Cổ đông Chứng khoán HD (HDS) mua thêm cổ phiếu với giá 10.000 đồng hồi đầu tháng 5.CafeF Trong quý IV, người đặt mua cổ phiếu HDS qua đợt chào bán lần đầu ra công chúng (IPO) sẽ trả ít nhất 12.252 đồng mỗi cổ phiếu, cao hơn khoảng 22,5%.CafeF Giữa hai mốc giá ấy, HDS thay gần như toàn bộ cấu trúc vốn, về tay HDBank, chốt phương án IPO và vừa giới thiệu một cựu Phó Thủ tướng Đức vào HĐQT.
Nhìn vào con số, bài này đi lại từng mốc theo thứ tự thời gian, nói rõ mốc nào đã xong, mốc nào còn chờ, và người đặt mua IPO cũng như người đang cầm cổ phiếu HDB sẽ thấy gì ở các bước sắp tới.
Tháng 4: HDBank trở thành công ty mẹ
Đầu năm 2026, vốn điều lệ của HDS chỉ khoảng 1.461 tỷ đồng.CafeF Công ty tiền thân là Chứng khoán Phú Gia, đổi tên thành Chứng khoán HD từ tháng 4/2022 và thuộc hệ sinh thái tài chính của HDBank.Tuổi Trẻ
Ngày 27/4, HDS hoàn tất phân phối hơn 73 triệu cổ phiếu trả cổ tức theo tỷ lệ 2:1.CafeF Hai ngày sau, HDBank nhận chuyển nhượng một lượng lớn cổ phần, nâng tỷ lệ sở hữu tại HDS từ 29,99% lên 75,74%.Pháp luật Việt Nam Từ đây HDS là công ty con của ngân hàng.
Đầu tháng 5: đợt bán nội bộ giá 10.000 đồng
Từ ngày 28/4 đến 4/5, HDS chào bán gần 877 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng mỗi cổ phiếu, bán hết 100% và thu về 8.768,5 tỷ đồng.CafeF Đợt này có 28 nhà đầu tư cá nhân và tổ chức trong nước tham gia.Pháp luật Việt Nam
Sau hai đợt phát hành, vốn điều lệ tăng lên gần 10.961 tỷ đồng, gấp khoảng 7,5 lần đầu năm. Ngày 25/5, HDS công bố HDBank đã hoàn tất nâng sở hữu lên 90% vốn, tương đương 986,4 triệu cổ phần. Báo cáo tài chính của HDS được hợp nhất vào HDBank từ quý II/2026.CafeF
Cơ cấu cổ đông lúc đó rất hẹp: HDS có 53 cổ đông, gồm HDBank là tổ chức duy nhất và 52 cá nhân, mỗi cá nhân nắm dưới 5% vốn.Pháp luật Việt Nam Nói cách khác, giá 10.000 đồng là giá dành cho một nhóm nhỏ đã có sẵn cổ phần, không phải giá cho nhà đầu tư bên ngoài.
Báo cáo bán niên đặt ra giá sàn
Mốc này quan trọng với người định đặt mua vì nó quyết định con số 12.252 đồng. Nửa đầu năm, HDS ghi nhận gần 1.900 tỷ đồng doanh thu và 1.471 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tổng tài sản gần 20.300 tỷ đồng.Người Quan Sát Kế hoạch cả năm mà đại hội cổ đông thông qua là 3.375 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, nên sáu tháng đầu năm công ty đã đi được khoảng 43,6% chặng đường.Pháp luật Việt Nam
Phần lợi nhuận giữ lại cộng với số vốn mới góp đã đẩy giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu lên 12.252 đồng theo báo cáo tài chính bán niên 2026 đã soát xét. Đây chính là mức giá sàn của đợt IPO.CafeF Vì vậy khoảng cách 22,5% so với giá 10.000 đồng tháng 5 phản ánh sự thay đổi của giá trị sổ sách, chứ chưa phải mức giá mà thị trường đã trả cho cổ phiếu HDS.
Về chất lượng lợi nhuận, danh mục tài sản tài chính ghi nhận qua lãi lỗ của HDS đạt 10.258 tỷ đồng, lớn hơn dư nợ cho vay 5.800 tỷ đồng.Người Quan Sát Phần lớn tài sản đang nằm ở mảng đầu tư, nơi kết quả đi theo giá chứng khoán và trái phiếu từng kỳ.
Ngày 29/9: HĐQT chốt phương án IPO
Theo nghị quyết HĐQT ngày 29/9, HDS dự kiến chào bán gần 121,8 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 11,11% lượng đang lưu hành.CafeF Giá không thấp hơn 12.252 đồng, và giá chính thức chưa được công bố. Nhà đầu tư đặt mua tối thiểu 100 cổ phiếu, trực tiếp tại HDS hoặc qua hai đại lý là SSI và HSC.CafeF Cổ phiếu IPO được tự do chuyển nhượng, còn phần không bán hết trong đợt chào bán, nếu có, bị hạn chế chuyển nhượng 1 năm.
