Ngày 6/11, Công ty CP Tập đoàn Thiên Long (HoSE: TLG) công bố các cổ đông của Công ty CP Đầu tư Thiên Long An Thịnh (TLAT) đã chuyển nhượng toàn bộ cổ phần cho Tập đoàn Kokuyo của Nhật Bản, sau khi nhận được các chấp thuận cần thiết từ cơ quan nhà nước có thẩm quyền.Tạp chí Tri thức TLAT đang giữ 45,194 triệu cổ phiếu TLG, tương đương 46,82% vốn điều lệ.VietNamNet Từ ngày này, Kokuyo gián tiếp nắm 46,82% Thiên Long.
Nói đơn giản thì đây mới là bước một của một thương vụ hai bước. Bước hai là đợt chào mua công khai tối đa 18,19% vốn, và bước này không thể tự hoàn tất: Kokuyo chỉ mua được phần đó nếu các cổ đông đang giữ TLG đồng ý bán. Bài này đi lại từng mốc của thương vụ, rồi giải thích một cổ đông nhỏ sẽ gặp gì khi đợt chào mua mở ra.
Vì sao là "gián tiếp"
Kokuyo không mua cổ phiếu TLG trên sàn. Họ mua lại công ty đang đứng tên số cổ phiếu đó. Theo thông báo của Thiên Long, sau giao dịch TLAT vẫn là cổ đông trực tiếp của Thiên Long với số cổ phần không thay đổi, còn số cổ phiếu đang lưu hành và vốn điều lệ cũng giữ nguyên.VietNamNet
Với người đang cầm TLG, điều này có nghĩa là trên danh sách cổ đông, cái tên đứng đầu vẫn là TLAT. Chủ của TLAT thì đã đổi.
Các mốc đã đi qua
Ngày 4/12/2025. HĐQT Thiên Long công bố TLAT đang đàm phán chuyển nhượng toàn bộ cổ phần cho Kokuyo. Kế hoạch gồm hai bước: mua TLAT, rồi chào mua công khai thêm tối đa 18,19% vốn TLG. Kokuyo ước tính tổng giá trị thương vụ khoảng 27,6 tỷ yen, tương đương khoảng 4.700 tỷ đồng ở tỷ giá lúc công bố.Tạp chí Tri thức Đây là ước tính cho cả hai bước, không phải giá đã trả cho cổ đông TLAT.
Ngày 15/12/2025. Kokuyo lập Synergy Investing Asia Pte. Ltd. tại Singapore, công ty do Kokuyo sở hữu 100% vốn. Đây là pháp nhân được lập để mua cổ phần TLAT và cổ phiếu Thiên Long.CafeF
Tháng 9/2026. Ủy ban Cạnh tranh Quốc gia công bố quyết định chấp thuận có điều kiện việc tập trung kinh tế giữa Synergy Investing Asia, TLAT, Tập đoàn Thiên Long và năm cá nhân sở hữu.Dân trí
Ngày 30/9/2026. HĐQT Kokuyo thông qua khoản tăng vốn hạn mức 28 tỷ yen cho Synergy Investing Asia.VnBusiness Kokuyo cho biết việc tăng vốn sẽ được thực hiện sau khi có chấp thuận của cơ quan có thẩm quyền tại Việt Nam. Tiền được chuẩn bị sẵn ở Singapore và chờ thủ tục ở Việt Nam.CafeF
Ngày 6/11/2026. Thiên Long công bố cổ đông TLAT đã hoàn tất chuyển nhượng cho Kokuyo.
Song song, bộ máy quản trị cũng thay đổi. Tài liệu ĐHĐCĐ bất thường dự kiến họp ngày 7/12 trình cổ đông miễn nhiệm năm thành viên HĐQT đã nộp đơn từ nhiệm, trong đó có nhà sáng lập Cô Gia Thọ, Chủ tịch HĐQT Công ty CP Tập đoàn Thiên Long.Tạp chí Tri thức
Mốc chưa tới: đợt chào mua công khai
Theo Tạp chí Tri thức, các bước tiếp theo, gồm chào mua công khai cổ phiếu TLG, sẽ được Kokuyo triển khai theo quy định pháp luật Việt Nam, và thông tin chính thức sẽ được công bố theo quy định.Tạp chí Tri thức Nếu mua đủ thêm 18,19%, tỷ lệ sở hữu trực tiếp và gián tiếp của Kokuyo đạt 65,01% và Thiên Long trở thành công ty con của tập đoàn Nhật. Với 96.528.340 cổ phiếu đang lưu hành, mức 18,19% ứng với khoảng 17,56 triệu cổ phiếu.
Giá chào mua, thời gian nhận đăng ký và đại lý sẽ có trong bản công bố của Kokuyo. Dù vậy, luật đã quy định sẵn khung của đợt chào mua.
