Nasdaq Composite vừa khép lại chuỗi 10 phiên tăng liên tiếp tính đến ngày 14/4/2026, đóng cửa tại 23.389 điểm. Đây là chuỗi tăng dài nhất kể từ năm 2023, với mức tăng lũy kế khoảng 8% trong 10 phiên và riêng tuần qua tăng 6,2%. Bức tranh lớn cho thấy ba lớp động lực đang hội tụ cùng lúc, nhưng hai rủi ro phía trước có thể thay đổi cục diện bất cứ khi nào.
Mùa earnings Q1 mở màn ấn tượng
Mùa báo cáo lợi nhuận Q1/2026 khởi đầu với tín hiệu tích cực từ hai ngân hàng đầu tư hàng đầu phố Wall.
Goldman Sachs công bố kết quả ngày 13/4 với EPS đạt 17,55 USD, vượt kỳ vọng 6,56%. Doanh thu đạt 17,2 tỷ USD, trong đó mảng giao dịch cổ phiếu (Equities) lập kỷ lục quý mới với 5,3 tỷ USD.Goldman Sachs
Citigroup công bố ngày 14/4 còn ấn tượng hơn: EPS 3,06 USD, vượt dự báo 0,43 USD. Doanh thu 24,63 tỷ USD, cao hơn kỳ vọng 1,04 tỷ USD. Lợi nhuận ròng đạt 5,79 tỷ USD.CNBC
Khi hai ngân hàng đầu tư hàng đầu cùng vượt kỳ vọng, thị trường nhận được tín hiệu rằng hoạt động giao dịch, tư vấn M&A và quản lý tài sản vẫn mạnh bất chấp lãi suất cao và bất ổn địa chính trị. Điều này giảm bớt nỗi lo về suy thoái lợi nhuận doanh nghiệp, vốn là rủi ro lớn nhất đối với nhóm cổ phiếu tăng trưởng.
Dầu giảm mạnh, kỳ vọng hòa bình hạ nhiệt lạm phát
Giá dầu Brent giảm mạnh trong tuần qua, từ 109,27 USD/thùng ngày 7/4 xuống còn 97,66 USD/thùng ngày 14/4, tương đương giảm 10,6% chỉ trong 1 tuần. Riêng phiên 8/4, dầu Brent giảm 13,29% khi thị trường phản ứng trước kỳ vọng nối lại đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran.
Tổng thống Trump ngày 14/4 tuyên bố Iran “đã chủ động liên hệ để đạt thỏa thuận”, tiếp tục kéo giá dầu xuống.Yahoo Finance
Dầu giảm tác động tích cực đến Nasdaq qua hai cơ chế. Thứ nhất, chi phí năng lượng giảm kéo kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt, giảm áp lực lên Fed phải giữ lãi suất cao, từ đó hỗ trợ định giá cổ phiếu tăng trưởng vốn nhạy cảm với lãi suất chiết khấu. Thứ hai, rủi ro địa chính trị giảm đưa tâm lý “risk-on” quay lại, dòng tiền chuyển từ tài sản phòng thủ như vàng và trái phiếu sang cổ phiếu công nghệ.
Dòng tiền AI: động lực cấu trúc sâu nhất
Nếu earnings là chất xúc tác ngắn hạn và dầu là chất xúc tác trung hạn, thì dòng tiền vào nhóm AI và bán dẫn là yếu tố cấu trúc dài hạn đẩy Nasdaq lên. Trong chuỗi 10 phiên tăng, nhóm bán dẫn, phần mềm AI và điện toán đám mây liên tục dẫn dắt.
Nasdaq đã điều chỉnh đáng kể trong tháng 3/2026 do lo ngại chiến tranh và lạm phát. Nhưng khi earnings Q1 bắt đầu cho thấy doanh thu AI vẫn tăng tốc, dòng tiền “mua khi giảm” quay lại mạnh mẽ. Chuỗi 10 phiên từ 31/3 đến 14/4 thực chất là một nhịp phục hồi sau điều chỉnh, được tiếp sức bởi cả ba lớp động lực cùng lúc.
VIX giảm sâu: phố Wall đang bớt lo
Chỉ số VIX giảm xuống 18,59 điểm ngày 14/4, mức thấp nhất trong hơn 1 tháng.Yahoo Finance So với đỉnh trên 25 điểm đầu tháng 4, VIX đã giảm khoảng 26% trong 2 tuần. VIX dưới 20 phản ánh trạng thái bình thường, nhưng cũng có thể là tín hiệu “tự mãn”: khi thị trường bỏ qua rủi ro, một cú sốc bất ngờ dễ gây phản ứng mạnh hơn bình thường.
