Lần thứ hai chào bán lô cổ phần chi phối Seaprodex, SCIC giữ nguyên phần quan trọng nhất: toàn bộ 79.228.000 cổ phiếu SEA, tương đương 63,38% vốn, với giá khởi điểm 8.509,1 tỷ đồng cho cả lô, bình quân 107.400 đồng/cổ phiếu. Sổ đăng ký mở lại từ Thứ Hai 12/10.
Bài này đi theo lịch của lần bán mới. Lịch ấy có hai mốc phân giải: 15h30 ngày 26/10 cho biết có người chấp nhận mức giá cũ hay không, và 9h ngày 2/11 cho biết giá trúng nếu phiên được tổ chức. Mỗi mốc mở ra một con đường khác nhau cho SCIC, cho Seaprodex và cho cổ đông hiện hữu.
Lịch mới và những gì được giữ nguyên
Theo thông báo của HNX được CafeF đưa ngày 11/10, nhà đầu tư đăng ký và nộp tiền cọc từ 12/10 đến 15h30 ngày 26/10/2026. Phiếu tham dự phải nộp chậm nhất 16h ngày 29/10. Phiên đấu giá dự kiến diễn ra lúc 9h Thứ Hai ngày 2/11 tại trụ sở HNX, số 2 Phan Chu Trinh, Hà Nội, với bước giá 1 triệu đồng/lô.
Cách bán không đổi so với lần trước: một lô duy nhất gồm toàn bộ phần vốn của SCIC, người mua phải lấy trọn hoặc không lấy gì. Đối tượng tham gia vẫn là tổ chức kinh tế, tổ chức xã hội và cá nhân trong nước, nghĩa là nhà đầu tư nước ngoài vẫn đứng ngoài. Các bài báo ngày 11/10 chưa thuật lại mức tiền đặt cọc của đợt mới, nên ai quan tâm cần đọc trực tiếp quy chế đấu giá do HNX công bố.
Lần đầu, phiên dự kiến ngày 29/9 không diễn ra vì đến 15h30 ngày 22/9 không có nhà đầu tư nào đăng ký. Theo Điều 13 quy chế ban hành kèm Quyết định 1133/QĐ-SGDHN ngày 8/9/2026, phiên khi đó không đủ điều kiện tổ chức. Lần này SCIC chọn bán lại ở đúng mức giá cũ thay vì điều chỉnh.
Thị giá SEA trong lúc giá khởi điểm đứng yên
Giá khởi điểm không đổi, còn thị giá thì đã đi xuống. SEA đóng cửa phiên 21/9 ở 70.000 đồng, rồi giảm 14,88% còn 59.500 đồng ngay phiên 22/9, đúng ngày sổ đăng ký đóng mà không có tên ai. Hai phiên sau, giá xuống 52.100 đồng. Cổ phiếu hồi lên 59.000 đồng ngày 7/10 và đóng cửa phiên 9/10 ở 57.000 đồng. Hai sự việc trùng ngày, nhưng các nguồn không đủ để nói mức giảm đến từ riêng việc sổ trống, vì còn nhiều yếu tố khác có thể cùng tác động lên một cổ phiếu thanh khoản mỏng.
Đặt cạnh giá khởi điểm 107.400 đồng, mức chênh đã rộng ra: cao hơn khoảng 53,4% so với thị giá 70.000 đồng ngày 21/9, và khoảng 88,4% so với 57.000 đồng ngày 9/10. Quy cả lô theo thị giá 9/10, 79.228.000 cổ phiếu tương ứng khoảng 4.516 tỷ đồng, thấp hơn giá khởi điểm gần 4.000 tỷ đồng.
Con số này cần đọc đúng phạm vi. Thị giá SEA hình thành từ những phiên khớp vài nghìn cổ phiếu, như 5.100 cổ phiếu phiên 9/10. Đó là giá của các lô rất nhỏ trên UPCoM, không phải giá của quyền chi phối một tổng công ty. Người mua lô 63,38% trả tiền cho quyền điều hành doanh nghiệp và các khu đất doanh nghiệp đang quản lý, nên hai mức giá không đo cùng một thứ.
Mốc thứ nhất, 15h30 ngày 26/10: có người đặt cọc hay không
Nhánh này cần ít nhất một nhà đầu tư trong nước chấp nhận mức giá 8.509,1 tỷ đồng và khoản cọc kèm theo. Số nhà đầu tư tối thiểu để phiên đủ điều kiện do Điều 13 của quy chế quy định, và các bài báo không thuật lại con số này. Nếu đủ điều kiện, phiên 2/11 diễn ra và người trả giá cao nhất, từ 8.509,1 tỷ đồng trở lên, nhận trọn lô.
Người thắng sẽ không ngồi một mình. Tại ngày 30/6/2026, ngoài SCIC, Seaprodex có Địa ốc Ngân Hiệp nắm 24,03% và Đầu tư Redwood nắm 8,44%, cổ đông nhỏ giữ khoảng 4,14%. Theo kinhdoanhnet, cả hai cổ đông lớn này đều có liên quan tới Novaland. Cộng lại, nhóm đó giữ 32,47% vốn.