Về giá. Với đợt chào mua trả bằng tiền, giá chào mua không được thấp hơn bình quân giá tham chiếu của 60 ngày giao dịch liền trước ngày bên mua gửi giấy đăng ký chào mua. Trong lúc chào mua, bên mua không được hạ giá. Nếu tăng giá, họ phải công bố trước ít nhất 7 ngày so với ngày cuối nhận đăng ký, và giá mới áp dụng cho mọi cổ đông đã đăng ký bán.Nghị định 155/2020, Điều 91 Để đối chiếu khi giá chào mua được công bố, TLG đóng cửa phiên 6/11 ở 54.100 đồng/cổ phiếu.
Về thời gian. Sau khi công bố thông báo chào mua, đợt chào mua chỉ được bắt đầu sau ít nhất 3 ngày và kéo dài tối thiểu 30, tối đa 60 ngày giao dịch.Nghị định 155/2020, Điều 93
Về cổ phiếu của người đăng ký bán. Số cổ phiếu đã đăng ký bán sẽ không được giao dịch cho tới khi đợt chào mua kết thúc. Cổ đông chỉ được rút đăng ký khi điều kiện chào mua bị thay đổi, hoặc khi có bên khác chào mua cạnh tranh.Nghị định 155/2020, Điều 93 Đây là chi tiết người mới hay bỏ qua: đăng ký bán nghĩa là chấp nhận để số cổ phiếu đó nằm yên từ một đến ba tháng, kể cả khi giá trên sàn biến động.
Khi lượng đăng ký bán vượt 18,19%. Số cổ phiếu được mua của từng cổ đông được tính theo tỷ lệ tương ứng với số họ đăng ký bán, với cùng một mức giá cho mọi người. Giả sử tổng lượng đăng ký bán gấp đôi số Kokuyo chào mua, mỗi người sẽ chỉ bán được khoảng một nửa số cổ phiếu mình đăng ký. Phần không được mua vẫn thuộc về cổ đông.
Với người không đăng ký. Không có cổ phiếu nào bị chuyển đi, bạn vẫn là cổ đông Thiên Long như trước.
Mức 65,01% đổi gì trong phòng họp cổ đông
Theo Luật Doanh nghiệp 2020, nhóm nghị quyết lớn (loại cổ phần, ngành nghề kinh doanh, cơ cấu tổ chức quản lý, dự án hoặc bán tài sản từ 35% tổng tài sản, tổ chức lại hay giải thể công ty) cần từ 65% tổng số phiếu biểu quyết của cổ đông dự họp tán thành. Các nghị quyết còn lại cần trên 50%. Tỷ lệ cụ thể do điều lệ từng công ty quy định.Luật Doanh nghiệp 2020, Điều 148
Hai ngưỡng này tính trên số phiếu của cổ đông dự họp, không tính trên toàn bộ vốn. Ở mức 46,82%, Kokuyo muốn tự đạt 65% số phiếu thì cuộc họp phải có tỷ lệ dự họp không quá khoảng 72% vốn. Ở mức 65,01%, phép tính không còn phụ thuộc vào việc ai đến họp: phần của Kokuyo luôn từ 65% số phiếu dự họp trở lên, nên họ tự quyết được cả nhóm nghị quyết lớn, nếu điều lệ Thiên Long không đặt mức cao hơn 65%.
Thiên Long bước sang chủ mới với kết quả nào
Theo báo cáo tài chính hợp nhất, 9 tháng đầu năm 2026 Thiên Long ghi nhận doanh thu thuần khoảng 3.621 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 423 tỷ đồng, tăng khoảng 12,5%, với biên lợi nhuận ròng 11,7%, tương đương cùng kỳ.VTC News Nghĩa là lãi tăng chủ yếu nhờ doanh thu tăng, không phải nhờ biên lợi nhuận được nới rộng.
So với kế hoạch năm 2026 là 4.400 tỷ đồng doanh thu và 440 tỷ đồng lợi nhuận, Thiên Long đã làm được khoảng 82% kế hoạch doanh thu và khoảng 96% kế hoạch lợi nhuận sau ba quý.Dân trí
Điều cần chờ
Văn bản kế tiếp có ý nghĩa với cổ đông TLG là bản thông báo chào mua công khai của Kokuyo. Văn bản đó sẽ trả lời giá bao nhiêu so với mức sàn 60 phiên, đợt chào mua kéo dài bao lâu trong khoảng 30 đến 60 ngày giao dịch, và đại lý nào nhận đăng ký. Khi có giá, cổ đông đặt nó cạnh giá TLG trên sàn trong cùng thời gian.
Khi đợt chào mua kết thúc, con số cần nhìn là tổng tỷ lệ Kokuyo nắm. Đủ 65,01% thì Thiên Long thành công ty con và Kokuyo tự quyết được các nghị quyết lớn. Dưới mức đó, Kokuyo vẫn chi phối các nghị quyết thường ở hầu hết cuộc họp, nhưng cần thêm phiếu của cổ đông khác cho nhóm quyết định từ 65%.