Thứ Hai tuần sau, người đã nộp tiền mua cổ phiếu IPO của Công ty Cổ phần Đầu tư Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HGI) ở giá 60.600 đồng lần đầu được mua bán số cổ phiếu đó trên sàn. Theo thông báo của HNX, 187,3 triệu cổ phiếu HGI dự kiến giao dịch trên UPCoM từ 9/11/2026, giá tham chiếu 60.600 đồng, vốn hóa tạm tính khoảng 11.350 tỷ đồng.Người Quan SátDoanh Nhân Trẻ
Về kết quả kinh doanh, bức tranh khá sáng: lãi sau thuế 9 tháng gần 1.129 tỷ đồng, gấp khoảng 4,5 lần cùng kỳ năm 2025 và bằng khoảng 62% kế hoạch cả năm.Doanh Nhân Trẻ Về tiền IPO, phần lớn dự kiến đi vào trả nợ chứ không vào mở rộng vườn. Bài này đi qua bốn câu hỏi: HGI kiếm tiền từ đâu, tiền IPO đi đâu, lãi đang ở đâu so với kế hoạch, và bảng cân đối có những khoản nào cần theo dõi.
HGI là ai trong nhà Hoàng Anh Gia Lai
HGI có tiền thân là Công ty TNHH Hưng Thắng Lợi Gia Lai, thành lập tháng 10/2016, hoạt động chủ yếu trong quản lý, tư vấn nông nghiệp, trồng và kinh doanh trái cây cùng các loại cây trồng khác.Doanh Nhân Trẻ Công ty trực tiếp quản lý gần 8.000 ha vùng trồng, tập trung vào chuối, sầu riêng, cà phê, mắc ca và dâu tằm.CafeF
HGI là công ty con của Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai (HAG), doanh nghiệp do ông Đoàn Nguyên Đức (bầu Đức) làm Chủ tịch HĐQT. Sau IPO, HAG vẫn nắm khoảng ba phần tư vốn HGI. Hai báo đưa hai con số hơi khác nhau: 74,79% theo Doanh Nhân Trẻ và 75,48% theo CafeF.CafeF Ở mức nào thì HAG cũng là cổ đông chi phối. Ông Đức từng đánh giá HGI có tình hình tài chính tốt nhất trong hệ sinh thái của tập đoàn.Doanh Nhân Trẻ
Đợt IPO: bán hết, phần lớn tiền dành để trả nợ
Theo báo cáo kết quả chào bán công bố ngày 2/10, toàn bộ 18,8 triệu cổ phiếu chào bán đã được phân phối hết ở giá 60.600 đồng. Nhà đầu tư tổ chức mua 51% khối lượng, nhà đầu tư cá nhân mua 49% còn lại. Vốn điều lệ của HGI tăng từ 1.685 tỷ lên 1.873 tỷ đồng.CafeF
Số tiền thu tối đa là 1.139,3 tỷ đồng. Theo phương án sử dụng vốn, HGI dự kiến dành 1.063,3 tỷ đồng, khoảng 93%, để cơ cấu lại tài chính và trả nợ vay. Phần còn lại, 76 tỷ đồng, dùng để thanh toán hợp đồng vật tư nông nghiệp, cây giống và phân bón.Báo Pháp luật
Nhìn vào con số, gần như toàn bộ tiền mới vào HGI dự kiến dùng để giảm nợ, còn phần đi thẳng vào vườn cây rất nhỏ. Điều đó có nghĩa đợt chào bán này chủ yếu làm nhẹ bảng cân đối, chứ không trực tiếp mở rộng diện tích trồng. Với người mua IPO, đây là điểm cần nắm rõ khi đọc phương án sử dụng vốn.
HGI kiếm tiền từ đâu
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026, HGI có doanh thu thuần gần 1.415 tỷ đồng. Trái cây mang về hơn 1.068 tỷ đồng, khoảng 75% doanh thu thuần. Bán hàng hóa đóng góp hơn 331 tỷ đồng, các hoạt động khác khoảng 15 tỷ đồng.Người Quan Sát
Lợi nhuận gộp quý III đạt gần 598 tỷ đồng, biên gộp khoảng 42%. Lãi sau thuế quý III gần 412 tỷ đồng.Doanh Nhân Trẻ Chi phí tài chính hơn 134 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay hơn 116 tỷ đồng, trong khi doanh thu tài chính gần 36,7 tỷ đồng, chủ yếu từ lãi cho vay.Người Quan Sát
Vì trái cây chiếm khoảng 75% doanh thu, kết quả của HGI sẽ đi theo sản lượng và giá bán chuối, sầu riêng từng quý. Mảng cà phê mới bắt đầu có đầu ra riêng: HGI đã ký hợp đồng bán 1.000 tấn cà phê cho MQ Coffee (Thượng Hải, Trung Quốc), dự kiến giao đầu năm 2027.CafeF
Lãi 9 tháng đang ở đâu so với kế hoạch
Lũy kế 9 tháng, HGI đạt doanh thu thuần gần 3.535 tỷ đồng và lãi sau thuế gần 1.129 tỷ đồng, lần lượt gấp khoảng 7 lần và 4,5 lần cùng kỳ năm 2025.Doanh Nhân Trẻ
Kế hoạch năm 2026 đã thông qua là doanh thu thuần 7.456 tỷ đồng và lãi sau thuế 1.815 tỷ đồng, kèm dự kiến chia cổ tức tiền mặt 5.000 đồng mỗi cổ phiếu.CafeF Con số 2.085 tỷ đồng mà một số báo nêu thuộc lộ trình lợi nhuận ba năm 2025 đến 2027, trong đó năm 2027 là 2.710 tỷ đồng, đi kèm dự kiến dành 50% lợi nhuận hằng năm chia cổ tức tiền mặt. Bài này dùng mốc 1.815 tỷ đồng làm kế hoạch năm.
