Quý III/2026, Công ty Cổ phần Hàng không Vietjet (HoSE: VJC) báo lãi trước thuế hợp nhất 410 tỷ đồng, tăng 3%, và lãi sau thuế 348 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ.Mekong ASEAN Lũy kế 9 tháng, lãi sau thuế đạt 1.721 tỷ đồng, tăng 7%, tương đương khoảng 82% kế hoạch lãi năm theo văn bản giải trình gửi HoSE.Vietjet IR
Phía sau con số lãi đó, cơ cấu doanh thu của quý có một điểm đáng đọc kỹ. Chi phí khai thác bay là 17.986 tỷ đồng, cao hơn doanh thu vận tải hàng không 16.775 tỷ đồng khoảng 1.210 tỷ đồng.Vietjet IR Cùng kỳ năm 2025, doanh thu vận tải còn cao hơn chi phí khoảng 1.462 tỷ đồng (tính từ thuyết minh 26 và 27 của cùng báo cáo). Cùng lúc, mảng thu xếp, chuyển quyền sở hữu và thương mại tàu bay, động cơ ghi 4.356 tỷ đồng doanh thu.
Số liệu dưới đây lấy từ báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026 (gồm cả các công ty con), công bố ngày 30/10/2026.
Doanh thu tăng 35%, hai phần ba phần tăng thêm đến từ tàu bay
Doanh thu thuần quý III đạt 22.849 tỷ đồng, so với 16.931 tỷ đồng của quý III/2025, tức tăng khoảng 5.918 tỷ đồng.Kinh tế & Môi trường Trong khoản tăng đó, mảng thu xếp, chuyển quyền sở hữu và thương mại tàu bay, động cơ đóng góp lớn nhất: 4.356 tỷ đồng, so với 434,6 tỷ đồng cùng kỳ, gấp khoảng 10 lần.Vietjet IR Riêng mảng này tăng thêm khoảng 3.921 tỷ đồng, bằng khoảng hai phần ba toàn bộ phần doanh thu tăng thêm của quý.
Vận tải hàng không, mảng chính của hãng, tăng chậm hơn: 16.775 tỷ đồng so với 15.906 tỷ đồng, khoảng 5,5%. Bên trong mảng này, các dòng đi ngược chiều nhau. Doanh thu chở khách nội địa đạt 3.732 tỷ đồng, giảm 5%. Doanh thu chở khách quốc tế đạt 3.881 tỷ đồng, giảm 14%.Mekong ASEAN Ở chiều ngược lại, dịch vụ phụ trợ (hành lý, đổi vé, bán hàng trên tàu bay) nhích khoảng 1,8% lên 6.155 tỷ đồng, còn doanh thu cho thuê chuyến bay đạt 3.008 tỷ đồng, gấp khoảng 2,1 lần mức 1.432 tỷ đồng cùng kỳ.
Sản lượng thì tăng. Vietjet chở gần 7,3 triệu lượt khách trên 39.000 chuyến bay, tăng lần lượt 3,3% và 2,4%; riêng khách nội địa hơn 4,6 triệu lượt, tăng 9,5%.Vietjet IR Như vậy khách nội địa tăng gần một phần mười, trong khi doanh thu chở khách nội địa giảm 5%. Hai con số này đi ngược nhau, và bài viết chỉ ghi nhận như vậy, không suy ra nguyên nhân.
Bán rồi thuê lại: cách hãng bay huy động vốn
Thuyết minh báo cáo giải thích mảng 4.356 tỷ đồng này: tập đoàn thực hiện các giao dịch bán và thuê lại tàu bay, động cơ tàu bay "như một giải pháp huy động vốn trong ngành hàng không", đồng thời tiếp tục quản lý, khai thác các tàu bay, động cơ đó và trả tiền thuê.Vietjet IR
Hiểu đơn giản, hãng bán một chiếc tàu bay (hoặc một động cơ) cho công ty cho thuê, nhận tiền ngay, rồi ký hợp đồng thuê lại chính chiếc đó để tiếp tục bay. Hãng có tiền mặt để thanh toán cho tàu bay mới, đổi lại phải trả tiền thuê trong nhiều năm. Đây là cách huy động vốn phổ biến của các hãng hàng không, nhất là hãng đang nhận tàu mới liên tục.
