Ngày 9/11/2026, Thanh tra Chứng khoán Nhà nước ký quyết định phạt Công ty cổ phần Tập đoàn Dầu khí An Pha (HoSE: ASP) 150 triệu đồng vì công bố thông tin sai lệch về lợi nhuận năm 2025. Công ty vẫn có lãi, lãi năm 2025 vẫn cao hơn năm 2024, và lãi 9 tháng 2026 gấp khoảng 14,7 lần cùng kỳ. Điều cần xem lại là một con số cụ thể: lãi cả năm 2025 trong báo cáo quý IV cao hơn số kiểm toán khoảng 56%. Ai đã tính lãi trên mỗi cổ phiếu hay P/E của ASP từ số quý IV thì đang dùng con số lớn hơn số chính thức.
Quyết định 684 nói gì
Theo Báo Bảo vệ Pháp luật, Quyết định số 684/QĐ-XPHC ngày 9/11/2026 xử phạt ASP 150 triệu đồng, căn cứ khoản 6 Điều 42 Nghị định 156/2020/NĐ-CP (được sửa đổi, bổ sung bởi Nghị định 306/2025/NĐ-CP).Báo Bảo vệ Pháp luật Hành vi bị xử phạt là công bố sai lệch chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế năm 2025 ở cả hai bộ báo cáo quý IV/2025: báo cáo tài chính hợp nhất và báo cáo tài chính riêng. Công ty còn phải hủy bỏ hoặc cải chính thông tin sai lệch theo khoản 9 Điều 42 của cùng nghị định. Quyết định có hiệu lực kể từ ngày ký.Vietnam Finance
Bài này dùng đúng cụm "công bố thông tin sai lệch", vì đó là tên hành vi trong văn bản xử phạt.
Báo cáo hợp nhất: lệch gần 7,9 tỷ đồng
Báo cáo hợp nhất gộp cả các công ty con. Báo cáo quý IV/2025 ghi lợi nhuận sau thuế cả năm 2025 là 22.098.625.037 đồng, khoảng 22,09 tỷ đồng. Báo cáo hợp nhất năm 2025 đã kiểm toán ghi 14.197.288.496 đồng, khoảng 14,19 tỷ đồng.Báo Bảo vệ Pháp luật Khoản chênh gần 7,9 tỷ đồng, tương ứng mức điều chỉnh giảm khoảng 35,8% so với con số công bố ban đầu.Vietnam Finance
Nhìn theo chiều ngược lại, số trong báo cáo quý IV cao hơn số kiểm toán khoảng 56% (22,09 tỷ so với 14,19 tỷ đồng). Hai cách nói đều mô tả cùng một khoảng chênh. Cách thứ hai cho thấy rõ hơn mức sai của một phép tính nếu người đọc lấy số quý IV làm gốc.
Ở báo cáo riêng của công ty, số quý IV/2025 là khoảng 33,97 tỷ đồng, số kiểm toán khoảng 29,9 tỷ đồng.Báo Bảo vệ Pháp luật Mức giảm gần 4,1 tỷ đồng, tương đương khoảng 12%.Vietnam Finance Như vậy, mức điều chỉnh ở báo cáo hợp nhất lớn hơn ở báo cáo riêng, cả về số tiền lẫn tỷ lệ.
Lãi trên mỗi cổ phiếu và P/E đổi ra sao
An Pha có khoảng 37,34 triệu cổ phiếu đang lưu hành.Vietnam Finance Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu năm 2025 theo số kiểm toán là 374 đồng, tính trên phần lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ khoảng 13,95 tỷ đồng.
Báo cáo quý IV không cho phép tính lại đúng chỉ tiêu này, nên dưới đây chỉ là phép chia thô để thấy độ lớn của khoảng chênh. Chia thẳng lãi hợp nhất cho khoảng 37,34 triệu cổ phiếu, con số 22,09 tỷ đồng cho khoảng 592 đồng mỗi cổ phiếu, còn 14,19 tỷ đồng cho khoảng 380 đồng. Đây không phải lãi cơ bản chính thức.