Lãi 9 tháng đạt khoảng 62% kế hoạch lợi nhuận, doanh thu đạt khoảng 47% kế hoạch doanh thu. Muốn hoàn thành kế hoạch lợi nhuận, quý IV cần lãi khoảng 686 tỷ đồng, cao hơn mức gần 412 tỷ đồng của quý III. Với doanh nghiệp trồng trọt, lãi giữa các quý phụ thuộc lịch thu hoạch, nên đây là mốc để theo dõi chứ chưa phải kết luận về cả năm.
Bảng cân đối: hai khoản cần theo dõi
Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản hợp nhất của HGI gần 12.625 tỷ đồng, tăng khoảng 1.968 tỷ đồng so với đầu năm.Doanh Nhân Trẻ
Vườn cây chưa cho thu hoạch. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang gần 4.398 tỷ đồng, khoảng 35% tổng tài sản, gồm vườn cây ăn quả hơn 2.748 tỷ đồng và vườn cà phê gần 1.574 tỷ đồng. Đây là tiền đã bỏ vào vườn cây nhưng chưa sinh doanh thu. Khi vườn vào giai đoạn thu hoạch, khoản này chuyển thành tài sản đang khai thác và bắt đầu khấu hao. HGI đặt mục tiêu đến năm 2028 có 6.300 ha cà phê, 2.365 ha chuối và 1.770 ha sầu riêng.CafeF
Nợ vay, nhất là phần ngắn hạn. Nợ vay và thuê tài chính gần 4.293 tỷ đồng, gồm hơn 2.667 tỷ đồng ngắn hạn và khoảng 1.626 tỷ đồng dài hạn. Tiền và tiền gửi ngân hàng khoảng 1.169 tỷ đồng, tức nợ vay ngắn hạn bằng khoảng 2,3 lần lượng tiền này. Vốn chủ sở hữu cuối quý hơn 5.369 tỷ đồng.Doanh Nhân Trẻ
Cần lưu ý thời điểm: bảng cân đối này chốt ngày 30/9, trước khi HGI công bố kết quả chào bán ngày 2/10, nên khoản 1.063,3 tỷ đồng dành cho trả nợ và cơ cấu tài chính chưa thể hiện trong các số trên. Nếu dùng đúng phương án, khoản này tương đương khoảng một phần tư tổng nợ vay cuối quý III.
Từ phiên 9/11, điều gì thay đổi với người đang giữ
Với người mua IPO ở 60.600 đồng, cổ phiếu trong tài khoản có thể đặt lệnh mua bán từ phiên 9/11. Theo quy định giao dịch UPCoM, biên độ giá ngày giao dịch đầu tiên là ±40% so với giá tham chiếu, rộng hơn nhiều so với ±15% của các phiên thường.MBS Với giá tham chiếu 60.600 đồng, khoảng giá cho phép phiên đầu từ khoảng 36.400 đến khoảng 84.800 đồng, trước khi làm tròn theo bước giá. Giá trị khoản đầu tư sẽ đổi theo giá khớp lệnh từng phiên, thay vì đứng yên ở giá mua.
Với cổ đông HAG, phần vốn khoảng 75% mà HAG nắm ở HGI lần đầu có một mức giá thị trường để đối chiếu hằng ngày. Tính theo giá tham chiếu, phần này tương ứng khoảng 8.500 tỷ đồng trong vốn hóa tạm tính khoảng 11.350 tỷ đồng, nhưng con số thật sẽ đi theo giá khớp lệnh từ phiên đầu.
Thị trường chung cũng không thuận lợi trước phiên chào sàn: VN-Index đóng cửa phiên 3/11 ở 1.699,62 điểm, giảm 0,65%.
Tín hiệu cần theo dõi
Giá phiên đầu phản ánh cung cầu của một ngày. Thước đo bền hơn là báo cáo tài chính quý IV của HGI, với hai dòng cụ thể. Thứ nhất là nợ vay ngắn hạn so với mức hơn 2.667 tỷ đồng: nếu giảm rõ, tiền IPO đã đi vào trả nợ như phương án và chi phí lãi vay (hơn 116 tỷ đồng trong quý III) sẽ giảm theo; nếu dư nợ gần như giữ nguyên, thuyết minh báo cáo là nơi cần tìm xem khoản tiền đã được dùng vào đâu. Thứ hai là lãi quý IV so với mức khoảng 686 tỷ đồng cần để hoàn thành kế hoạch 1.815 tỷ đồng, cùng mức đóng góp của mảng cà phê khi hợp đồng giao đầu năm 2027 bắt đầu thực hiện. Cả hai dòng đều được đọc theo cùng một thước đo: kết quả thực tế so với con số HGI đã nêu.