Ngày 15/10/2026, tại Chi nhánh Đồng Nai của Công ty Đấu giá hợp danh Đông Nam, 27,54 triệu cổ phần CTCP Đầu tư Tín Nghĩa - Á Châu (TNAC), tương ứng 51% vốn của chủ dự án Cù lao Tân Vạn (tên thương mại Đảo Kim Quy), sẽ được đem ra đấu giá.Báo Đấu thầu Bên bán là Tổng công ty Tín Nghĩa (TID, UPCoM). TTC Land (SCR, HoSE) là một trong những bên đã thông qua việc tham gia trả giá.
Điều làm phiên này khác một thương vụ mua bán thông thường nằm ở lịch sử của chính lô cổ phần. Gần hai năm trước, lô 51% đã được bán cho một công ty thuộc hệ TTC Land. Tháng 4 năm nay thương vụ bị chấm dứt và cổ phần quay về Tín Nghĩa. Giờ TTC Land tự đứng tên đi mua lại, với giá khởi điểm cao hơn số tiền Tín Nghĩa đã hoàn cho bên mua trước. Nhìn vào con số, bài này đi lại từng mốc của lô cổ phần, xem ai cầm nó và tiền nằm ở đâu sau mỗi bước.
Điểm xuất phát: một liên doanh năm 2009
TNAC được thành lập năm 2009 để triển khai khu dân cư, dịch vụ và du lịch Cù lao Tân Vạn, một khu đất hơn 48 ha ở phường Biên Hòa, Đồng Nai, bốn phía giáp sông và rạch.Vietstock Theo Vietstock, thời điểm tháng 8/2013 TNAC có vốn điều lệ 540 tỷ đồng, trong đó Tín Nghĩa nắm 51%, Ngân hàng ACB nắm 10%, phần còn lại thuộc CTCP Đầu tư Á Châu.
Tháng 3/2020, TTC Land thông qua việc nhận chuyển nhượng 24% cổ phần TNAC.Vietstock Giá trị thương vụ khi đó không được công bố. Từ đây TTC Land là cổ đông thiểu số của chủ dự án, còn Tín Nghĩa vẫn giữ quyền chi phối với 51%.
Đầu năm 2025: lô 51% về tay công ty thuộc hệ TTC Land
Cuối năm 2024, Tín Nghĩa quyết định chào bán toàn bộ 51% vốn TNAC qua đấu giá. Theo Vietstock, đầu năm 2025 một công ty thành viên thuộc TTC Land đã trúng lô cổ phần này.Vietstock Hợp đồng chuyển nhượng được Tín Nghĩa ký với CTCP May Tiến Phát vào tháng 1/2025.Nhà Quản Lý
May Tiến Phát không xa lạ với TTC Land. Báo cáo hợp nhất bán niên 2026 của SCR cho biết công ty này từng là công ty con của SCR với tỷ lệ sở hữu gần 99%. Đến cuối tháng 6/2026, tỷ lệ chỉ còn hơn 11%, tương ứng giá trị gần 39 tỷ đồng.Vietstock Phía Tín Nghĩa cũng góp gần 40 tỷ đồng vào May Tiến Phát.VnBusiness
Sau thương vụ, TTC Land đổi tên dự án thành Đảo Kim Quy. Theo báo cáo thường niên 2025 của SCR, tổng vốn đầu tư dự án được nâng lên 10.333 tỷ đồng, gồm ba phân khu với 571 căn nhà liên kế và biệt thự, cùng khu công trình hỗn hợp cao tầng và hạ tầng xã hội.CafeF Nhìn từ bên ngoài, lúc này TTC Land gần như nắm trọn dự án: một phần qua cổ phần trực tiếp, phần chi phối qua công ty con.
Cuối năm 2025: dự án vào diện xử lý sau thanh tra
Ngày 15/10/2025, Thanh tra Chính phủ ban hành Kết luận 399/KL-TTCP, chỉ ra nhiều tồn tại, sai phạm ở dự án Cù lao Tân Vạn. Đó là điều chỉnh quy hoạch chi tiết 1/500 chưa đúng quy định, chuyển chức năng khu du lịch sang khu nhà ở không đúng quy định, không bố trí 20% quỹ đất nhà ở xã hội, cùng các vấn đề trong chấp thuận chủ trương đầu tư và xác định giá đất.Nhà Quản Lý Ngày 18/11/2025, UBND tỉnh Đồng Nai ban hành Kế hoạch 180/KH-UBND, yêu cầu các sở, ngành rà soát, khắc phục và xử lý những vi phạm đã nêu.
