Ngày 11/9/2026, Vietnam Report cùng báo VietNamNet công bố PROFIT500, bảng xếp hạng 500 doanh nghiệp lợi nhuận tốt nhất Việt Nam năm 2026, dựa trên lợi nhuận trước thuế năm tài chính 2025.VietNamNet So với năm ngoái, bảng năm nay có 111 gương mặt mới.Tuổi Trẻ
Với nhà đầu tư cá nhân, bảng xếp hạng này hấp dẫn vì đặt các doanh nghiệp lớn lên cùng một thước đo. Nhưng chính thước đo đó cũng là giới hạn: xếp hạng chỉ chụp lại tốc độ lợi nhuận của một năm, và một quyết định kế toán đơn lẻ có thể dịch chuyển vài bậc. Trường hợp ACB trong bảng năm nay là ví dụ rõ nhất.
Đổi ngôi ở cả hai bảng
Ở bảng toàn quốc, Petrovietnam vươn từ hạng 2 lên dẫn đầu, đẩy Viettel xuống hạng 2; Samsung Electronics Việt Nam Thái Nguyên giữ hạng 3, Vietcombank giữ hạng 4.CafeF Trong nhóm ngân hàng, VietinBank vượt BIDV lên hạng 5, Techcombank vượt Agribank lên hạng 8. Thay đổi đáng chú ý nằm ở cuối bảng: VPBank từ hạng 11 chen vào hạng 10, còn ACB lùi từ hạng 10 xuống hạng 13. Ngân hàng vẫn chiếm 7 trong 10 vị trí đầu bảng.
Ở bảng doanh nghiệp tư nhân, xáo trộn rõ hơn. Techcombank giữ ngôi đầu, VPBank lên hạng 2 từ hạng 3, Vingroup lên hạng 3 từ hạng 4, HDBank lên hạng 4 từ hạng 5, Hòa Phát giữ hạng 6. ACB là cái tên duy nhất đi ngược chiều, giảm từ hạng 2 xuống hạng 5.
Con số đứng sau các thứ hạng
Nhìn vào lợi nhuận trước thuế năm 2025 của sáu cái tên quen thuộc nhất với nhà đầu tư cá nhân, khoảng cách giữa ACB và phần còn lại hiện rõ: Techcombank đạt 32.538 tỷ đồng, tăng 18,2% so với năm 2024; VPBank đạt 30.625 tỷ đồng, tăng 53%; Vingroup đạt 26.437 tỷ đồng, tăng 57,9%; HDBank đạt 21.346 tỷ đồng, tăng 27,6%; Hòa Phát đạt 18.041 tỷ đồng, tăng 31,7%. Riêng ACB đạt 19.539 tỷ đồng, giảm 7% so với năm trước.
ACB là cái tên duy nhất trong nhóm này ghi nhận lợi nhuận đi lùi, và cũng là cái tên duy nhất tụt hạng.
Vì sao ACB tụt hạng
Khoản mục tạo ra toàn bộ mức giảm là chi phí dự phòng rủi ro tín dụng: năm 2025, ACB nâng chi phí này từ 1.606 tỷ đồng lên 3.335 tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi.DNSE Lợi nhuận trước thuế vì thế chỉ hoàn thành khoảng 85% kế hoạch năm, lần đầu tiên ngân hàng này báo lợi nhuận giảm kể từ năm 2013.
Phần còn lại của bức tranh lại đi ngược hướng: cuối năm 2025, tỷ lệ nợ xấu của ACB về 0,97%, thấp nhất kể từ 2023, số dư nợ xấu giảm 23% so với cuối năm trước, trong khi tổng tài sản vượt mốc 1 triệu tỷ đồng.ACB Tỷ lệ bao phủ nợ xấu, tức số dư dự phòng chia cho tổng nợ xấu, đạt 114% vào cuối năm 2025, thuộc nhóm 7 ngân hàng vượt mốc 100%.Báo Đầu tư
Đặt cạnh mặt bằng ngành, khoảng cách càng rõ: tỷ lệ nợ xấu toàn ngành cuối quý IV/2025 là 1,85%, còn tỷ lệ bao phủ nợ xấu toàn ngành là 83,34%, giảm so với 89,85% cuối năm 2024.Tinnhanhchungkhoan Nói cách khác, ACB đổi lợi nhuận của một năm để lấy một bảng cân đối sạch hơn mặt bằng chung, và bảng xếp hạng chỉ ghi nhận vế thứ nhất.
VPBank và HDBank đi lên bằng quy mô
Ở chiều ngược lại, VPBank đạt lợi nhuận trước thuế hơn 30.600 tỷ đồng, tăng 53% và hoàn thành 121% kế hoạch năm.CafeF Động lực chính đến từ quy mô: tổng tài sản hợp nhất đạt 1,26 triệu tỷ đồng, tăng 36,4% trong một năm, với sự đóng góp của các thành viên trong hệ sinh thái như FE Credit (lãi hơn 600 tỷ đồng) và VPBankS (4.476 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế).
Cái giá của tốc độ đó là một bộ đệm mỏng hơn. Trong nhóm ngân hàng lớn, VPBank có tỷ lệ bao phủ nợ xấu thấp nhất, chỉ 52,8% vào cuối quý I/2026, phần lớn do ngân hàng này chọn phân khúc rủi ro cao đi kèm lợi nhuận cao, đặc biệt ở mảng tài chính tiêu dùng.
