Trong quý III/2026, Digiworld (HoSE: DGW) thu từ thiết bị văn phòng và máy chủ ước khoảng 3.033 tỷ đồng, nhiều hơn mảng điện thoại với 2.771 tỷ đồng.Tin nhanh Chứng khoán Đây lại là quý có đợt mở bán iPhone 18 Pro, sản phẩm mà nhiều người vẫn gắn với tên Digiworld.
Nhìn vào con số tổng, doanh thu quý III đạt 10.757 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ và là mức cao nhất theo quý từ trước tới nay của doanh nghiệp. Lũy kế 9 tháng, doanh thu vượt 26.500 tỷ đồng, tăng 42%, bằng khoảng 84% kế hoạch năm 31.500 tỷ đồng.Tin nhanh Chứng khoán Con số này đã gần bằng doanh thu cả năm 2025 là 26.632 tỷ đồng.Thời báo Tài chính VN
Điều đáng hỏi là doanh thu ấy đến từ đâu và vì sao cơ cấu của nó quan trọng với người đang cầm cổ phiếu DGW. Cần lưu ý ngay từ đầu: đây là số liệu doanh thu do công ty tự công bố, một phần là ước tính. Báo cáo tài chính quý III chưa ra, nên lợi nhuận quý III hiện chưa có.
Doanh thu quý III chia theo ngành hàng
Theo công bố ngày 5/10 của Digiworld, máy tính xách tay và máy tính bảng vẫn là mảng lớn nhất với 3.834 tỷ đồng, tăng hơn 20%, nhờ mùa tựu trường và giá bán bình quân cao hơn. Thiết bị văn phòng (có máy chủ) đạt ước 3.033 tỷ đồng, tăng 101%, tức gấp đôi cùng kỳ. Điện thoại đạt 2.771 tỷ đồng, tăng 42%, nhờ sản phẩm mới của Xiaomi và Apple. Vật tư công nghiệp, gồm thiết bị bảo hộ lao động và dầu nhờn Shell, đạt 330 tỷ đồng, tăng 146%. Thiết bị gia dụng tăng 22% và hàng tiêu dùng tăng 32%.Người Quan Sát
Đặt các con số cạnh tổng doanh thu, thiết bị văn phòng chiếm khoảng 28% doanh thu quý III, điện thoại khoảng 26% và máy tính xách tay, máy tính bảng khoảng 36% (tính từ số liệu công ty công bố). Nếu bỏ qua vật tư công nghiệp còn nhỏ, thiết bị văn phòng là mảng tăng nhanh nhất.
Máy chủ và hạ tầng công nghệ: động lực tăng nhanh nhất
Digiworld giải thích mảng thiết bị văn phòng tăng gấp đôi nhờ nhu cầu đầu tư hạ tầng công nghệ, chuyển đổi số, máy chủ, thiết bị mạng và các giải pháp phục vụ trí tuệ nhân tạo.Tin nhanh Chứng khoán Theo dự báo của Mordor Intelligence được Người Quan Sát dẫn lại, thị trường máy chủ cho trung tâm dữ liệu tại Việt Nam có thể tăng từ khoảng 540 triệu USD năm 2026 lên 811 triệu USD năm 2031.Người Quan Sát
Mức tăng 101% không phải cú bật đơn lẻ của một quý. Ngay trong nửa đầu năm, thiết bị văn phòng đã mang về hơn 4.400 tỷ đồng, tăng 69%. Theo Thời báo Tài chính Việt Nam, sau hai năm, tỷ trọng của thiết bị văn phòng trong doanh thu Digiworld đã tăng từ 19% lên 28%, còn máy tính xách tay và điện thoại cộng lại giảm từ 74% xuống 61%.Thời báo Tài chính VN
Thay đổi này đi kèm một thay đổi về khách hàng. Nhóm khách hàng doanh nghiệp và tổ chức, gồm doanh nghiệp, cơ quan nhà nước, trường học, bệnh viện, đã tăng tỷ trọng doanh thu từ 24% lên 35% trong hai năm.Thời báo Tài chính VN Nói cách khác, Digiworld đang bán cho các phòng máy và trung tâm dữ liệu nhiều hơn trước, chứ không chỉ cho người mua điện thoại, máy tính cá nhân.
Điện thoại và máy tính xách tay: vẫn lớn, nhưng có yếu tố mùa vụ
Mảng điện thoại tăng 42% chủ yếu nhờ chu kỳ sản phẩm mới. Bộ đôi iPhone 18 Pro và iPhone 18 Pro Max mở bán từ ngày 18/9, với hơn 220.000 đơn đặt trước tại một số chuỗi bán lẻ lớn.Người Quan Sát Tức là đợt bán iPhone mới chỉ nằm trong khoảng hai tuần cuối của quý III. Phần lớn mùa bán còn lại rơi vào quý IV, nên việc thiết bị văn phòng vượt điện thoại trong quý III chưa chắc lặp lại ở quý sau. Điều chắc chắn hơn là khoảng cách giữa hai mảng đã thu hẹp tới mức gần ngang nhau.
Máy tính xách tay và máy tính bảng tăng chậm hơn hẳn, chỉ hơn 20%. Mảng này chịu ảnh hưởng mạnh của giá linh kiện: khi giá bộ nhớ và chip tăng, giá bán máy tăng theo. Digiworld nói mảng này được hỗ trợ bởi mùa tựu trường và giá bán bình quân cao hơn.