Tỷ lệ 63,38% đủ để người thắng quyết các vấn đề thông thường tại đại hội cổ đông, vì Điều 148 Luật Doanh nghiệp 2020 chỉ cần trên 50% số phiếu của cổ đông dự họp. Với nhóm vấn đề lớn hơn, như dự án đầu tư hay bán tài sản từ 35% tổng tài sản, thay đổi cơ cấu tổ chức hoặc tổ chức lại công ty, luật yêu cầu từ 65% số phiếu của cổ đông dự họp, trừ khi điều lệ quy định khác. Nếu mọi cổ đông lớn cùng dự họp, 63,38% chưa chạm mức đó. Một dự án lớn trên khu đất Đồng Khởi, nơi Seaprodex ghi nhận 693 tỷ đồng chi phí xây dựng cơ bản dở dang, có thể rơi vào nhóm này. Tỷ lệ cụ thể phụ thuộc điều lệ Seaprodex, mà bài này chưa có trong tay.
Với cổ đông nhỏ, người thắng không phải chào mua công khai phần cổ phiếu còn lại. Điều 35 Luật Chứng khoán 2019 đặt nghĩa vụ chào mua công khai khi một bên mua đến từ 25% vốn công ty đại chúng, nhưng khoản 2 miễn nghĩa vụ đó cho người mua cổ phần trong các đợt chào bán khi chuyển nhượng vốn nhà nước. Vì vậy, việc lô 63,38% đổi chủ ở giá 107.400 đồng/cổ phiếu không tự động mở ra một đợt mua lại ở mức giá đó. Cổ đông nhỏ giữ nguyên các quyền đã có: dự họp, biểu quyết theo tỷ lệ sở hữu, nhận cổ tức nếu công ty chia.
Với SCIC, nhánh này hoàn tất kế hoạch thoái vốn ở mức tối thiểu 8.509,1 tỷ đồng. Seaprodex có cổ đông chi phối mới là doanh nghiệp hoặc cá nhân trong nước, còn nhóm liên quan Novaland giữ vị trí cổ đông lớn thứ hai.
Mốc thứ hai: sổ đăng ký lại trống
Nếu đến 15h30 ngày 26/10 không có tên nào, phiên 2/11 không diễn ra, giống lần trước. SCIC vẫn giữ 63,38%, Seaprodex vẫn do nhà nước chi phối và cơ cấu cổ đông không đổi.
Câu hỏi khi đó là SCIC bán tiếp bằng cách nào. Nghị định 57/2026/NĐ-CP, có hiệu lực từ 13/2/2026, dành một chương riêng cho chuyển nhượng vốn nhà nước. Trình tự lâu nay trong các quy định về chuyển nhượng vốn nhà nước tại công ty cổ phần là đấu giá công khai trước, không thành công thì chào bán cạnh tranh, rồi mới đến thỏa thuận. Mỗi bước cần quy chế bán mới và phê duyệt của cơ quan đại diện chủ sở hữu. Đến nay, SCIC và HNX chưa công bố sẽ đi bước nào nếu lần hai không thành.
Một lựa chọn khác là tổ chức thêm lần nữa và chờ thời điểm. SCIC từng có tiền lệ ở cả hai phía. Theo kinhdoanhnet, thương vụ thoái vốn Domesco (DMC) tổ chức tới ba lần vẫn không thành, trong khi lô hơn 38,5 triệu cổ phần Viettronics sau nhiều lần không thành lại chốt được giá cao ở phiên tiếp theo.
Ở nhánh này, người được và người mất khác nhánh đầu. Kế hoạch thoái vốn của SCIC lùi lại và số tiền thu về chưa có. Cổ đông nhỏ tiếp tục cầm cổ phiếu của doanh nghiệp có cổ đông chi phối là nhà nước, còn phương thức bán tiếp theo, nếu là thỏa thuận, sẽ ít công khai hơn một phiên đấu giá tại HNX.
Nền kinh doanh bên dưới mọi mức giá
Dù lô cổ phần rẽ theo hướng nào, hoạt động của Seaprodex vẫn là nền của mọi mức giá. Nửa đầu năm 2026, doanh thu thuần đạt 435 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ, trong khi lãi sau thuế công ty mẹ giảm 13% còn 93 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí tài chính và chi phí quản lý tăng. Tổng tài sản cuối tháng 6 là 2.905 tỷ đồng, nợ vay và thuê tài chính 133 tỷ đồng. Khu đất 2-4-6 Đồng Khởi đến nay vẫn chưa được cấp giấy chứng nhận để triển khai dự án, và người mua lô chi phối, nếu có, sẽ nhận lại nguyên tình trạng đó.
Hai mốc cần theo dõi
Bài này không cho rằng nhánh nào có khả năng cao hơn. Lịch đã cho sẵn hai ngày trả lời. Sau 15h30 ngày 26/10, thông báo của HNX sẽ cho biết có nhà đầu tư đặt cọc hay không. Nếu có, 9h ngày 2/11 sẽ cho biết giá trúng và tên cổ đông chi phối mới. Nếu không, thông báo tiếp theo của SCIC sẽ cho biết phần vốn này được bán lại theo cách nào và ở mức giá nào.