Ngày 15/12, cổ đông CTCP Nam Việt (ANV, HoSE) sẽ nhận 1.000 đồng cho mỗi cổ phiếu, đúng bằng số tiền đã nhận vào tháng 11 năm ngoái. Điểm khác nằm ở phần lợi nhuận đứng sau khoản chi. Nửa đầu năm 2026, lãi sau thuế hợp nhất của Nam Việt giảm 29% còn 330,2 tỷ đồng, dù doanh thu tăng hơn một phần ba.
Nhìn vào con số, bài này đi theo chính khoản chi ấy: tiền gồm những phần nào, ai cần có tên trong danh sách và vào ngày nào, khoản chi lớn cỡ nào so với lãi và tiền mặt, và báo cáo nào sẽ cho biết phần cổ tức còn lại của năm 2026. Luận điểm của chúng tôi khá giản dị: mức chi giữ nguyên, nhưng nền lãi phía sau đã mỏng đi, nên câu hỏi thật sự là biên lợi nhuận gộp có chạm đáy hay chưa.
Khoản 1.000 đồng gồm hai nửa, theo một khuôn đã lặp lại
Theo thông báo trên Tin nhanh chứng khoán ngày 9/10/2026, Nam Việt trả tổng cộng 10% mệnh giá bằng tiền mặt. Trong đó 5% (500 đồng mỗi cổ phiếu) là cổ tức năm 2025, và 5% còn lại (cũng 500 đồng) là tạm ứng cổ tức năm 2026. Ngày đăng ký cuối cùng là 30/10/2026, ngày thanh toán là 15/12/2026.
Cách ghép này không mới. Đợt chi tháng 10/2025 cũng gồm hai nửa: 5% cổ tức năm 2024 và 5% tạm ứng cổ tức năm 2025, chốt danh sách ngày 24/10/2025 và trả tiền ngày 10/11/2025. Nam Việt đang theo một nhịp đều: mỗi mùa thu trả nốt phần của năm trước, đồng thời ứng trước một phần cho năm hiện tại.
Đặt hai đợt cạnh nhau, năm 2025 được chia làm hai lần: 5% tạm ứng vào tháng 11/2025 và 5% trong đợt tháng 12/2026 này. Tài liệu ĐHĐCĐ 2026 của công ty trình mức trả cổ tức năm 2025 là 5%, tương ứng 133,1 tỷ đồng, khớp với phần đang được chi. Như vậy cổ đông nhận tổng cộng 10% cho năm 2025, chỉ là qua hai đợt cách nhau hơn một năm. Với 266.255.750 cổ phiếu đang lưu hành, tổng tiền chi ra khoảng 266 tỷ đồng, gần như bằng đợt năm ngoái.
Người đang giữ ANV cần nhớ ba mốc ngày
Vì cổ phiếu mua trên sàn cần hai ngày làm việc mới về tài khoản, người muốn nhận khoản này phải mua xong trước phiên giao dịch không hưởng quyền. Ba mốc cụ thể như sau.
- 29/10 (dự kiến): ngày giao dịch không hưởng quyền. Giá tham chiếu của ANV được điều chỉnh giảm đúng 1.000 đồng. Ai mua từ phiên này trở đi sẽ không có tên trong đợt chia, còn người đã giữ cổ phiếu từ trước vẫn nhận tiền dù bán ra ngay trong phiên.
- 30/10: ngày đăng ký cuối cùng, chốt danh sách cổ đông.
- 15/12: ngày thanh toán, tiền về tài khoản chứng khoán.
Đóng cửa phiên 9/10, ANV ở mức 18.650 đồng. Ở giá này, 1.000 đồng tương đương khoảng 5,4% thị giá. Con số này gộp hai nửa cổ tức của hai năm vào một lần nhận, nên không nên đọc như tỷ suất cổ tức của một năm.
Cùng một khoản chi, nền lợi nhuận đã khác
Khi Nam Việt chi khoảng 266 tỷ đồng vào tháng 11/2025, lãi sau thuế nửa đầu năm 2025 của công ty là 464,8 tỷ đồng. Khoản chi khi đó bằng khoảng 57% lãi sáu tháng. Năm nay, cùng khoản chi ấy đặt cạnh mức lãi nửa đầu năm 330,2 tỷ đồng, tỷ lệ lên khoảng 80%. Nếu tính theo lãi của riêng công ty mẹ, nơi trực tiếp chi cổ tức, sáu tháng đầu năm là 302,4 tỷ đồng, và khoản 266 tỷ đồng chiếm gần 88%.