Nếu bán hết ở giá sàn, HDS thu tối thiểu khoảng 1.492 tỷ đồng và vốn điều lệ tăng lên khoảng 12.179 tỷ đồng.Người Quan Sát Tiền thu về dự kiến chia 60% cho vay margin, 10% ứng trước tiền bán chứng khoán và 30% đầu tư giấy tờ có giá, giải ngân từ quý IV/2026 đến hết quý II/2027.Vietstock
Ngày 6/10: HĐQT tự giới thiệu ứng viên độc lập
Theo Vietstock, ngày 6/10 HĐQT HDS ban hành nghị quyết giới thiệu ông Philipp Roesler làm ứng viên bầu bổ sung thành viên độc lập HĐQT cho phần còn lại của nhiệm kỳ 2025–2030, công bố ngày 7/10. Tờ trình ghi rõ đến hết ngày 5/10, công ty không nhận được hồ sơ đề cử hay ứng cử nào từ cổ đông, nên HĐQT đương nhiệm tự giới thiệu.Vietstock
Ông Roesler, Phó Chủ tịch HĐQT Công ty CP Hàng không Vietjet (VJC), từng là Phó Thủ tướng Đức giai đoạn 2011–2013.CafeF Ông cũng là thành viên Tổ tư vấn của Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam tại TP.HCM.Người Quan Sát
Các báo đặt việc đề cử này trong bối cảnh HDS chuẩn bị IPO. Không nguồn nào nói HĐQT chọn ông Roesler vì đợt IPO, nên hai sự kiện nên được đọc là diễn ra song song. Việc bầu dùng phương thức bầu dồn phiếu, và ông Roesler chỉ chính thức trở thành thành viên độc lập khi cổ đông thông qua. Với cơ cấu cổ đông như tháng 5, phiếu của HDBank, khoảng 90% vốn, gần như quyết định kết quả. Đợt lấy ý kiến này còn kèm báo cáo tình hình triển khai phương án IPO, nơi HDS có thể cập nhật hồ sơ đã nộp tới đâu.Tuổi Trẻ
Những gì còn chưa có
Đến ngày 13/10, các bài báo vẫn mô tả đợt IPO là dự kiến trong quý IV. Chưa nguồn nào cho biết Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã cấp giấy chứng nhận đăng ký chào bán, và giá chào bán chính thức chưa được công bố.Người Quan Sát Hai thứ này mới cho biết người mua trả bao nhiêu và đặt mua vào tuần nào.
Sau đợt chào bán, HDS dự kiến nộp hồ sơ niêm yết tại HoSE song song với hồ sơ IPO. Nếu chưa đủ điều kiện niêm yết, cổ phiếu sẽ đăng ký giao dịch trên UPCoM.CafeF
Tỷ lệ của HDBank sau IPO
Với người đang cầm cổ phiếu HDB, phép tính khá đơn giản. Giả sử tỷ lệ 90% ghi nhận hồi tháng 5 chưa đổi và HDBank không mua thêm trong đợt IPO. Khi HDS bán hết gần 121,8 triệu cổ phiếu, tổng số cổ phiếu lưu hành tăng từ khoảng 1.096 triệu lên khoảng 1.218 triệu (tính từ vốn điều lệ 10.961 tỷ và 12.179 tỷ đồng, mệnh giá 10.000 đồng). Khi đó 986,4 triệu cổ phần của HDBank còn tương đương khoảng 81%. Ngân hàng vẫn giữ quyền chi phối, và lợi nhuận của HDS vẫn được hợp nhất vào ngân hàng mẹ.
Phần còn lại, khoảng 231 triệu cổ phiếu hay chừng 19% công ty, sẽ nằm trong tay nhóm cổ đông cá nhân cũ và những người mua mới.
Còn với người đặt mua IPO, con số cần đối chiếu là giá chính thức. Nếu trùng mức sàn 12.252 đồng, người mua trả đúng giá trị sổ sách tại 30/6. Nếu cao hơn, khoảng chênh so với giá trị sổ sách là phần trả cho kỳ vọng về lợi nhuận các năm tới, và nên được đặt cạnh mức 1.471 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế của nửa đầu năm.
Bức tranh hiện tại chưa đủ để nói gì về giá cổ phiếu HDS sau niêm yết, và bài này cũng không đi theo hướng đó. Ba tín hiệu đáng theo dõi trong những tuần tới: giấy chứng nhận đăng ký chào bán của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, giá chào bán chính thức, và kết quả lấy ý kiến cổ đông về việc bầu ông Roesler.