Ngành hàng vật tư công nghiệp còn nhỏ, 330 tỷ đồng, nhưng đáng ghi nhận vì quý III là quý đầu tiên dầu nhờn Shell bắt đầu ghi nhận doanh thu.Tin nhanh Chứng khoán Ngành hàng này đưa Digiworld ra khỏi vòng hàng công nghệ, sang khách hàng là gara, trung tâm bảo dưỡng và nhà máy.
Điều chưa biết: lợi nhuận đi theo doanh thu đến đâu
Doanh thu tăng chưa nói được lãi tăng bao nhiêu. Với một nhà phân phối, lợi nhuận phụ thuộc vào biên lợi nhuận gộp, tức phần chênh lệch giữa giá bán và giá nhập hàng.
Nửa đầu năm 2026, Digiworld lãi sau thuế hơn 509,6 tỷ đồng, tăng 130%, trên doanh thu thuần 15.773 tỷ đồng. So với kế hoạch lãi sau thuế cả năm 660 tỷ đồng, công ty đã đi được khoảng 77% chỉ sau sáu tháng.Tin nhanh Chứng khoán Lợi nhuận chạy nhanh hơn doanh thu rất nhiều.
Quý II giải thích phần lớn chuyện này. Theo Thời báo Tài chính Việt Nam, biên lợi nhuận gộp quý II/2026 của Digiworld đạt 13%, mức cao nhất trong lịch sử hoạt động, biên lợi nhuận ròng đạt 4,2%.Thời báo Tài chính VN Có hai cách giải thích hợp lý cho mức biên này. Cách thứ nhất là mặt bằng giá sản phẩm tăng trong lúc công ty còn hàng tồn kho nhập ở giá thấp. Cách thứ hai là thiết bị văn phòng chiếm tỷ trọng lớn hơn trong doanh thu. Nguồn tin chưa tách được mỗi yếu tố đóng góp bao nhiêu.
Hai yếu tố này có độ bền khác nhau. Phần lãi nhờ hàng tồn kho giá rẻ sẽ mỏng dần khi lớp hàng cũ bán hết và giá nhập mới đã cao. Phần lãi nhờ cơ cấu thì có thể ở lại, nếu thiết bị văn phòng tiếp tục tăng như quý III. Tuy nhiên công ty không công bố biên lãi riêng của từng ngành hàng, nên chưa thể nói phần nào đang thắng.
Sự bất định này thể hiện rõ trong dự báo của chính giới phân tích. Theo tổng hợp của Elibook ngày 29/9, VCBS dự báo lãi sau thuế quý III của Digiworld chỉ khoảng 198 tỷ đồng, trong khi MBS dự báo 481 tỷ đồng.Elibook Hai con số lệch nhau hơn hai lần, trên cùng một doanh nghiệp và cùng một quý. Doanh thu quý III giờ đã được công bố, phần còn lại của bài toán là biên lãi.
Phản ứng của cổ phiếu và các mốc sắp tới
Phiên 5/10, cổ phiếu DGW đóng cửa ở 47.400 đồng, tăng 6,3%, với khoảng 3,67 triệu cổ phiếu được khớp. Mức tăng này tính trên giá tham chiếu đã trừ khoản cổ tức 1.000 đồng. So với giá đóng cửa 45.600 đồng của phiên 2/10, giá cổ phiếu cao hơn khoảng 3,9%. Theo Tin nhanh Chứng khoán, P/E tính theo lợi nhuận bốn quý gần nhất của DGW ở mức 12,2 lần.Tin nhanh Chứng khoán
Với người đang cầm cổ phiếu, khoản tạm ứng cổ tức đợt 1/2026 bằng tiền mặt là 10%, tức 1.000 đồng mỗi cổ phiếu, chốt danh sách ngày 6/10 và dự kiến trả vào ngày 16/10. Mốc quan trọng hơn là báo cáo tài chính quý III, dự kiến ra trong tháng 10. Báo cáo đó sẽ trả lời câu hỏi mà bản công bố doanh thu chưa trả lời được.
Nhận định
Câu chuyện doanh thu của Digiworld đã khá rõ: công ty đang bớt phụ thuộc vào điện thoại và máy tính cá nhân, chuyển dần sang hàng cho doanh nghiệp và tổ chức, với máy chủ là mũi nhọn. Thiết bị văn phòng vượt điện thoại ngay trong quý có iPhone mới là bằng chứng mạnh nhất cho xu hướng này, dù yếu tố mùa vụ có thể đảo lại thứ tự ở quý IV.
Câu chuyện lợi nhuận thì chưa rõ, và bằng chứng hiện chưa đủ để kết luận. Con số cần theo dõi khi báo cáo quý III ra là biên lợi nhuận gộp, đặt cạnh mức 13% của quý II. Nếu biên gộp giữ quanh mức đó trong lúc máy tính xách tay chỉ tăng hơn 20%, thiết bị văn phòng đang thực sự gánh lợi nhuận và sự chuyển dịch là có chất. Nếu biên gộp lùi rõ, phần lớn mức lãi nửa đầu năm đến từ hàng tồn kho giá rẻ, và doanh thu quý III cao nhất từ trước đến nay sẽ không chuyển thành lợi nhuận quý cao tương ứng.