Cần nói rõ: cổ tức được trích từ lợi nhuận chưa phân phối tích lũy, không chỉ từ lãi sáu tháng. Năm 2025 Nam Việt lãi lớn, nên công ty vẫn đủ nguồn để chi. Phép so sánh này không nhằm nói Nam Việt thiếu tiền trả cổ tức. Nó cho thấy cùng một mức chi đang chiếm phần lớn hơn hẳn trong số lãi công ty làm ra năm nay.
Bảng cân đối nghiêng theo hướng đó. Đến 30/6/2026, tiền và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn của Nam Việt là 695,6 tỷ đồng, nên khoản cổ tức sắp chi tương đương khoảng 38% số đó. Cùng thời điểm, tổng dư nợ vay là 1.862,9 tỷ đồng, tăng 209,4 tỷ đồng so với đầu năm, gần như toàn bộ là vay ngắn hạn. Khoản phải thu và hàng tồn kho đều tăng hơn 10% so với đầu năm, cho thấy doanh nghiệp cần nhiều vốn lưu động hơn để chạy doanh thu.
Vì sao lãi giảm khi doanh thu tăng
Quý II/2026, Nam Việt có doanh thu thuần 1.937 tỷ đồng, tăng 12,2% so với cùng kỳ. Giá vốn tăng nhanh hơn nhiều, khoảng 31%. Biên lợi nhuận gộp vì thế rơi từ 28,2% xuống 16,1%, và lãi sau thuế quý chỉ còn 134,9 tỷ đồng, giảm gần 60%.
Mức 16,1% không phải cú rơi của một quý. Theo dữ liệu báo cáo tài chính, biên gộp đã giảm liền năm quý: 28,2% ở quý II/2025, 24,4%, 20,1%, 17,7% ở quý I/2026, rồi 16,1% ở quý II/2026. Doanh thu nửa đầu năm tăng 33,4% nhưng lợi nhuận gộp lại giảm 10,1%.
Công ty mẹ giải thích tỷ lệ lãi gộp giảm do chi phí nguyên vật liệu đầu vào tăng. Báo cáo cập nhật của Chứng khoán Shinhan sau quý II nói rõ hơn: giá bột cá, nguyên liệu chính của thức ăn nuôi cá tra, neo ở vùng cao, cộng với chi phí vận chuyển tăng. Với mô hình nuôi khép kín của Nam Việt, thức ăn là phần lớn nhất trong giá thành, nên giá bột cá đi thẳng vào giá vốn.
Chi phí tài chính quý II cũng tăng 102%, lên gần 39 tỷ đồng, chủ yếu là lãi vay, còn chi phí bán hàng và quản lý tăng 24,8%. Tuy vậy, chi phí tài chính chỉ khoảng 2% doanh thu quý. Trong các lực kéo lãi xuống, biên gộp áp đảo: lợi nhuận gộp quý II hụt gần 175 tỷ đồng so với cùng kỳ, gấp khoảng bốn lần phần tăng thêm của lãi vay và chi phí bán hàng cộng lại.
Phần cổ tức 2026 còn lại phụ thuộc vào nửa cuối năm
Tài liệu ĐHĐCĐ 2026 đặt kế hoạch lãi sau thuế 1.070 tỷ đồng và mức cổ tức năm 2026 dự kiến 15%. Sau sáu tháng, Nam Việt mới hoàn thành 30,9% kế hoạch lãi. Để về đích, nửa cuối năm cần tạo ra gần 740 tỷ đồng lãi, bình quân khoảng 370 tỷ đồng mỗi quý, gần gấp ba quý II vừa rồi.
Đợt tạm ứng 5% lần này mới là một phần ba mức 15% dự kiến. Nếu giữ phương án cũ, 10% còn lại tương đương khoảng 266 tỷ đồng nữa, và theo nhịp của hai năm qua, phần này nhiều khả năng được trả trong đợt mùa thu năm 2027. Quy mô thực tế sẽ phụ thuộc vào số lãi thật của năm 2026.
Mốc gần nhất là báo cáo tài chính quý III/2026, công bố trong mùa báo cáo cuối tháng 10. Báo cáo này trả lời trực tiếp câu hỏi biên gộp đã chạm đáy chưa. Nếu biên gộp quý III quay lên trên mức 17,7% của quý I, kế hoạch lãi và phương án cổ tức 15% vẫn có cơ sở. Nếu tiếp tục thấp hơn 16,1%, khoảng cách tới 1.070 tỷ đồng sẽ rộng thêm, và mức tạm ứng 5% hôm nay có thể chiếm phần lớn cổ tức thực nhận của năm 2026.
Kết luận của chúng tôi: khoản 1.000 đồng ngày 15/12 đã có lịch rõ ràng cho người có tên trong danh sách ngày 30/10, còn phần cổ tức tiếp theo của năm 2026 thì chưa. Biên lợi nhuận gộp trong báo cáo quý III là nơi đầu tiên cho thấy câu trả lời.