300.000 cổ đông — và những con số cần được hỏi
Nhìn vào con số, Hòa Phát đang ở vị thế mà nhiều doanh nghiệp mơ ước: gần 300.000 cổ đông — con số kỷ lục trên sàn chứng khoán Việt NamDân Việt, tăng 50% so với năm trước. Ngày 21/4/2026, tất cả sẽ hướng về Đại hội đồng cổ đông thường niên tại Melia Hanoi.
Trên bàn nghị sự không thiếu điểm nóng: kế hoạch lợi nhuận tăng 42%, cam kết cổ tức tiền mặt sau nhiều năm vắng bóng, và mức thù lao ban giám đốc tăng gấp 5 lần. Điều đáng chú ý — mỗi con số đều kể một câu chuyện khác nhau.
Kế hoạch 2026: Doanh thu 210.000 tỷ, lãi 22.000 tỷ — Tham vọng hay khả thi?
Hòa Phát đặt mục tiêu doanh thu khoảng 210.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 22.000 tỷ đồng cho năm 2026 — tương ứng mức tăng 33% về doanh thu và 42% về lợi nhuận so với năm 2025.VietTimes
Nền tảng cho tham vọng này là kết quả 2025: doanh thu đạt 158.332 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 15.515 tỷ đồngCafeF, tăng 29% so với 2024 và vượt 3% kế hoạch. Đây là năm đầu tiên doanh thu Hòa Phát vượt mốc 150.000 tỷ, phá kỷ lục năm 2021.
Động lực tăng trưởng chính đến từ Khu liên hợp Dung Quất 2 đã hoàn thành, nâng tổng công suất thép thô lên 15,1 triệu tấn/năm. Nếu thuế chống bán phá giá HRC được áp dụng, thị phần HRC nội địa của Hòa Phát có thể tăng từ 31% lên 48%Elibook — một bước nhảy đáng kể.
Q1/2026: Tăng trưởng 23% — nhưng mới chỉ đạt 19% kế hoạch năm
Ước tính Q1/2026, lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 4.100 tỷ đồng — tăng 23% so với cùng kỳ.Elibook Con số này nghe tích cực, nhưng nhìn vào bức tranh cả năm thì khác.
Với mục tiêu 22.000 tỷ, Q1 chỉ hoàn thành khoảng 19%. Ba quý còn lại phải gánh trung bình gần 6.000 tỷ mỗi quý — tăng gần 46% so với tốc độ Q1. Áp lực chi phí đầu vào là nguyên nhân chính: giá than luyện cốc đã tăng hơn 30 USD/tấn so với cuối 2025, đẩy chi phí sản xuất mỗi tấn thép tăng thêm gần 185.000 đồng.
Thêm vào đó, thép giá rẻ từ Trung Quốc vẫn đang tràn vào thị trường nội địa, đặc biệt ở phân khúc HRC — chính phân khúc mà Hòa Phát kỳ vọng tăng thị phần.
Lương ban giám đốc: 28 tỷ trong 6 tháng — gấp gần 5 lần cả năm trước
Điều đáng chú ý trong bản báo cáo trước thềm ĐHCĐ: mức thù lao của ban giám đốc. Theo DNSE, chỉ riêng 6 tháng đầu năm 2025, ba thành viên ban giám đốc — Tổng Giám đốc Nguyễn Việt Thắng cùng hai Phó Tổng Giám đốc — đã nhận tổng cộng 28,2 tỷ đồng, gấp gần 5 lần tổng lương thưởng cả năm 2024.
Nhìn vào con số một cách công bằng: năm 2025, Hòa Phát lãi hơn 15.500 tỷ đồng, tăng 29%. Ban lãnh đạo có quyền được thưởng khi doanh nghiệp có lãi. Nhưng tốc độ tăng thù lao (gấp 5 lần, tương đương 500%) vượt xa tốc độ tăng lợi nhuận (29%) — chênh lệch gấp 17 lần. Đây chắc chắn sẽ là câu hỏi nóng tại ĐHCĐ.
Một điểm cần ghi nhận: năm 2022, khi ngành thép suy thoái, toàn bộ ban giám đốc không nhận bất kỳ khoản thù lao nào. Cơ chế thưởng gắn với kết quả kinh doanh là có, dù tỷ lệ gắn kết chưa thực sự cân đối.
Cổ tức tiền mặt: Lời hứa đã ba lần lỡ hẹn
Chủ tịch Trần Đình Long đã nhiều lần cam kết trả cổ tức tiền mặt. Tại ĐHCĐ 2025, ông Long hứa từ năm 2026 sẽ chia cổ tức bằng tiền mặtThời báo TCVN. Nhưng kế hoạch chia 5% tiền mặt cho năm 2024 đã bị hủy bỏCafeF, thay bằng 20% cổ phiếu, với lý do “thận trọng trước chính sách thuế đối ứng của Mỹ”.
Năm 2025, Hòa Phát tiếp tục trả cổ tức bằng cổ phiếu: phát hành khoảng 767 triệu cổ phiếu mới (tỷ lệ 10%), nâng vốn điều lệ lên khoảng 84.400 tỷ đồng. Việc liên tục phát hành cổ phiếu thay vì chi tiền mặt khiến nhiều cổ đông lo ngại về pha loãng giá trị.
Nhà đầu tư cần theo dõi gì tại ĐHCĐ 21/4?
Với gần 300.000 cổ đông — phần lớn là nhà đầu tư cá nhân — mọi quyết định tại ĐHCĐ 21/4 đều có tác động rộng. Ba điểm cần theo dõi:
- Cam kết cụ thể về cổ tức tiền mặt năm 2026 — Lần này ông Long có giữ lời không?
- Giải trình mức thù lao ban giám đốc — Cơ chế thưởng cần minh bạch hơn, gắn chặt với chỉ tiêu cụ thể.
- Lộ trình vận hành Dung Quất 2 — Đây là biến số quyết định mục tiêu 42% có khả thi hay không.
Mục tiêu 22.000 tỷ lợi nhuận không phải bất khả thi, nhưng đòi hỏi giá thép ổn định, chi phí đầu vào không tăng đột biến, và Dung Quất 2 đạt công suất tối ưu. Trong bối cảnh ngành thép toàn cầu vẫn chưa thoát khỏi giai đoạn khó khăn, kỳ vọng cần đi kèm với sự thận trọng.