Về hạch toán, chính sách kế toán của Vietjet ghi rõ: nếu giá bán bằng giá trị hợp lý, lãi hoặc lỗ được ghi nhận ngay trong kỳ; phần giá bán vượt giá trị hợp lý phải phân bổ dần theo thời gian thuê. Vì vậy một quý có nhiều giao dịch sẽ có doanh thu và lãi dồn vào quý đó. Trong văn bản giải trình ngày 30/10, hãng cho biết triển khai các giải pháp thương mại và tài chính đối với đội tàu bay để tối ưu hiệu quả khai thác và tăng huy động nguồn vốn cho tiền đặt cọc mua tàu bay, phục vụ mở rộng đội tàu.Vietjet IR
Mảng này có giá vốn riêng là 1.506 tỷ đồng trong quý III, nên doanh thu trừ giá vốn còn khoảng 2.850 tỷ đồng. Quý III/2025, dòng giá vốn này bằng 0, nghĩa là toàn bộ 434,6 tỷ đồng doanh thu khi đó là phần chênh. So với cùng kỳ, mảng này đóng góp thêm khoảng 2.415 tỷ đồng vào lãi gộp.
Biên lãi gộp mỏng đi khi chi phí bay tăng nhanh hơn doanh thu bay
Tổng lãi gộp quý III là 2.037 tỷ đồng, giảm 3%, và biên lãi gộp từ 12% của quý III/2025 xuống gần 9%.Mekong ASEAN Chi phí khai thác bay tăng từ 14.444 tỷ đồng lên 17.986 tỷ đồng, khoảng 24,5%, trong khi doanh thu vận tải chỉ tăng khoảng 5,5%. Vietjet giải thích rằng, tương tự các hãng hàng không khác trong khu vực, hãng chịu tác động của căng thẳng tại Trung Đông làm giá nhiên liệu bay duy trì ở mức cao, đồng thời cho biết giá nhiên liệu đã cải thiện so với giai đoạn trước.Vietjet IR
Cần lưu ý khi đọc phép so sánh này: chi phí khấu hao và chi phí khác nằm ở dòng riêng, không chia theo mảng. Phép trừ doanh thu vận tải cho chi phí khai thác bay vì thế không phải lãi gộp chính xác của mảng bay. Tuy vậy nó cho thấy hướng đi so với cùng kỳ: từ chỗ dư khoảng 1.462 tỷ đồng chuyển sang thiếu khoảng 1.210 tỷ đồng.
Dưới lãi gộp, chi phí bán hàng và quản lý cùng giảm 5%, doanh thu tài chính tăng 27% lên gần 464 tỷ đồng. Chi phí lãi vay quý III là 1.069 tỷ đồng, tăng 15%.Mekong ASEAN
Chín tháng: đã đạt hơn 81% kế hoạch lãi trước thuế
Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần đạt 74.385 tỷ đồng, tăng 41%. Lãi trước thuế đạt 1.972,5 tỷ đồng, giảm 4%, còn lãi sau thuế hợp nhất đạt 1.721 tỷ đồng, tăng 7% so với 1.614 tỷ đồng cùng kỳ. Kế hoạch năm 2026 là doanh thu hợp nhất 86.774 tỷ đồng và lãi trước thuế hợp nhất 2.421 tỷ đồng.Mekong ASEAN Sau 9 tháng, hãng đạt khoảng 86% kế hoạch doanh thu và 81,5% kế hoạch lãi trước thuế. Để đủ kế hoạch lãi trước thuế, quý IV cần khoảng 448,5 tỷ đồng, cao hơn mức 410 tỷ đồng của quý III khoảng 9%.