Cần nói rõ: tăng trưởng nhanh không đồng nghĩa với đệm mỏng. Techcombank tăng lợi nhuận 18,2% mà vẫn giữ tỷ lệ bao phủ nợ xấu 129,4% cuối quý I/2026, một trong bốn ngân hàng còn trên mốc 100% cùng Vietcombank, VietinBank và ABBank. Thứ hạng cao và chất lượng tài sản tốt vẫn có thể đi cùng nhau, nhưng bảng xếp hạng không cho biết chúng có thực sự đi cùng nhau ở từng trường hợp cụ thể hay không.
Khối nhà nước kể lại cùng bài học
Cuộc đổi ngôi ở đỉnh bảng toàn quốc cũng là một câu chuyện về thước đo một năm. Petrovietnam công bố lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2025 khoảng 66.000 tỷ đồng, vượt qua 56.800 tỷ đồng của Viettel; một năm trước, thứ tự hoàn toàn ngược lại khi Petrovietnam giảm lãi còn 46.496 tỷ đồng và nhường ngôi đầu cho Viettel.MarketTimes Tính cả chu kỳ 10 năm công bố, Petrovietnam dẫn đầu 7 lần, Viettel hai lần, Samsung Thái Nguyên một lần.Tuổi Trẻ
Ngôi đầu ở nhóm doanh nghiệp nhà nước đổi chủ theo chu kỳ giá dầu và sản lượng khai thác, chứ không phản ánh khoảng cách năng lực đang mở rộng hay thu hẹp. Đây là góc nhìn cần giữ khi đọc bất kỳ bảng xếp hạng theo năm nào: thứ hạng đo tốc độ 12 tháng gần nhất, không đo vị thế cạnh tranh dài hạn.
Thị trường 2026 đang đọc theo cách khác
Bảng xếp hạng đo năm 2025. Giá cổ phiếu đã đi tiếp gần chín tháng của năm 2026, và hai bên đang cho kết quả khác nhau: tính từ phiên cuối năm 2025 đến hết phiên 11/9/2026, ACB tăng 6,6% lên 22.050 đồng, trong khi VN-Index chỉ tăng 0,6%. Cùng khoảng thời gian đó, VPB giảm 4,3%, TCB giảm 7,6%, HPG giảm 9,6% và HDB giảm 9,8%. Riêng phiên 11/9, cả sáu mã đều giảm theo thị trường chung khi VN-Index mất 1,86% xuống 1.795,21 điểm.
Diễn biến giá không quy về một nguyên nhân duy nhất. Với ACB, nhiều yếu tố cùng tác động: nền giá thấp sau một năm lợi nhuận đi lùi, phương án cổ tức 20% cho năm 2025 cùng kế hoạch lợi nhuận 22.338 tỷ đồng cho năm 2026 đã được đại hội cổ đông tháng 4 thông qua, và chất lượng tài sản tốt trong lúc thị trường lo ngại chu kỳ nợ xấu mới.CafeF Dữ liệu hiện có chưa đủ để tách riêng đóng góp của từng yếu tố; kết quả một năm đã qua rõ ràng không phải thứ duy nhất thị trường trả tiền cho.
Chiều ngược lại cũng cần được ghi nhận: bộ đệm dự phòng của ACB không đứng yên sau ngày công bố kết quả năm 2025. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm từ 114% cuối năm 2025 xuống 75% vào cuối quý I/2026, mức co hẹp mạnh nhất hệ thống cùng Bac A Bank. Toàn ngành chỉ còn 4 ngân hàng giữ tỷ lệ này trên 100%, so với 7 ngân hàng hồi cuối năm 2025.
Đọc bảng xếp hạng kèm hai chỉ tiêu
Với nhà đầu tư cá nhân, bảng xếp hạng lợi nhuận có giá trị như một bộ lọc quy mô, không phải một bảng chấm điểm chất lượng. Khi đối chiếu với danh mục đang nắm giữ, nên đọc kèm hai chỉ tiêu trong báo cáo tài chính: chi phí dự phòng rủi ro trong kỳ, nằm ngay trước dòng lợi nhuận trước thuế, vì khoản này tăng mạnh thì thứ hạng giảm dù hoạt động lõi vẫn tốt như trường hợp ACB; và tỷ lệ bao phủ nợ xấu cùng tỷ lệ nợ xấu, cho biết doanh nghiệp còn bao nhiêu dư địa chịu cú sốc. Chênh lệch giữa 129,4% của Techcombank và 52,8% của VPBank lớn hơn nhiều so với chênh lệch thứ hạng của họ trên bảng PROFIT500.
Khung thời gian nắm giữ quyết định chỉ tiêu nào nặng hơn: với khung dưới một năm, tốc độ tăng lợi nhuận và đà tín dụng thường dẫn dắt giá cổ phiếu; với khung nhiều năm, bộ đệm dự phòng mới là thứ quyết định doanh nghiệp có phải hy sinh lợi nhuận đúng lúc thị trường xấu hay không. Không có câu trả lời đúng cho mọi nhà đầu tư, chỉ có câu trả lời phù hợp với khung thời gian mỗi người đang nắm giữ.
Bảng xếp hạng năm nay còn một chi tiết nhắc về tính bền: 14 doanh nghiệp có tên liên tục từ 2017-2025, trong đó có ACV và Hóa chất Đức Giang, đã rời danh sách năm 2026. Chỉ 108 trong tổng số 1.828 doanh nghiệp từng góp mặt duy trì được sự hiện diện liên tục suốt 10 năm.
Kỳ báo cáo tài chính quý III/2026 sẽ công bố cuối tháng 10. Đó sẽ là lần đầu tiên nhà đầu tư thấy được liệu tỷ lệ bao phủ nợ xấu của nhóm ngân hàng đầu bảng có tiếp tục co hẹp quý thứ ba liên tiếp hay không.