Nhìn vào con số, phiên chiều ngày 6/4/2026 kể một câu chuyện rõ ràng: cổ phiếu GEX bật tăng 5,10% lên 37.100 đồng/cổ phiếu với khối lượng giao dịch 4,5 triệu đơn vị. Chỉ ba ngày trước, mã này còn chịu áp lực bán mạnh khi thị trường tiêu hóa thông tin kế hoạch lợi nhuận 2026 “giảm 21,8%”. Điều đáng chú ý là dòng tiền quay lại khi nhà đầu tư bắt đầu đọc đúng bức tranh tài chính của GELEX.
So sánh sai: lỗi phổ biến nhất khi đọc kế hoạch kinh doanh
Sau Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) ngày 1/4/2026, nhiều nhà đầu tư phản ứng tiêu cực khi thấy kế hoạch lợi nhuận trước thuế 2026 chỉ ở mức 3.615 tỷ đồng, giảm 21,8% so với thực tế 2025.Tin nhanh CK Phiên 2/4 và 3/4, GEX lần lượt giảm 2,43% và 2,35%.
Tuy nhiên, đây là cách so sánh gây hiểu lầm. Năm 2025, GELEX đạt lợi nhuận trước thuế hợp nhất 4.621 tỷ đồng, mức cao nhất trong lịch sử tập đoàn, vượt kế hoạch đề ra tới 52%.Tin nhanh CK Nói cách khác, kế hoạch 2025 chỉ khoảng 3.040 tỷ đồng nhưng thực tế gấp rưỡi.
Nếu so sánh đúng cách — kế hoạch với kế hoạch — thì con số 3.615 tỷ đồng của năm 2026 thực chất tăng khoảng 19% so với kế hoạch 2025. Đây là mức tăng trưởng đáng kể, hoàn toàn không phải suy giảm.
Ban lãnh đạo GELEX giải thích rằng kế hoạch được xây dựng theo hướng thận trọng, phản ánh áp lực chi phí lãi vay khi mặt bằng vốn còn cao, cùng chi phí vận hành các dự án mới trong giai đoạn đầu.Tin nhanh CK GELEX có “truyền thống” đặt kế hoạch thấp rồi vượt xa: năm 2025 vượt 52% là minh chứng rõ ràng nhất.
Gói phân phối 53%: lớn nhất lịch sử GELEX
Tại ĐHĐCĐ, cổ đông đã thông qua gói phân phối lợi nhuận với tổng tỷ lệ 53%, mức cao nhất lịch sử công ty.Vietstock Gói này bao gồm ba phần: cổ tức tiền mặt 8% (đã tạm ứng 722 tỷ đồng từ tháng 9/2025), cổ tức bằng cổ phiếu 25% (cứ 100 cổ phiếu nhận thêm 25 cổ phiếu mới), và phát hành cổ phiếu từ vốn chủ sở hữu 20%.
Sau khi hoàn tất phát hành, vốn điều lệ GELEX dự kiến tăng từ 9.023 tỷ đồng lên 13.084 tỷ đồng, tương đương mức tăng 45%.Tin nhanh CK Gói này mang ý nghĩa kép: vừa trả thưởng cho cổ đông hiện tại bằng tiền mặt và cổ phiếu, vừa tăng quy mô vốn từ nội lực để tạo nền tảng cho các thương vụ đầu tư lớn hơn.
GELEX Electric: xương sống lợi nhuận với 92% đóng góp
Động lực chính đằng sau kết quả kỷ lục 2025 là GELEX Electric (GEE), công ty con chuyên về thiết bị điện và năng lượng. Năm 2025, GELEX Electric đạt lợi nhuận trước thuế 4.246 tỷ đồng, gần gấp đôi so với năm trước, chiếm tới 91,9% tổng lợi nhuận hợp nhất của tập đoàn.CafeF
Doanh thu GELEX Electric đạt 25.463 tỷ đồng, tăng 20,5% so với cùng kỳ, nhờ các “trụ cột” CADIVI (cáp điện), THIBIDI (máy biến áp), EMIC (thiết bị đo lường điện) và CFT (dây đồng).CafeF Đây là những doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ bùng nổ đầu tư hạ tầng điện tại Việt Nam, từ lưới điện thông minh đến năng lượng tái tạo.
