NET chia cổ tức 145,6 tỷ, gần trọn lãi năm 2025

Ngày 6/10/2026, Công ty Cổ phần Bột giặt NET (mã NET, sàn HNX) chốt danh sách cổ đông nhận cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt với tỷ lệ 65%, tức 6.500 đồng cho mỗi cổ phiếu. Với khoảng 22,4 triệu cổ phiếu đang lưu hành, tổng số tiền công ty phải chi vào khoảng 145,6 tỷ đồng, dự kiến thanh toán ngày 14/10.^CafeF

Bản thân mức 65% không có gì mới, vì NET cũng đã trả đúng tỷ lệ này cho năm 2024. Điều đã thay đổi là phần lợi nhuận đứng phía sau khoản chi. Nhìn vào con số, khoản cổ tức năm nay gần như ăn trọn lãi của năm 2025, trong khi lãi năm 2026 đang đi xuống. Bài viết này đặt hai dòng số đó cạnh nhau và lần theo nguồn tiền thực sự đỡ đợt chi ngày 14/10.

Khoản chi đứng yên, lợi nhuận thì không

Năm 2024, NET lãi sau thuế 206,62 tỷ đồng. Sang năm 2025, con số này giảm 23,2% xuống còn 158,68 tỷ đồng. Nửa đầu năm 2026, lãi ròng chỉ còn hơn 46,5 tỷ đồng, giảm khoảng 43% so với cùng kỳ.^CafeF

Trong khi đó, khoản cổ tức vẫn đứng yên ở khoảng 145,6 tỷ đồng mỗi năm. Lý do nằm ở cách tính: tỷ lệ 65% được tính trên mệnh giá 10.000 đồng, không tính trên lợi nhuận. Vì vậy, khi lãi giảm mà tỷ lệ chia giữ nguyên, phần lãi bị chia ra sẽ phình lên theo.

Điều đáng chú ý trong bảng số dưới đây là xu hướng của tỷ lệ chi trả:

Các tỷ lệ trên được tính từ số cổ tức của đợt chi trả và lợi nhuận trên báo cáo tài chính của NET. Nói cách khác, công ty đang trả cho năm 2025 gần như toàn bộ phần lãi của năm đó, còn lãi năm nay mới tích được một phần nhỏ.

Kế hoạch năm 2026 của NET đặt hai mức lợi nhuận sau thuế: mức thấp 160 tỷ đồng và mức cao 180 tỷ đồng. Sau sáu tháng, công ty mới hoàn thành 29,1% kế hoạch lợi nhuận ở mức thấp, trong khi doanh thu đã đạt 50,9% kế hoạch.^CafeF Độ lệch giữa hai tỷ lệ này dẫn thẳng vào câu chuyện biên lợi nhuận.

Bán được nhiều hơn nhưng lãi gộp ít đi

Doanh thu thuần nửa đầu năm 2026 của NET đạt 891,3 tỷ đồng, tăng 20,7% so với cùng kỳ. Tuy vậy, lợi nhuận gộp lại giảm 17,6% xuống còn 145,6 tỷ đồng.^CafeF Trùng hợp là con số lãi gộp sáu tháng xấp xỉ đúng bằng khoản cổ tức sắp trả.

Nguyên nhân trực tiếp là giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu. Giá vốn sáu tháng lên 745,69 tỷ đồng, so với 561,98 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, tức tăng khoảng 32,7%. Biên lãi gộp vì thế tụt từ 23,91% xuống 16,34%. Nếu nhìn dài hơn, chỉ số này từng ở mức 25,83% năm 2024 và 22,61% năm 2025, nên đà giảm đã kéo dài qua nhiều kỳ báo cáo chứ không chỉ gói gọn trong một quý.

Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp cũng tăng từ 80,32 tỷ lên 101,10 tỷ đồng. Có ít nhất hai cách giải thích cho bức tranh này. Cách thứ nhất là doanh thu tăng nhờ đẩy hàng ra thị trường bằng chi phí bán hàng cao hơn. Cách thứ hai là giá nguyên liệu đầu vào tăng. Báo cáo tài chính soát xét, theo phần báo chí thuật lại, chỉ nêu giá vốn tăng cao làm bào mòn lãi gộp, chưa tách phần nào đến từ nguyên liệu, phần nào đến từ cơ cấu sản phẩm hay giá bán. Vì thế, hiện chưa đủ dữ liệu để khẳng định yếu tố nào là chính.

Điểm sáng hiếm hoi là doanh thu hoạt động tài chính, đạt gần 16,3 tỷ đồng và tăng 49,5%.^CafeF Khoản thu này sinh ra từ chính số tiền công ty đang gửi và đầu tư, và đó cũng là nơi cần nhìn vào để trả lời câu hỏi tiền cổ tức lấy từ đâu.