Với giá đóng cửa phiên 11/11 là 13.500 đồng, P/E tính trên lãi cơ bản năm 2025 đã kiểm toán vào khoảng 36 lần. Nếu dùng phép chia thô từ số quý IV, P/E chỉ vào khoảng 23 lần. Người nào đã so ASP với các mã cùng ngành bằng mức P/E thấp hơn đó thì cần tính lại.
Còn một chi tiết về cách các chỉ số được tính. Nhiều ứng dụng giao dịch tính P/E theo lãi bốn quý gần nhất. Với ASP lúc này, bốn quý đó gồm quý IV/2025 và ba quý đầu năm 2026. Quý IV/2025 vì vậy vẫn nằm trong chỉ số mà người dùng đang nhìn, cho tới khi báo cáo quý IV/2026 thay thế nó.
Công ty đang ở đâu sau kỳ bị điều chỉnh
Số kiểm toán vẫn là lãi, và cao hơn năm trước. Lãi sau thuế hợp nhất năm 2025 đã kiểm toán hơn 14,2 tỷ đồng, so với 5,3 tỷ đồng năm 2024. Doanh thu thuần năm 2025 khoảng 3.239 tỷ đồng, giảm 2%.Vietnam Finance
Năm 2026, quy mô kết quả kinh doanh đã khác hẳn. Doanh thu thuần 9 tháng đạt khoảng 3.230 tỷ đồng, tăng 32,3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ 9 tháng đạt khoảng 147,7 tỷ đồng, gấp khoảng 14,7 lần mức khoảng 10,05 tỷ đồng của 9 tháng 2025. Riêng quý III/2026, phần lãi này gần 38 tỷ đồng, tăng hơn 151%.Vietnam Finance
Mức tăng lớn một phần do nền cùng kỳ rất thấp. Cũng trong quý III/2026, chi phí tài chính của công ty tăng hơn 46% và chi phí lãi vay tăng khoảng 75,5% so với cùng kỳ.Vietnam Finance Đây là chỉ tiêu cần đọc cùng con số lãi ở các quý tới.
Về niêm yết, HoSE đã đưa ASP ra khỏi diện cảnh báo từ ngày 11/9/2026, căn cứ báo cáo tài chính hợp nhất bán niên 2026 đã soát xét với ý kiến chấp nhận toàn phần.Vietnam Finance Về cổ đông, tới ngày 30/9/2026, Saisan Joint Stock Company nắm 48,2% vốn điều lệ, các cổ đông nhỏ nắm dưới 5% mỗi người chiếm tổng cộng 45,94%.Tin nhanh chứng khoán
Cùng đợt xử phạt: một trường hợp lãi thành lỗ
An Pha không phải doanh nghiệp duy nhất trong đợt này. Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển Việt Trung Nam bị phạt tổng cộng 297,5 triệu đồng theo Quyết định 679/QĐ-XPHC. Trong đó, 125 triệu đồng là cho hành vi công bố sai lệch lãi năm 2025: báo cáo quý IV ghi lãi hơn 2,01 tỷ đồng, báo cáo năm đã kiểm toán ghi lỗ gần 4,68 tỷ đồng.Thời báo Tài chính Việt Nam
Đặt cạnh nhau, hai trường hợp cho thấy cùng một loại vi phạm có thể dẫn tới hai kết quả rất khác nhau cho người cầm cổ phiếu. Với Việt Trung Nam, kết quả năm đổi dấu từ lãi sang lỗ. Với An Pha, lãi năm thấp đi khoảng một phần ba nhưng vẫn là lãi, và vẫn tăng so với năm 2024.
Điều người cầm ASP cần ghi nhớ
Lãi cả năm trong báo cáo quý IV là con số do công ty tự lập, ra trước báo cáo năm đã kiểm toán. Trong khoảng thời gian giữa hai báo cáo, đó là con số chưa được chốt.
Với ASP, con số dùng để so sánh và tính chỉ số cho năm 2025 là 14,19 tỷ đồng lãi hợp nhất và 374 đồng lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu. Bản cải chính mà An Pha phải công bố theo quyết định xử phạt sẽ là văn bản ghi lại con số đó. Mốc kế tiếp để kiểm lại là báo cáo quý IV/2026: khi đó, người đọc có thể đặt lãi cả năm 2026 trong báo cáo quý cạnh số kiểm toán ra sau, và xem khoảng cách lần này lớn hay nhỏ.