Sabeco (HoSE: SAB) sắp chi gần 3.848 tỷ đồng để tạm ứng cổ tức năm 2026, tỷ lệ 30% bằng tiền.FireAnt Khoản này chưa bằng một phần tư số tiền gửi có kỳ hạn gần 16.134 tỷ đồng mà doanh nghiệp đang giữ tại ngân hàng ở thời điểm 30/9/2026.Báo Pháp luật
Bức tranh lợi nhuận cũng cần đọc đủ hai chiều. Lũy kế 9 tháng, Sabeco lãi sau thuế gần 3.761 tỷ đồng, tăng 8,9%. Riêng quý III, lợi nhuận sau thuế hợp nhất giảm 9,4% so với cùng kỳ.Tin nhanh Chứng khoán Nhìn vào con số, bảng cân đối kế toán trả lời câu hỏi "tiền chi cổ tức từ đâu" rõ hơn báo cáo lãi lỗ của một quý.
Đợt chi: 3.000 đồng mỗi cổ phiếu, trả ngày 2/2/2027
Theo nghị quyết HĐQT công bố ngày 29/10/2026, Sabeco tạm ứng cổ tức năm 2026 bằng tiền với tỷ lệ 30%, tức 3.000 đồng mỗi cổ phiếu. Ngày đăng ký cuối cùng là 29/12/2026, ngày thanh toán dự kiến là 2/2/2027. Với hơn 1,28 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, tổng tiền chi khoảng 3.848 tỷ đồng, lấy từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối.FireAnt
Năm trước, Sabeco chia cổ tức năm 2025 làm hai đợt: tạm ứng 20% vào tháng 2/2026 và trả 30% còn lại vào tháng 8/2026, tổng cộng 50%.Báo Pháp luật Đợt tạm ứng đầu tiên năm nay đã ở mức 30%, gấp rưỡi đợt đầu của năm trước. Kế hoạch cổ tức tiền mặt năm 2026 vẫn ở mức 50%, như hai năm 2024 và 2025.Tin nhanh Chứng khoán
Với người đang cầm SAB, phép tính khá đơn giản. Ai có tên trong danh sách ngày 29/12 sẽ nhận 3.000 đồng mỗi cổ phiếu vào đầu tháng 2. So với giá đóng cửa 42.400 đồng của phiên 30/10, riêng đợt tạm ứng này tương đương khoảng 7,1% thị giá. Phần lớn số tiền chảy về hai cổ đông lớn: Vietnam Beverage (53,59%) nhận gần 2.062 tỷ đồng, SCIC (36%) nhận hơn 1.385 tỷ đồng, theo tỷ lệ sở hữu tại 30/6/2026.Báo Pháp luật
Ba lớp tiền đỡ đợt chi
Lợi nhuận tích lũy chưa chia
Nguồn chi theo nghị quyết là lợi nhuận sau thuế chưa phân phối. Tại 30/9/2026, khoản này của Sabeco là hơn 6.651 tỷ đồng.FireAnt Đây là phần lãi tích lũy qua nhiều kỳ mà doanh nghiệp chưa chia, chứ không chỉ là lãi của năm nay. Sau khi trừ khoảng 3.848 tỷ đồng, phần chưa phân phối vẫn còn khoảng 2.800 tỷ đồng, chưa tính lãi quý IV.
Vì thế, việc đợt tạm ứng nhỉnh hơn lãi sau thuế 9 tháng không có nghĩa Sabeco đang chia vượt sức. Về mặt sổ sách, doanh nghiệp chia từ phần lãi cũ còn dư.
Tiền gửi ngân hàng
Lợi nhuận chưa phân phối là con số trên sổ, còn trả cổ tức cần tiền thật. Tại 30/9/2026, Sabeco có tiền và tương đương tiền gần 2.392 tỷ đồng, thấp hơn khoản phải chi. Nhưng tiền gửi có kỳ hạn ngắn hạn lên tới gần 16.134 tỷ đồng, chiếm 54% tổng tài sản và lớn gấp khoảng 4,2 lần đợt tạm ứng. Cộng thêm tiền gửi dài hạn hơn 968 tỷ đồng.FireAnt Theo Tin nhanh Chứng khoán, tổng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn là 18.525,6 tỷ đồng, bằng 61,9% tổng tài sản.Tin nhanh Chứng khoán
Phía nợ cũng nhẹ. Tổng nợ phải trả hơn 7.238 tỷ đồng, giảm 24,6% so với đầu năm.FireAnt Vay nợ chỉ gồm hơn 108 tỷ đồng vay ngắn hạn và 166 tỷ đồng vay dài hạn, nên Sabeco không phải đi vay để trả cổ tức.FireAnt
Khoản tiền gửi này cũng đang sinh lãi, hơn 800 tỷ đồng trong 9 tháng.FireAnt Chi 3.848 tỷ đồng nghĩa là quy mô tiền gửi nhỏ lại và lãi tiền gửi các quý sau cũng giảm theo. Đó là cái giá của đợt chi, nhưng khá nhỏ so với quy mô tiền đang có.