Tiền trả cổ tức nằm trong khoản đầu tư ngắn hạn

Tại ngày 30/6/2026, tiền và các khoản tương đương tiền của NET chỉ còn 27,49 tỷ đồng, giảm mạnh so với 278,58 tỷ đồng hồi cuối năm 2025. Tuy nhiên, tiền không mất đi. Phần lớn đã được chuyển sang đầu tư tài chính ngắn hạn, khoản mục này tăng từ 299,10 tỷ lên gần 358,4 tỷ đồng và chiếm khoảng 36% tổng tài sản.^CafeF Một phần khác nằm trong hàng tồn kho, vốn tăng từ 184,42 tỷ lên 278,05 tỷ đồng.

Cộng tiền với đầu tư tài chính ngắn hạn, NET có khoảng 385,87 tỷ đồng, gấp hơn 2,6 lần khoản cổ tức sắp trả. Đây mới là nguồn thực sự đỡ đợt chi ngày 14/10. Lợi nhuận nửa đầu năm, khoảng 46,5 tỷ đồng, chỉ phủ được chừng một phần ba khoản chi. Phần còn lại phải lấy từ số tiền đã tích lũy trong những năm lãi cao trước đó.

Khoản đệm này cũng cần được đặt cạnh nghĩa vụ của công ty. Nợ phải trả tại 30/6/2026 là 405,75 tỷ đồng, cao hơn tổng tiền và đầu tư ngắn hạn. Sau khi chi cổ tức, khoản đệm sẽ mỏng đi tương ứng khoảng 145,6 tỷ đồng, trừ khi lợi nhuận quý III bù lại một phần. Số liệu cho thấy NET đủ sức trả cổ tức năm 2025. Điều số liệu chưa cho thấy là công ty có thể lặp lại khoản chi tương tự mỗi năm bằng chính lợi nhuận của năm đó hay không.

Phần lớn khoản tiền về tay hai cổ đông lớn

Cơ cấu cổ đông của NET tập trung rất cao. Công ty TNHH Masan HPC nắm 52,25% vốn, nên sẽ nhận khoảng 76 tỷ đồng từ đợt chi trả này. Tập đoàn Hóa chất Việt Nam nắm 36,00%, tương ứng khoảng 52,4 tỷ đồng. Hai cổ đông này cộng lại sở hữu 88,25% vốn, nên phần chia cho toàn bộ cổ đông còn lại, kể cả các quỹ đầu tư và nhà đầu tư cá nhân, chỉ vào khoảng 17 tỷ đồng.

Mức tập trung này cũng lý giải vì sao cổ phiếu NET rất ít được giao dịch. Phiên 2/10, NET chỉ khớp khoảng 11.200 cổ phiếu và đóng cửa ở mức 66.000 đồng. Với cơ cấu như vậy, quyết định chia bao nhiêu cho các năm tới về cơ bản nằm trong tay hai cổ đông lớn tại đại hội đồng cổ đông.

Các mốc ngày với người đang cầm cổ phiếu

Theo lịch sự kiện, ngày giao dịch không hưởng quyền là thứ Hai 5/10/2026, trước ngày đăng ký cuối cùng một ngày làm việc. Phiên cuối cùng mua vào mà vẫn được nhận đợt cổ tức này là thứ Sáu 2/10, nay đã qua.

Ngày 5/10. Giá tham chiếu của NET được điều chỉnh giảm đúng 6.500 đồng. Lấy giá đóng cửa 66.000 đồng phiên 2/10, giá tham chiếu sáng thứ Hai sẽ là 59.500 đồng. Đây là điều chỉnh kỹ thuật, không phải khoản lỗ.

Ngày 6/10. Danh sách cổ đông được chốt. Người sở hữu cổ phiếu trước ngày 5/10 vẫn có tên, kể cả khi bán ra từ ngày 5/10.

Ngày 14/10. Tiền về tài khoản chứng khoán. Sau khi khấu trừ 5% thuế thu nhập cá nhân, mỗi cổ phiếu thực nhận 6.175 đồng.

Báo cáo quý III sẽ trả lời phần còn lại

Kết luận từ số liệu hiện có khá rõ: đợt chi ngày 14/10 được đỡ chủ yếu bằng khoản tích lũy trên bảng cân đối, còn lợi nhuận đang tạo ra trong năm nay chỉ phủ khoảng một phần ba. Dữ liệu hiện chưa đủ để biết NET sẽ chia bao nhiêu cho năm 2026, bởi mức 65% là quyết định riêng của đại hội cổ đông cho từng năm.

Thước đo rõ nhất là lợi nhuận chín tháng khi NET công bố báo cáo quý III. Nếu lãi cả năm 2026 về gần mức kế hoạch thấp 160 tỷ đồng, một khoản chi 145,6 tỷ đồng vẫn nằm gọn trong phần lãi của năm. Ngược lại, nếu lãi cả năm chỉ khoảng gấp đôi nửa đầu năm, tức chừng 93 tỷ đồng, thì việc giữ nguyên tỷ lệ 65% đồng nghĩa với tiếp tục rút vào khoản tích lũy. Khi đó, biên lãi gộp và khoản đệm tiền cộng đầu tư ngắn hạn sẽ là hai con số đáng theo dõi ở mỗi kỳ báo cáo.