Ngày 15/10/2026, Krungsri, ngân hàng Thái Lan thuộc Tập đoàn Tài chính MUFG (Nhật Bản), đã hoàn tất thanh toán toàn bộ giá trị chuyển nhượng cổ phần SHBFinance cho SHB.CafeF Công ty tài chính tiêu dùng này nay mang tên SFinance. Với người đang cầm cổ phiếu SHB, điều đáng chú ý nằm ở một câu khác của cùng ngày: bà Ngô Thu Hà, Tổng Giám đốc Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội (SHB), cho biết tại hội nghị nhà đầu tư rằng ngân hàng dự kiến ghi nhận lợi nhuận từ thương vụ trong quý IV năm nay.Thanh Niên
Đó là khoản chỉ xuất hiện một lần, và đến nay chưa ai công bố nó lớn bao nhiêu. Để hiểu khoản lãi này từ đâu ra và vì sao nó rơi vào quý IV, cần lùi về điểm xuất phát của thương vụ.
Tháng 8/2021: hợp đồng chia làm hai chặng
Tháng 8/2021, SHB và Krungsri ký hợp đồng chuyển nhượng 100% vốn điều lệ SHBFinance theo hai giai đoạn.Thanh Niên Cách chia này quyết định nhịp của cả câu chuyện về sau: SHB bán một nửa trước, còn theo thỏa thuận ban đầu, 50% còn lại sẽ được chuyển nhượng sau 3 năm.Mekong ASEAN
Giá trị hợp đồng chưa bao giờ được SHB công bố chính thức. Con số hay được nhắc đến xuất phát từ phía mua. Theo CafeLand thuật lại năm 2023, đại diện Krungsri từng cho biết ngân hàng này sẽ chi gần 156 triệu USD, tương đương hơn 3.600 tỷ đồng cho toàn bộ thương vụ.CafeLand Đến tháng 9/2026, CafeF vẫn dùng mức ước tính khoảng 3.600 tỷ đồng.CafeF Đây là ước tính của báo chí dựa trên lời phía mua, không phải con số trong hợp đồng.
Tháng 5/2023: nửa đầu đổi chủ
Tháng 5/2023, SHB hoàn tất chuyển nhượng 50% vốn điều lệ SHBFinance cho Krungsri.Thanh Niên Cùng lúc, SHBFinance chuyển từ công ty tài chính TNHH một thành viên sang TNHH hai thành viên trở lên theo quyết định của Ngân hàng Nhà nước. Việc đổi loại hình này là điều kiện pháp lý để công ty có hai chủ sở hữu.
Về tiền, CafeLand khi đó lấy con số hơn 3.600 tỷ đồng chia đôi và tính ra SHB nhận về khoảng 1.800 tỷ đồng ở đợt đầu.CafeLand Cần đọc con số này đúng bản chất: đó là phép chia của báo, không phải số tiền SHB công bố.
Tháng 11/2024: người mua xin mua sớm
Theo lộ trình gốc, nửa còn lại phải chờ tới khoảng năm 2026. Nhưng Krungsri đề nghị mua sớm, và ngày 5/11/2024, SHB công bố nghị quyết thông qua việc chuyển nhượng 50% vốn còn lại theo đề nghị này.Tạp chí Công Thương
Có một lưu ý về ngày tháng. Một số bài viết năm 2026 ghi mốc này là 5/11/2025, nhưng bài của Tạp chí Công Thương được đăng ngay ngày 5/11/2024 và tường thuật nghị quyết vừa công bố, nên mốc tháng 11/2024 có căn cứ hơn. Quyết định bán sớm kéo điểm kết của thương vụ lại gần, song từ nghị quyết đến lúc hoàn tất vẫn mất gần hai năm, vì phần việc còn lại nằm ở thủ tục cấp phép.
Tháng 7/2026: giấy phép cho chủ mới
Muốn Krungsri nắm 100%, SHBFinance phải đổi về loại hình một thành viên. Ngày 10/7/2026, Ngân hàng Nhà nước cấp Giấy phép số 43/GP-NHNN thành lập Công ty Tài chính SFinance, do Bank of Ayudhya (tên chính thức của Krungsri) sở hữu 100% vốn, đồng thời ban hành quyết định chuyển đổi hình thức pháp lý của công ty tài chính cũ.CafeF Vốn điều lệ ghi trong giấy phép là 1.000 tỷ đồng.
