MB bán 200 triệu cổ phiếu mới cho sáu tổ chức

Ngân hàng TMCP Quân đội (MB, mã MBB) vừa chốt danh sách người mua cho đợt chào bán riêng lẻ cuối cùng trong kế hoạch tăng vốn năm 2026. Theo Nghị quyết số 96/NQ-MB-HĐQT ngày 10/11/2026, MB dự kiến bán 200 triệu cổ phiếu cho sáu nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp ở giá 15.090 đồng mỗi cổ phiếu, dự thu 3.018 tỷ đồng.^{Người Quan Sát}^{Thời báo Tài chính}

Mức giá này thấp hơn khoảng 21,4% so với giá đóng cửa 19.200 đồng của MBB phiên 12/11. Đổi lại, sáu tổ chức không được bán số cổ phiếu này trong 5 năm. Với người đang cầm MBB mà không có tên trong danh sách, tỷ lệ sở hữu sẽ nhỏ đi một chút khi đợt bán hoàn tất, còn ngân hàng vẫn đang ở nhịp kinh doanh tốt: lợi nhuận trước thuế riêng quý III đạt 10.330 tỷ đồng, tăng 42,5% so với cùng kỳ.^{Người Quan Sát}

Sáu tổ chức và số cổ phiếu của từng bên

Nhìn vào danh sách người mua, con số đầu tiên đáng chú ý là mức phân bổ. Theo Người Quan Sát, sáu tổ chức được chia như sau:^{Người Quan Sát}

Tổng công ty Xây dựng Trường Sơn: 50 triệu cổ phiếu, khoảng 754,5 tỷ đồng. Đây là Binh đoàn 12, doanh nghiệp xây dựng thuộc Bộ Quốc phòng.^{Thời báo Tài chính}
Vietcombank: 46 triệu cổ phiếu, khoảng 694,14 tỷ đồng. Ngân hàng này vốn đã có tên trong cơ cấu cổ đông của MB và mua thêm trong đợt này.
SCIC (Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước): 32 triệu cổ phiếu, khoảng 482,88 tỷ đồng.
Viettel: 27 triệu cổ phiếu, khoảng 407,43 tỷ đồng.
Công ty Đầu tư Tài chính Nhà nước TP.HCM (HFIC): 25 triệu cổ phiếu, khoảng 377,25 tỷ đồng.
Tổng công ty Đông Bắc: 20 triệu cổ phiếu, khoảng 301,8 tỷ đồng. Đơn vị này là doanh nghiệp kinh tế quốc phòng trực thuộc Bộ Quốc phòng, chuyên khai thác than.^{Tạp chí Công Thương}

Cả sáu đều là tổ chức trong nước. Điều này khớp với phát biểu của Chủ tịch HĐQT MB Lưu Trung Thái tại ĐHĐCĐ thường niên ngày 18/4/2026: với đợt riêng lẻ, ngân hàng sẽ tìm các đối tác trong nước có tiềm lực và có khả năng liên kết các thành viên trong hệ sinh thái, không loại trừ cổ đông hiện hữu.^{Thị trường Tài chính Tiền tệ} Cũng tại đại hội đó, ông Thái cho biết MB đang khóa room ngoại và chưa có ý định nới thêm. Sau đợt bán, tỷ lệ sở hữu tối đa của nhà đầu tư nước ngoài tại MB vẫn giữ ở 23,2351% vốn điều lệ.^{Thị trường Tài chính Tiền tệ}

Viettel đáng chú ý ở một điểm khác. Viettel là cổ đông lớn nhất của MB và vẫn mua thêm 27 triệu cổ phiếu, nhưng tỷ lệ sở hữu giảm nhẹ từ 14,702% xuống 14,679%. Lý do khá đơn giản: 27 triệu cổ phiếu chỉ chiếm khoảng 13,5% đợt bán, thấp hơn tỷ lệ 14,7% Viettel đang nắm. Ngược lại, SCIC mua phần lớn hơn tỷ lệ hiện có nên tỷ lệ tăng từ 9,831% lên khoảng 9,95%.^{Thời báo Tài chính}

Số tiền Viettel bỏ ra lần này cũng nhỏ hơn con số hơn 1.184 tỷ đồng từng xuất hiện trên một số tiêu đề. Khoản 1.184 tỷ đồng đó thuộc đợt mua cổ phiếu phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 10:1 với giá 10.000 đồng, diễn ra hồi tháng 8 và tháng 9.^{VietnamFinance}

Giá 15.090 đồng được tính từ đâu

Giá chào bán được xác định theo giá trị sổ sách trên báo cáo tài chính riêng lẻ của MB tại ngày 30/9/2026.^{Thị trường Tài chính Tiền tệ} Nói cách khác, sáu tổ chức trả đúng bằng phần vốn chủ sở hữu mà mỗi cổ phiếu MB đang đại diện trên sổ sách của ngân hàng vào cuối quý III.

Về số lượng, đợt bán này đúng bằng mức tối đa ĐHĐCĐ đã duyệt. Tại đại hội ngày 18/4, cổ đông MB duyệt kế hoạch nâng vốn điều lệ từ 80.550 tỷ đồng lên tối đa 102.687 tỷ đồng qua ba bước: trả cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 15%, bán thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng và chào bán riêng lẻ tối đa 200 triệu cổ phiếu. Hai bước đầu đã xong, đưa vốn điều lệ lên khoảng 100.687,5 tỷ đồng. Đợt riêng lẻ là bước cuối, sẽ nâng vốn điều lệ lên 102.687,5 tỷ đồng nếu bán hết.^CafeF

So với bảng điện, mức giá này thấp hơn khoảng 21,4% thị giá, hay nói ngược lại, giá đóng cửa 19.200 đồng cao hơn giá chào bán khoảng 27%. Phần chênh lệch đó đi kèm một điều kiện cứng: cổ phiếu mới bị hạn chế chuyển nhượng 5 năm kể từ ngày kết thúc đợt chào bán.^CafeF Nếu đợt bán kết thúc trong quý IV/2026 như dự kiến, sáu tổ chức phải giữ số cổ phiếu này đến khoảng cuối năm 2031. Người mua trên sàn có thể bán sau T+2, còn sáu tổ chức thì không, dù giá đi lên hay đi xuống.