Bảng cân đối ngày 30/9: tiền chuyển vào tàu bay đang chờ nhận
Tổng tài sản hợp nhất tại 30/9/2026 là 152.790 tỷ đồng, tăng gần 10% so với đầu năm. Tiền và tương đương tiền còn 5.210 tỷ đồng, giảm 53% từ 10.987 tỷ đồng đầu năm; cộng thêm tiền gửi có kỳ hạn và cho vay ngắn hạn, hãng có khoảng 9.835 tỷ đồng.Kinh tế & Môi trường
Phần tiền đó đi vào tài sản đang xây dựng. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang lên 22.220 tỷ đồng, tăng 60%, trong đó 18.101 tỷ đồng là đầu tư tàu bay và chi phí liên quan, 3.127 tỷ đồng là kiểm tra và sửa chữa lớn, 889 tỷ đồng cho Trung tâm bảo dưỡng tàu bay số 3 và số 4 tại sân bay Long Thành.Mekong ASEAN Phải thu ngắn hạn của khách hàng đạt 22.575 tỷ đồng, tăng gần 65%; theo thuyết minh do Kinh tế & Môi trường dẫn lại, khoản này gồm cả tiền đặt cọc mua tàu bay chuyển giao theo các hợp đồng hợp tác nguồn vốn.
Tổng vay và nợ thuê tài chính khoảng 73.635 tỷ đồng, trong đó 29.500 tỷ đồng là trái phiếu dài hạn. Chi phí lãi vay 9 tháng là 2.748,5 tỷ đồng, cao hơn lãi trước thuế cùng kỳ.Kinh tế & Môi trường Vốn chủ sở hữu đạt 26.580 tỷ đồng, tăng 7%. Vietjet đánh giá tỷ lệ nợ vay ròng trên vốn chủ sở hữu 2,4 lần và chỉ số thanh khoản 1,38 lần là mức an toàn trong ngành hàng không, do hãng tăng đầu tư cho tàu bay.Vietjet IR
Đặt các dòng này cạnh nhau, bức tranh khớp với lời giải thích của hãng: tiền mặt đang chuyển vào tàu bay mới và trung tâm bảo dưỡng, còn giao dịch bán và thuê lại vừa mang tiền về, vừa mang lãi về trong quý ghi nhận.
Cách đọc con số cho người nắm giữ VJC
Cổ phiếu VJC đóng cửa phiên 2/11 ở 132.300 đồng.
Dòng tiêu đề "doanh thu 9 tháng tăng 41%" dễ được đọc là mảng bay đang lớn rất nhanh. Quý III cho thấy cách đọc chính xác hơn: doanh thu vận tải vẫn tăng khoảng 5,5%, nhưng phần lớn khoản tăng doanh thu và phần tăng thêm của lãi gộp đến từ giao dịch tàu bay. Hai con số đặt cạnh nhau: mảng giao dịch đóng góp thêm khoảng 2.415 tỷ đồng lãi gộp, còn khoảng chênh giữa doanh thu vận tải và chi phí khai thác bay xấu đi khoảng 2.670 tỷ đồng. Báo cáo không cho phép quy chính xác phần đóng góp vào lãi cuối cùng, nên bài không kết luận hơn mức đó.
Giao dịch tàu bay ghi nhận theo từng thương vụ, nên quy mô mỗi quý có thể khác nhau nhiều. Kết luận của bài: lãi quý III đứng trên hai chân, mảng bay mỏng đi và mảng giao dịch tàu bay dày lên, trong đó chân thứ hai chưa có chuỗi quý để đánh giá độ lặp lại. Báo cáo quý IV, công bố trước cuối tháng 1/2027, sẽ trả lời hai câu hỏi cụ thể: doanh thu vận tải có quay lại cao hơn chi phí khai thác bay khi giá nhiên liệu dịu đi hay không, và quý IV có đủ khoảng 448,5 tỷ đồng lãi trước thuế cho kế hoạch năm hay không. Nếu doanh thu vận tải vượt lại chi phí, lãi từ giao dịch tàu bay là phần cộng thêm. Nếu khoảng chênh vẫn âm, lãi quý IV sẽ còn đi theo quy mô giao dịch tàu bay ghi nhận trong quý.