Có giấy phép, hai bên làm nốt thủ tục chuyển nhượng 50% cổ phần còn lại vào giữa tháng 7.Thanh Niên Bà Hà cũng nói giao dịch chuyển nhượng đã hoàn tất trong giai đoạn từ tháng 5 đến tháng 7/2026. Khi đó, kế hoạch được báo chí đưa là khép lại thương vụ vào giữa quý III/2026.Mekong ASEAN
Ngày 15/10/2026: tiền về đủ
Thực tế, khoản thanh toán cuối về muộn hơn kế hoạch đó khoảng một quý. Krungsri trả đủ tiền ngày 15/10, tức ba tháng sau khi phần vốn đã đổi chủ trên giấy tờ. SHB cho biết nguồn thặng dư vốn thu về sẽ góp phần củng cố nền tảng vốn và tạo dư địa mở rộng kinh doanh.Tin nhanh Chứng khoán Sau giao dịch, SHB không còn vốn ở công ty này, nhưng vẫn tiếp tục hợp tác với Krungsri ở mảng kinh doanh bán lẻ.Thanh Niên Đó là quan hệ hợp tác, không còn là quan hệ sở hữu.
Ba tháng chênh giữa ngày đổi chủ và ngày nhận tiền có thể liên quan đến việc khoản lãi rơi vào quý IV thay vì quý III. Tuy nhiên, cả SHB lẫn các báo đưa tin đều chưa giải thích điều này, nên đây vẫn là điểm chưa rõ.
Khoản lãi một lần: đã biết gì, chưa biết gì
Điều đã biết là thời điểm: theo lời bà Hà, lợi nhuận từ thương vụ dự kiến vào quý IV/2026. Cùng ngày 15/10, SHB nêu con số lãi trước thuế 9 tháng ước tính khoảng 14.300 tỷ đồng, tăng khoảng 17% so với cùng kỳ.Tin nhanh Chứng khoán Nếu khoản lãi đúng là được ghi vào quý IV như kế hoạch, con số 9 tháng này chưa gồm nó. SHB chưa nói thẳng điều đó, nên đây là cách đọc theo lịch ghi nhận mà ngân hàng đã nêu.
Điều chưa biết là quy mô. Lãi từ bán vốn bằng giá bán trừ đi giá trị khoản đầu tư SHB đang ghi trên sổ. Cả hai đều chưa được công bố: giá của phần 50% còn lại không có trong thông báo nào, còn giá trị ghi sổ chỉ nằm trong thuyết minh báo cáo tài chính. Mức khoảng 3.600 tỷ đồng là giá bán ước tính của cả hai chặng, không phải khoản lãi, nên không có cơ sở để quy đổi nó thành lợi nhuận quý IV.
Một khoảng trống nữa là phần SHBFinance từng đóng góp vào lợi nhuận của SHB. Các nguồn đã công bố không nêu tỷ trọng này, cũng không nêu SHB hạch toán phần 50% giữ lại từ năm 2023 theo cách nào. Điều chắc chắn chỉ là từ nay SHB không còn phần sở hữu nào ở SFinance, nên lợi nhuận các năm sau của ngân hàng sẽ không còn khoản nào đến từ công ty tài chính này.
Giá cổ phiếu trong bối cảnh đó
Phiên 16/10, cổ phiếu SHB đóng cửa ở 10.650 đồng, tăng 2,4% so với phiên trước. Nhìn rộng hơn trong 30 phiên gần nhất, mức này vẫn thấp hơn vùng khoảng 11.900 đồng đầu tháng 9. Dữ liệu giá không cho phép tách riêng đóng góp của tin SHBFinance trong nhịp tăng một phiên này, vì cùng thời điểm thị trường còn nhiều thông tin khác về SHB.
Mốc tiếp theo: báo cáo tài chính quý IV
Chuỗi mốc của thương vụ đã đi hết. Câu hỏi còn mở chuyển sang báo cáo tài chính quý IV/2026 của SHB, thường được công bố vào cuối tháng 1 năm sau. Báo cáo đó sẽ cho thấy lợi nhuận quý IV gồm bao nhiêu từ hoạt động cho vay và dịch vụ, bao nhiêu từ bán vốn SHBFinance. Nếu SHB công bố riêng khoản lãi này sớm hơn, mốc đó sẽ đến trước.
Cách đọc hợp lý là tách hai phần ra. Lãi từ cho vay cho biết sức kiếm tiền lặp lại của ngân hàng. Lãi từ bán vốn chỉ có một lần và không nói gì về các quý sau. Một quý lợi nhuận phình lên nhờ bán vốn, nếu bị đọc lẫn với lợi nhuận từ cho vay, sẽ tạo cảm giác sai về đà tăng trưởng của năm 2027.