3.018 tỷ đồng đi vào đâu

Phần lớn số tiền không đi vào cho vay. Theo phương án MB công bố, khoảng 2.568,5 tỷ đồng, tức khoảng 85% số tiền thu về, dùng để đầu tư tài sản tăng năng lực kinh doanh, gồm phần cứng và phần mềm công nghệ thông tin. Khoảng 449,5 tỷ đồng còn lại bổ sung vốn cho vay khách hàng.^{Thị trường Tài chính Tiền tệ} Thời gian giải ngân dự kiến từ quý IV/2026 đến quý IV/2027.^CafeF

Thứ tự ưu tiên thì ngược lại. Nếu số tiền thu được không đủ cho toàn bộ kế hoạch, MB sẽ ưu tiên bổ sung vốn cho vay trước, sau đó mới tới đầu tư tài sản.^{Thị trường Tài chính Tiền tệ} Tức là phần công nghệ chỉ được giải ngân đầy đủ khi đợt bán thành công trọn vẹn.

Đặt 3.018 tỷ đồng cạnh quy mô của MB sẽ thấy đây là khoản tiền nhỏ so với bảng cân đối. Tổng tài sản hợp nhất của MB đến hết quý III/2026 đạt gần 1,84 triệu tỷ đồng.^{Thị trường Tài chính Tiền tệ} Vì vậy, ý nghĩa của đợt bán này nằm ở chỗ ai trở thành cổ đông và tiền được dùng cho việc gì, hơn là ở số tiền thu về.

Người đang cầm MBB thấy gì

Số cổ phiếu lưu hành của MB sẽ tăng từ khoảng 10,07 tỷ lên khoảng 10,27 tỷ cổ phiếu, tương ứng vốn điều lệ tăng thêm 2.000 tỷ đồng.^{Thời báo Tài chính} Cổ phiếu mới chiếm khoảng 1,95% tổng số sau đợt bán. Ai không mua thêm sẽ thấy tỷ lệ sở hữu giảm theo đúng mức đó: một người đang nắm 1% vốn MB sẽ còn khoảng 0,98%.

Hai cổ đông lớn đứng ngoài đợt này là Tổng công ty Tân Cảng Sài Gòn và Tổng công ty Trực thăng Việt Nam. Vì không nằm trong danh sách mua, tỷ lệ sở hữu của hai tổng công ty này sẽ giảm theo cùng cơ chế với cổ đông nhỏ.^{Thời báo Tài chính}

Với giá trị sổ sách, câu chuyện khác với tỷ lệ sở hữu. Khi cổ phiếu mới được bán đúng bằng giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu, phần vốn chủ sở hữu tăng thêm vừa khớp với số cổ phiếu tăng thêm, nên giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu theo mốc 30/9 gần như giữ nguyên. Phần cổ đông hiện hữu nhường cho người mua nằm ở khoảng cách giữa giá chào bán và thị giá: người mua trên sàn đang trả khoảng 1,27 lần giá trị sổ sách riêng lẻ cho mỗi cổ phiếu MBB, còn sáu tổ chức trả 1 lần, kèm điều kiện giữ 5 năm. Với quy mô 1,95% số cổ phiếu, khoảng chênh này có tác động nhỏ trên mỗi cổ phiếu, nhưng vẫn là một khoản chuyển giá trị từ cổ đông hiện hữu sang người mua mới.

Số cổ phiếu thực tế mỗi bên mua sẽ căn cứ theo hợp đồng mua bán giữa MB và từng nhà đầu tư.^{Thị trường Tài chính Tiền tệ} Nếu một tổ chức không mua hết phần được phân bổ, HĐQT được quyền bán phần còn lại cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp khác, với điều kiện giá theo phương án đã thông qua.^{Thời báo Tài chính}

Mốc tiếp theo

Đợt bán chưa diễn ra. MB chỉ triển khai sau khi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thông báo đã nhận hồ sơ đăng ký chào bán, và thời điểm cụ thể do HĐQT quyết định theo điều kiện thị trường.^{Thời báo Tài chính} Cùng thời gian này, ngân hàng dự kiến mua lại trước hạn toàn bộ hai lô trái phiếu MBBL2431023 và MBBL2431024, giá trị phát hành 50 tỷ và 100 tỷ đồng, vào ngày 21/12/2026.^CafeF

Với người cầm MBB, mức pha loãng khoảng 1,95% đã được tính sẵn từ khi ĐHĐCĐ duyệt kế hoạch hồi tháng 4, nên bản thân nghị quyết ngày 10/11 không làm con số thay đổi nhiều. Điều nghị quyết mới cho biết là danh tính người mua: sáu tổ chức trong nước, phần lớn là doanh nghiệp nhà nước và doanh nghiệp quân đội, cam kết giữ cổ phiếu 5 năm. Tín hiệu đáng theo dõi là báo cáo kết quả chào bán sau khi đợt bán kết thúc. Nếu cả sáu tổ chức mua đủ phần được phân bổ, cơ cấu cổ đông lớn của MB sẽ chắc thêm đúng như nghị quyết mô tả. Nếu HĐQT bán phần còn lại cho người khác, danh sách đó sẽ cho biết ai là cổ đông mới của ngân hàng.