Rủi ro 1: PPI tháng 3 tăng mạnh nhất từ 2023
Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 3/2026, công bố ngày 14/4, cho thấy PPI headline tăng 0,5% so với tháng trước, cao hơn kỳ vọng. PPI YoY đạt 4,0%, mức cao nhất kể từ tháng 2/2023.Continuum Economics Nguyên nhân chính là giá năng lượng đầu vào tăng 8,5%, phản ánh tác động kéo dài từ xung đột Iran đẩy giá dầu lên trong tháng 3.
Tin tích cực là PPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) chỉ tăng 0,1% MoM, cho thấy áp lực lạm phát tập trung ở năng lượng chứ chưa lan rộng vào nền kinh tế. Tuy nhiên, nếu giá dầu quay đầu tăng trở lại do đàm phán Iran đổ vỡ, tình hình có thể thay đổi nhanh chóng.
Rủi ro 2: Fed “chờ và xem”
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent phát biểu ngày 13/4 rằng Fed đang “làm đúng khi ngồi quan sát” và nên “chờ xem nền kinh tế phát triển thế nào” trước khi hạ lãi suất.Benzinga Ông cho rằng nền kinh tế Mỹ “rất mạnh” trong tháng 1-2, và tự tin giá cả tăng gần đây sẽ không “ăn sâu” vào kỳ vọng lạm phát.Semafor
Phát biểu này đáng chú ý vì đánh dấu sự thay đổi so với trước đó, khi chính quyền Trump thường gây áp lực để Fed cắt giảm lãi suất. Nay chính Bessent lại ủng hộ việc Fed giữ nguyên. Điều này báo hiệu Fed có thể giữ lãi suất cao lâu hơn dự kiến, tạo áp lực lên nhóm cổ phiếu công nghệ nhạy cảm với lãi suất.
Thị trường rộng hơn: Dow, VN-Index cùng tăng
Không chỉ Nasdaq, Dow Jones cũng tăng 3,9% trong tuần, đóng cửa tại 48.419 điểm ngày 14/4. Tại Việt Nam, VN-Index tăng 0,95% lên 1.775,65 điểm trong phiên 14/4, với 183 mã tăng và 5 mã tím trần.
Đà tăng đồng pha giữa các thị trường phản ánh trạng thái “risk-on” toàn cầu: khi phố Wall tăng mạnh, dòng tiền quay lại châu Á, hỗ trợ gián tiếp các thị trường mới nổi như Việt Nam.
Ba lớp hội tụ, nhưng hai rủi ro chờ phía trước
Chuỗi 10 phiên tăng liên tiếp của Nasdaq được nâng đỡ bởi ba lớp động lực cùng hội tụ: earnings Q1 tích cực, dầu hạ nhiệt nhờ kỳ vọng hòa bình, và dòng tiền AI cấu trúc. Trong đó, dòng tiền AI là yếu tố bền vững nhất, còn dầu giảm và earnings là chất xúc tác ngắn hạn dễ đảo chiều.
Ba tín hiệu kích hoạt rủi ro đáng theo dõi trong 2 tuần tới:
- Đàm phán Iran đổ vỡ dẫn đến dầu tăng trở lại trên 110 USD, kéo kỳ vọng lạm phát quay lại và gây áp lực lên Nasdaq.
- PPI/CPI tiếp tục vượt dự báo khiến Fed giữ lãi suất cao lâu hơn, đè nặng lên định giá cổ phiếu công nghệ.
- Earnings Q1 từ nhóm tech lớn (Nvidia, Microsoft, Meta, dự kiến cuối tháng 4): nếu doanh thu AI không đạt kỳ vọng, chuỗi tăng có thể kết thúc.
Mức tăng khoảng 8% trong 10 phiên cũng đồng nghĩa xác suất chốt lời ngắn hạn tăng lên. Nasdaq có thể duy trì đà tăng nếu earnings tech tiếp tục vượt dự báo và dầu ổn định dưới 100 USD/thùng, nhưng cú sốc từ Iran hoặc dữ liệu lạm phát sẽ là phép thử thực sự cho chuỗi tăng này.