Các nguồn đã đọc chưa cho thấy kết quả cuối cùng của việc rà soát: quy hoạch 1/500 được xử lý ra sao và nghĩa vụ tiền đất của chủ đầu tư là bao nhiêu.
Tháng 4/2026: thương vụ chấm dứt, 689 tỷ đồng quay về
Ngày 15/4/2026, Tín Nghĩa và May Tiến Phát ký chấm dứt hợp đồng chuyển nhượng. Tín Nghĩa hoàn lại 689 tỷ đồng cho đối tác, xong ngày 17/4.Vietstock Đến ngày 24/4, May Tiến Phát trả lại toàn bộ 27,54 triệu cổ phần TNAC.
Lý do chấm dứt không được các nguồn đã đọc nêu rõ. Mốc này đến sau kết luận thanh tra vài tháng, nhưng không nguồn nào nối hai sự kiện với nhau, nên bài này không coi kết luận thanh tra là nguyên nhân.
Việc chấm dứt để lại một khoản tiền lớn trên sổ sách TTC Land. Tại ngày 30/6/2026, SCR ghi nhận khoản phải thu từ May Tiến Phát hơn 863 tỷ đồng, phát sinh từ việc thanh lý hợp đồng hứa chuyển nhượng và nhận chuyển nhượng chính lô 27,54 triệu cổ phần TNAC. Số dư còn phải thu đến 30/6 là gần 547 tỷ đồng. Đến lúc lập báo cáo, SCR đã thu thêm hơn 376 tỷ đồng, phần còn lại được bảo đảm bằng cổ phần của một bên liên quan.Vietstock Ngoài ra còn gần 165 tỷ đồng phải thu từ Công ty TNHH Đầu tư Kinh doanh An Việt, liên quan đến một hợp đồng hứa chuyển nhượng gần 19,8 triệu cổ phần TNAC khác.VnBusiness
Nói cách khác, tiền đã chạy theo một vòng: tiền từ TTC Land đi qua May Tiến Phát để mua lô 51%, Tín Nghĩa hoàn tiền cho May Tiến Phát, và TTC Land đang thu dần lại từ May Tiến Phát.
Giữa năm 2026: TTC Land còn 36,63%, ghế Chủ tịch đổi chủ
Sau khi lô 51% quay về Tín Nghĩa, TTC Land ghi nhận TNAC là công ty liên kết với tỷ lệ sở hữu 36,63%, giá gốc hơn 593 tỷ đồng.CafeF Gần 19,8 triệu cổ phần TNAC trong số này đang được TTC Land thế chấp để vay hơn 593 tỷ đồng tại VPBank, thời hạn bảo đảm đến tháng 2/2027.Vietstock
Quyền điều hành ở TNAC cũng đổi theo. Tháng 7/2026, ông Trần Trung Tuấn, Thành viên HĐQT kiêm Tổng Giám đốc Tín Nghĩa, thay ông Nguyễn Thành Chương, Chủ tịch HĐQT TTC Land, ở vị trí Chủ tịch kiêm người đại diện theo pháp luật của TNAC.Vietstock
Tín Nghĩa không có ý định giữ lâu. Công ty xác định lô cổ phần nhận lại là khoản nắm giữ để bán lại trong thời hạn không quá 12 tháng, nên quyền kiểm soát TNAC chỉ mang tính tạm thời.Nhịp sống kinh doanh Trong lúc đó, Tín Nghĩa vẫn là chủ nợ lớn của TNAC: tại 30/6/2026, Tín Nghĩa cho TNAC vay tín chấp gần 600 tỷ đồng, lãi suất 10-12%/năm, đáo hạn cuối năm 2026.Vietstock
Tháng 9 đến tháng 10/2026: giá mới, người mua cũ
Ngày 21/9/2026, HĐQT Tín Nghĩa duyệt giá khởi điểm 36.350 đồng/cổ phần.Vietstock Thông báo đấu giá chốt giá khởi điểm cả lô 1.001,079 tỷ đồng, tiền đặt trước 20% là 200,2158 tỷ đồng, hình thức bỏ phiếu gián tiếp, trả giá lên.Báo Đấu thầu Hạn đăng ký và nộp tiền đặt trước là ngày 12/10. Người trúng phải kế thừa toàn bộ quyền và nghĩa vụ của Tín Nghĩa với tư cách cổ đông góp vốn tại TNAC.