Dòng tiền kinh doanh
Lớp thứ ba cho biết đợt chi có làm vơi khối tiền của Sabeco về lâu dài hay không. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 9 tháng đạt 4.124 tỷ đồng, tăng 23,1% so với 3.351,2 tỷ đồng cùng kỳ.Tin nhanh Chứng khoán Con số này cao hơn lãi sau thuế cùng kỳ, nghĩa là lãi trên sổ đã về thành tiền, và cũng cao hơn đợt tạm ứng sắp chi.
Đây không phải chuyện của riêng một năm. Dòng tiền kinh doanh của Sabeco đạt 2.104,7 tỷ đồng năm 2023, 4.362,5 tỷ đồng năm 2024 và 3.898,9 tỷ đồng năm 2025.Tin nhanh Chứng khoán Khối tiền gửi hơn 16.000 tỷ đồng được tích lại từ những năm dòng tiền dương liên tục như vậy.
Nói cách khác, Sabeco chia cổ tức bằng tiền đã kiếm được và đã gửi ngân hàng, chứ không phải bằng lãi của riêng quý III. Một quý lãi giảm không làm thay đổi khả năng chi trả của đợt này.
Lãi quý III giảm vì những khoản nào
Phần kinh doanh chính vẫn đi lên. Doanh thu thuần quý III đạt hơn 6.684 tỷ đồng, tăng 3,8%. Lợi nhuận gộp gần 2.547 tỷ đồng, tăng 6,7%, biên lãi gộp từ 37,1% lên 38,1%. Doanh thu hoạt động tài chính, chủ yếu là lãi tiền gửi, đạt hơn 292 tỷ đồng, tăng 16,2%.FireAnt Ban lãnh đạo Sabeco cho biết doanh nghiệp đã tăng giá bán vào tháng 4 và tháng 5, rồi thêm một đợt vào tháng 7; các đợt này có thể đã tác động tới doanh thu quý III.FireAnt
Mức giảm đến từ ba dòng phía dưới:
- Chi phí bán hàng tăng 9,8%, lên hơn 1.077 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng, riêng chi phí quảng cáo và khuyến mãi đạt hơn 1.716 tỷ đồng, tăng khoảng 18%.FireAnt
- Lợi nhuận khác giảm từ 132,9 tỷ đồng xuống gần 17,6 tỷ đồng, vì quý III năm nay không còn các khoản thu nhập bất thường lớn.FireAnt Cùng kỳ năm trước có các tác động kế toán liên quan đến thương vụ Sabibeco, nên nền so sánh cao.Tin nhanh Chứng khoán
- Chi phí tài chính ở mức dương hơn 7 tỷ đồng,FireAnt trong khi quý III/2025 là âm 78,2 tỷ đồng nhờ khoản hoàn nhập không lặp lại năm nay.FireAnt
Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý III đạt 1.271,8 tỷ đồng, giảm 9,4%.Tin nhanh Chứng khoán Hai trong ba dòng kéo giảm là khoản một lần của năm trước. Dòng còn lại, chi phí bán hàng, là khoản thường xuyên nên cần theo dõi sát hơn.
Lũy kế 9 tháng, bức tranh đi theo chiều ngược lại. Doanh thu thuần hơn 20.029 tỷ đồng, tăng 5,1%, lãi sau thuế gần 3.761 tỷ đồng, tăng 8,9%.Báo Pháp luật Biên lãi gộp 9 tháng tăng từ 35,2% lên 38%.Tin nhanh Chứng khoán Sabeco đã làm được 76,2% kế hoạch lãi năm 4.937 tỷ đồng và 69,2% kế hoạch doanh thu 28.959 tỷ đồng.Báo Pháp luật
Điều cần theo dõi tiếp
Với đợt tạm ứng này, kết luận khá rõ: tiền đã có sẵn, nguồn chi hợp lệ, và người có tên trong danh sách ngày 29/12/2026 sẽ nhận 3.000 đồng mỗi cổ phiếu vào ngày 2/2/2027 dù quý IV kinh doanh ra sao.
Phần còn mở là đợt chi trả thứ hai của cổ tức năm 2026, và thước đo phù hợp là chi phí bán hàng quý IV so với mức tăng doanh thu. Nếu doanh thu tăng nhanh hơn chi phí bán hàng, Sabeco có cơ sở hoàn thành kế hoạch lãi năm và mức 50% của kế hoạch cổ tức có nền để giữ. Nếu chi phí bán hàng tiếp tục tăng nhanh hơn doanh thu như quý III, lãi cả năm sẽ sát hoặc hụt kế hoạch, và tỷ lệ đợt còn lại sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào quyết định của đại hội cổ đông. Ở cả hai kịch bản, khối tiền gửi hơn 16.000 tỷ đồng vẫn đủ để Sabeco chi trả mà không phải vay.