Phiên giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ lễ 30/4 và 1/5 kết thúc với hai chiều trái ngược trên cùng một bảng điện. VN-Index đóng cửa mất 21,74 điểm về 1.854,10 điểm, giảm 1,16% với khối lượng 722 triệu đơn vị. Nhưng bên trong con số chung đó, nhóm du lịch và giải trí tăng 1,05%, dẫn đầu toàn thị trường, trong khi bất động sản giảm 1,53%, bia và đồ uống mất 1,77%, hàng cá nhân giảm 1,40%, và xây dựng giảm 1,20%. Hai chiều đối nghịch này không phải ngẫu nhiên cùng tồn tại: mỗi hướng đều có nguyên nhân riêng, và đặt cạnh nhau, chúng phác ra một bức tranh rõ ràng hơn về cách dòng tiền đang lựa chọn.
Vinpearl Q1: Khi con số tự kể chuyện
Tối 28/4, Vinpearl (VPL) công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 với lãi sau thuế khoảng 1.508 tỷ đồng, gấp khoảng 15 lần so với mức 90 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.Báo Pháp luật Doanh thu thuần hợp nhất đạt khoảng 3.485 tỷ đồng, tăng 17% so với quý I/2025. Riêng mảng lưu trú, trái tim của mô hình kinh doanh Vinpearl, ghi nhận doanh thu tăng 44,5% so với cùng kỳ, đi nhanh hơn nhiều so với tăng trưởng doanh thu chung.
Điều đáng chú ý không chỉ là con số tuyệt đối. Tỷ lệ lấp đầy bình quân hệ thống lưu trú đạt 65%, tăng 12 điểm phần trăm so với cùng kỳ.Báo Pháp luật Khi công suất tăng 12 điểm % trên nền chi phí vận hành cố định không thay đổi tương ứng, biên lợi nhuận giãn ra mạnh: đây là cơ chế khuếch đại điển hình của mô hình kinh doanh lưu trú, chi phí cố định không đổi, mỗi phòng tăng thêm đóng góp trực tiếp vào lợi nhuận. Sau một quý, Vinpearl đã hoàn thành khoảng 50% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2026.Mekong ASEAN
Nguồn khách quốc tế hồi phục mạnh từ Nga, các nước CIS, Ấn Độ và Trung Đông, bên cạnh dòng khách nội địa tăng trở lại.Báo Pháp luật Điểm quan trọng là quý I không phải mùa cao điểm du lịch hè, nhưng lấp đầy 65% trong bối cảnh đó cho thấy cấu trúc nhu cầu đã quay về nền cao ổn định, không phải hiệu ứng giá khuyến mãi hay mùa vụ ngắn hạn. Phiên 29/4, VPL tăng 1,66% lên 85.700 đồng, kéo theo HVN tăng 0,89% và VJC tăng 0,73%: ba mã cùng hưởng cộng hưởng giữa kết quả kinh doanh thực và tâm lý kỳ nghỉ lễ đang đến gần.
Bất động sản giảm: chốt lời kỹ thuật, không phải tín hiệu đảo chiều
VHM giảm 2,58% về 147.100 đồng và VIC giảm 5,10% về 214.000 đồng. Đọc hai con số này trong sự cô lập, dễ nhầm sang câu chuyện tiêu cực của ngành bất động sản. Nhưng bức tranh đầy đủ hơn: phiên liền trước 28/4, VHM tăng 6,94% và VIC tăng 6,32%; cả hai đều phá đỉnh trong cùng một ngày. Áp lực chốt lời xuất hiện 1-2 phiên sau khi phá đỉnh là phản ứng kỹ thuật bình thường, không phải đảo chiều cấu trúc.
Bằng chứng rõ nhất đến từ các mã bất động sản ngoài “họ Vin”: NVL giữ nguyên ở 20.500 đồng, bảo toàn đỉnh 3 năm vừa thiết lập ngày 28/4 sau khi tăng 5,40%. DXG ngược lại tăng 3,02% lên 15.350 đồng. Nếu đây là làn sóng bi quan toàn ngành, áp lực bán phải lan sang cả hai mã này. Thực tế không diễn ra như vậy. Lực bán tập trung ở VIC và VHM, khớp đúng với câu chuyện chốt lời cục bộ sau hai phiên tăng mạnh, không phải xu hướng đảo chiều toàn ngành.
Cùng một tập đoàn, ba mã ba hướng
Nhìn vào con số, điểm đáng chú ý nhất phiên 29/4 không phải là VN-Index giảm, mà là việc ba mã trong cùng tập đoàn Vingroup đi ba hướng hoàn toàn khác nhau: VPL tăng 1,66% nhờ kết quả Q1, VHM giảm 2,58% do chốt lời, VIC giảm 5,10% cùng lý do. Thị trường đang định giá ba mảng kinh doanh này như ba câu chuyện độc lập, không gộp chung dưới nhãn tập đoàn.