Năm 2026, GELEX Electric đặt mục tiêu doanh thu hơn 27.000 tỷ đồng, tiếp tục duy trì đà tăng trưởng hai chữ số.CafeF
Ông Nguyễn Văn Tuấn trở lại ghế Chủ tịch
Một yếu tố quan trọng khác tại ĐHĐCĐ là việc ông Nguyễn Văn Tuấn được bầu làm Chủ tịch HĐQT nhiệm kỳ 2026–2031.CafeF Ông Tuấn gắn bó với GELEX từ những ngày đầu chuyển đổi và cam kết đồng hành hết nhiệm kỳ. Đây là tín hiệu tích cực cho sự ổn định quản trị, yếu tố mà thị trường luôn đánh giá cao khi định giá doanh nghiệp.
Q1/2026: khởi đầu vượt kế hoạch
Theo thông tin tại ĐHĐCĐ, kết quả kinh doanh quý 1/2026 ước đạt doanh thu hợp nhất hơn 10.000 tỷ đồng, tăng hơn 20% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trước thuế khoảng 700 tỷ đồng, tăng khoảng 10% và vượt kế hoạch.Tin nhanh CK Con số này cho thấy xu hướng tích cực ngay từ đầu năm và làm tăng khả năng GELEX sẽ lại vượt kế hoạch cả năm 2026, đúng như “kịch bản quen thuộc” mà cổ đông đã chứng kiến nhiều năm qua.
Ba rủi ro nhà đầu tư cần cân nhắc
Dù bức tranh tổng thể tích cực, nhà đầu tư cần tỉnh táo trước ba yếu tố rủi ro.
Pha loãng cổ phiếu: Gói phát hành 53% sẽ khiến số lượng cổ phiếu lưu hành tăng 45%, từ khoảng 902 triệu lên hơn 1,3 tỷ cổ phiếu. Nếu lợi nhuận chỉ đạt mức kế hoạch 3.615 tỷ đồng mà không vượt xa như 2025, lãi trên mỗi cổ phiếu (EPS) sẽ bị pha loãng đáng kể. Nhà đầu tư cần theo dõi sát ROE năm 2026 để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn sau khi tăng.
Phụ thuộc GELEX Electric: Với hơn 91% lợi nhuận đến từ một mảng duy nhất, tập đoàn có rủi ro tập trung cao. Bất kỳ biến động nào trong ngành thiết bị điện — từ giá nguyên liệu đồng, cạnh tranh nhập khẩu, đến thay đổi chính sách — đều tác động trực tiếp đến lợi nhuận hợp nhất.
Cam kết cổ tức 2026 chỉ 10%: Dù gói 2025 lên tới 53%, kế hoạch cổ tức cho năm 2026 chỉ cam kết ở mức 10%.Tin nhanh CK Nhà đầu tư mua vào vì kỳ vọng “gói thưởng khủng” lặp lại cần điều chỉnh kỳ vọng cho phù hợp.
Đọc đúng số liệu, đầu tư đúng hướng
Trường hợp GELEX là bài học điển hình về cách thị trường phản ứng khi chưa phân tích kỹ. Kế hoạch lợi nhuận 2026 giảm 21,8% so với thực tế 2025 nghe đáng lo, nhưng khi đặt vào bối cảnh — thực tế 2025 là kỷ lục lịch sử vượt kế hoạch 52%, kế hoạch 2026 thực chất tăng 19% so với kế hoạch 2025, gói phân phối 53% tạo giá trị cho cổ đông, GELEX Electric đang trong chu kỳ bùng nổ — bức tranh hoàn toàn khác.
Dòng tiền quay lại đẩy GEX tăng 5,10% phiên chiều 6/4 cho thấy thị trường đang dần “đính chính” quan điểm ban đầu. Tuy nhiên, gói pha loãng 45% vốn, rủi ro tập trung vào GELEX Electric, và mức cam kết cổ tức 2026 khiêm tốn hơn là những yếu tố cần cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
