhà thầu. Mảng này tốn ít vốn hơn cho vay trung dài hạn. Tuy vậy, bảo lãnh vẫn là nghĩa vụ ngoại bảng. Nếu nhà thầu không hoàn thành hợp đồng, ngân hàng phải trả thay, và khoản đó cũng được tính vào giới hạn cấp tín dụng.
Ở Rạch Chiếc, vai đồng thu xếp vốn gắn với lãi cho vay. Nếu biên bản ghi nhớ đi tới hợp đồng tín dụng hợp vốn, NCB sẽ có thu nhập lãi trên phần dư nợ mình giữ, cộng phí thu xếp. Đổi lại là khoản vay kỳ hạn dài, gắn chặt với tiến độ một quần thể rộng hơn 186 ha sẽ đi qua nhiều giai đoạn, từ chuẩn bị đầu tư tới vận hành.
NCB đang dồn vào nhóm khách hàng nào
Hai dự án ngày 23/10 không đứng riêng. Theo CafeF, NCB còn cung cấp giải pháp tài chính cho nhà thầu Dự án Quảng trường Trung tâm và Trung tâm Hành chính TP.HCM ở Thủ Thiêm. Ở Hà Nội, ngân hàng phục vụ chủ đầu tư và nhà thầu cầu Trần Hưng Đạo cùng tuyến đường nối sân bay Gia Bình với Hà Nội. Ở Phú Quốc, với vai trò đối tác chiến lược của Sun Group, NCB hỗ trợ tổng thầu và nhà thầu xây lắp ở 5 dự án phục vụ APEC 2027, trong đó có Trung tâm Hội nghị và Triển lãm APEC và dự án mở rộng Cảng hàng không quốc tế Phú Quốc.CafeF
Danh mục này cho thấy NCB đang dồn sức vào nhà thầu và chủ đầu tư hạ tầng, cùng hệ sinh thái dự án của Sun Group. Rạch Chiếc thêm một mắt xích vào nhóm thứ hai. Đây cũng là chỗ rủi ro tập trung cần theo dõi. Trần 21% vốn tự có áp cho một khách hàng cùng người có liên quan. Nếu các công ty trong cùng tập đoàn được tính là người có liên quan của nhau, mọi khoản cấp tín dụng của NCB cho các đơn vị thuộc Sun Group sẽ dồn vào chung một hạn mức. Nhà thầu độc lập không thuộc nhóm này, nhưng dòng tiền của họ vẫn phụ thuộc vào việc chủ đầu tư thanh toán đúng hạn.
Điều đã biết và điều chưa biết
Về giá, cổ phiếu NVB tăng 5,84% lên 14.500 đồng trong phiên 23/10, đúng ngày ký. Tuy nhiên, các bài báo chi tiết về nội dung văn bản được đăng từ tối 23/10, còn trong 10 phiên trước đó cổ phiếu đã dao động mạnh, có phiên giảm 9,7% ngày 13/10. Câu chuyện tăng vốn 33.000 tỷ đồng và diễn biến chung của nhóm ngân hàng đều có thể góp phần, nên chưa đủ cơ sở để gán mức tăng phiên 23/10 cho thỏa thuận này.
Điều đã biết chắc: NCB ký một thỏa thuận hợp tác chiến lược ở Bến Nhà Rồng với vai ngân hàng phục vụ, và một biên bản ghi nhớ ba bên ở Rạch Chiếc với vai đồng thu xếp vốn cùng VietinBank. Kết luận của bài này là hai văn bản mở cho NCB một nguồn phí dịch vụ tương đối ít tốn vốn ở Bến Nhà Rồng, và một cơ hội tín dụng dài hạn ở Rạch Chiếc. Chúng chưa đảm bảo con số nào về dư nợ.
Điều chưa biết: bao nhiêu tiền thật sự đi vào sổ sách NCB. Câu hỏi đó chỉ có lời đáp khi các bên ký hợp đồng tín dụng cụ thể, và khi báo cáo tài chính các quý tới ghi nhận dư nợ cho vay, các khoản cam kết bảo lãnh và thu nhập dịch vụ thuần. Hai tín hiệu đáng theo dõi là phần dư nợ NCB tự giữ trong khoản hợp vốn Rạch Chiếc, và tỷ trọng của các đơn vị thuộc Sun Group trong tổng dư nợ so với trần 21% vốn tự có.