Cơ chế này cho thấy mức độ chọn lọc của thị trường đang tăng rõ rệt. VPL mang câu chuyện phục hồi du lịch với kết quả kinh doanh có thể kiểm chứng. VHM mang câu chuyện bất động sản nhà ở đang ở pha kỹ thuật nhạy cảm sau chuỗi tăng mạnh. VIC còn thêm biến số VinFast, với định giá theo mô hình cổ phiếu xe điện hoàn toàn khác biệt với hai mảng còn lại. Nhà đầu tư cá nhân mua đúng câu chuyện họ tin, không mua theo nhãn tập đoàn. Sự tách bạch này là dấu hiệu của thị trường ngày càng trưởng thành hơn.
Hòa Phát: Thông tin cổ tức đã phản ánh vào giá
Hòa Phát (HPG) chia cổ tức năm 2025 với tổng tỷ lệ 15%, gồm 5% bằng tiền mặt và 10% bằng cổ phiếu, đã được ĐHĐCĐ thông qua ngày 21/4.Báo Pháp luật Với gần 6,4 tỷ cổ phiếu lưu hành, phần tiền mặt ước tính khoảng 3.838 tỷ đồng. Đây là lần đầu tiên Hòa Phát trả cổ tức bằng tiền mặt sau cam kết tại ĐHĐCĐ 2025.
Tuy nhiên, HPG phiên 29/4 đứng yên ở 27.750 đồng với khối lượng 17,2 triệu cổ phiếu. Nhóm kim loại tăng nhẹ 0,34%, nhưng nhờ các mã phụ, không phải HPG. Bức tranh này gợi ý thị trường đã phản ánh thông tin cổ tức từ ngày ĐHĐCĐ 21/4, câu chuyện điển hình khi tin tức tốt được tiêu hóa trước khi công bố chính thức. Với những ai theo dõi HPG, câu hỏi tiếp theo cần quan tâm là kết quả kinh doanh quý I/2026, không phải con số cổ tức đã được phản ánh.
Bốn ngày nghỉ và hai sự kiện Mỹ định hình lại bức tranh
Phiên tiếp theo của sàn Việt Nam là thứ Hai 4/5/2026. Trong 4 ngày nghỉ đó, hai sự kiện vĩ mô từ Mỹ sẽ định hình lại bức tranh tài sản toàn cầu, và gián tiếp đặt nền cho tâm lý phiên mở cửa lại.VnEconomy
Quyết định lãi suất Fed (tối 29/4, giờ Mỹ). CME FedWatch trước phiên ghi nhận xác suất 100% Fed giữ nguyên lãi suất ở vùng 3,5-3,75%, lần thứ ba liên tiếp trong năm.CNBC Lạm phát Mỹ còn cao do chi phí năng lượng, với giá dầu Brent neo trên 110 USD/thùng vì căng thẳng tại eo biển Hormuz, và thị trường lao động chưa yếu đủ để Fed có cơ sở cắt giảm. Câu hỏi chính không nằm ở quyết định, mà ở thông điệp định hướng chính sách của Chủ tịch Fed Jerome Powell, được xem là có thể là cuộc họp cuối của ông trên cương vị này. Từng từ trong phát biểu sẽ được thị trường phân tích kỹ.
Báo cáo việc làm phi nông nghiệp Mỹ tháng 4 (thứ Sáu 1/5). Nếu số liệu yếu hơn dự báo, kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể dịch chuyển sang tháng 6, kéo lợi suất trái phiếu Mỹ xuống và hỗ trợ gián tiếp dòng tiền vào tài sản rủi ro ở thị trường mới nổi. Nếu số liệu mạnh, kỳ vọng giữ nguyên lãi suất sẽ được củng cố, áp lực lên nhóm tài sản rủi ro.
Khối ngoại đã bán ròng gần 2.000 tỷ đồng trên HOSE trong các phiên trước nghỉ, phản ứng giảm rủi ro thông thường khi không thể giao dịch trong 4 ngày trước thềm sự kiện lớn.VnEconomy
Tín hiệu đáng theo dõi khi sàn mở cửa lại 4/5
Khi bảng điện mở cửa sáng 4/5, ba dữ kiện quan trọng nhất cần đọc theo thứ tự: thông điệp định hướng chính sách Fed (cứng rắn hay mềm mỏng); báo cáo việc làm Mỹ tháng 4 (mạnh hay yếu so với dự báo); và phản ứng của S&P 500 cùng giá dầu trong hai phiên cuối tuần 30/4 và 2/5 — phép đo tâm lý toàn cầu trước khi sàn Việt Nam mở cửa.
Phân kỳ ngành phiên 29/4 cho thấy thị trường đang đọc kỹ từng câu chuyện kinh doanh riêng lẻ, không đánh đồng theo chỉ số chung. Cách tiếp cận đó có khả năng tiếp tục khi sàn mở lại, trừ khi các sự kiện vĩ mô Mỹ tạo ra cú sốc đủ lớn để phủ toàn bộ bức tranh phân kỳ này. Hiện tại, bằng chứng chưa đủ để dự đoán chiều hướng sau kỳ nghỉ: tất cả phụ thuộc vào hai con số công bố trong 4 ngày tới, cùng phản ứng của thị trường Mỹ trước khi sàn Việt Nam mở cửa. Chờ đọc cả ba tín hiệu đó trước khi điều chỉnh nhận định.