So với 689 tỷ đồng Tín Nghĩa đã hoàn cho May Tiến Phát, giá khởi điểm mới cao hơn khoảng 312 tỷ đồng, tức khoảng 45%.
Đúng ngày hết hạn đăng ký, 12/10/2026, HĐQT TTC Land ra nghị quyết tham gia mua tài sản đấu giá này, giao ông Võ Thanh Lâm, Tổng Giám đốc TTC Land, đăng ký, trả giá và quyết định mức giá tại phiên.Vietstock Nếu trúng, ông Lâm cũng là người làm thủ tục nhận chuyển giao cổ phần.
Quy mô khoản tiền này nên đặt cạnh quy mô của chính TTC Land. Đóng cửa phiên 13/10, cổ phiếu SCR ở mức 4.080 đồng, vốn hóa khoảng 1.800 tỷ đồng. Giá khởi điểm của lô 51% đã bằng hơn một nửa con số đó, chưa tính phần trả giá lên nếu có người cạnh tranh.
Hai kết quả, ba nhóm người bị chạm
Kết quả phiên 15/10 sẽ rẽ câu chuyện theo một trong hai nhánh.
Nếu TTC Land trúng. Tỷ lệ sở hữu của TTC Land tại TNAC lên 87,63%, từ cổ đông liên kết thành bên chi phối chủ dự án.CafeF Với cổ đông SCR, công ty chi ít nhất hơn 1.001 tỷ đồng và trực tiếp gánh các nghĩa vụ đã biết của TNAC, trong đó có khoản vay gần 600 tỷ đồng từ Tín Nghĩa đáo hạn cuối năm và kết quả xử lý sau thanh tra. Với cổ đông TID, lô cổ phần được bán ở mức ít nhất cao hơn khoảng 312 tỷ đồng so với số tiền đã hoàn cho bên mua trước. Với người mua nhà ở Đảo Kim Quy, đầu mối quyết định tiến độ dự án quay về một doanh nghiệp đã đổi tên và lên kế hoạch cho dự án từ năm 2025.
Nếu TTC Land trượt. TTC Land vẫn là cổ đông liên kết 36,63%, còn bên chi phối chủ dự án là người trả giá cao hơn. Theo Luật Đấu giá tài sản, người không trúng được trả lại tiền đặt trước, nên khoản hơn 200 tỷ đồng quay về. Tuy vậy, TTC Land sẽ phải làm việc với một cổ đông lớn mới ngay trên dự án mà mình đã đặt tên và giới thiệu ra thị trường. Với cổ đông TID, giá trúng càng cao so với mức khởi điểm thì khoản thu về càng lớn. Với người mua nhà, tiến độ dự án sẽ do một chủ mới quyết định.
Mốc cho câu trả lời
Nghị quyết của TTC Land chỉ cho biết công ty muốn trả giá, không cho biết công ty sẽ trúng hay trả đến mức nào. Câu trả lời nằm trong công bố thông tin của Tín Nghĩa sau phiên 15/10: ai trúng, và giá trúng cao hơn 1.001 tỷ đồng bao nhiêu. Nếu người trúng là TTC Land, mốc kế tiếp cần theo dõi là báo cáo quý 4 của SCR, nơi sẽ cho thấy tiền trả cho lô cổ phần đến từ đâu và khoản phải thu từ May Tiến Phát đã thu hết hay chưa. Song song đó, kết quả thực hiện Kế hoạch 180 của Đồng Nai vẫn là biến số quyết định giá trị thật của dự án, dù ai nắm 51%.