Tuần qua có một con số rất dễ làm nhà đầu tư mới thấy nhẹ người: khối ngoại chỉ còn bán ròng khoảng 213,2 tỷ đồng trên ba sàn trong tuần 22-26/6, thấp hơn hơn 92,5% so với tuần trước.ĐTCK Nếu chỉ nhìn bề mặt, đây giống một tín hiệu xác nhận rằng áp lực rút vốn đã dịu đi khá nhiều. Cảm giác hưng phấn vì thế là điều dễ hiểu.
Nhưng bạn có thể hiểu đơn giản thế này: bớt bán chưa đồng nghĩa với mua lại cả thị trường. Trên sàn chứng khoán, điều quan trọng không chỉ là con số tổng cuối ngày hay cuối tuần, mà là tiền đang đi vào đâu và lan rộng tới mức nào. Khi một chỉ số xanh chủ yếu nhờ vài cổ phiếu rất lớn, cảm giác trên bảng điện và cảm giác trong tài khoản cá nhân có thể là hai câu chuyện khác nhau.
Thesis của tuần mới vì vậy khá rõ: khối ngoại bớt bán là mảnh ghép tích cực, nhưng nhịp hồi hiện tại vẫn còn hẹp. Để gọi thị trường khỏe đều hơn, nhà đầu tư cần thấy sự lan tỏa ở nhiều nhóm cổ phiếu, chứ không chỉ một cụm trụ đủ nặng để kéo chỉ số đi lên.
Khối ngoại bán nhẹ hơn: Tốt nhưng chưa đủ
Theo Đầu tư Chứng khoán, tuần 22-26/6 khối ngoại bán ròng khoảng 213,2 tỷ đồng, trong khi tuần trước đó mức bán ròng lên tới khoảng 2.860,2 tỷ đồng.ĐTCK Nhìn vào con số, áp lực rút vốn đã hạ rất mạnh. Với F0, đây là điểm quan trọng vì nó cho thấy ít nhất một lực cản lớn của thị trường đã nhẹ đi so với tuần trước.
Tuy nhiên, giảm bán ròng chỉ nói rằng người bán bớt quyết liệt hơn. Nó chưa tự động chứng minh rằng khẩu vị rủi ro của dòng vốn ngoại đã quay lại với toàn bộ thị trường. Nếu một nhà đầu tư đang bán rất mạnh rồi bất ngờ bán chậm lại, trạng thái đó tốt hơn trước, nhưng vẫn khác hoàn toàn với việc người đó bắt đầu mua rộng và mua liên tục.
Phiên cuối tuần, khối ngoại cũng quay lại mua ròng hơn 332 tỷ đồng trên HOSE.VietnamPlus Đây là tín hiệu tích cực về mặt tâm lý, nhất là sau một giai đoạn mà nhà đầu tư cá nhân quen nhìn khối ngoại như một lực bán bền bỉ. Nhưng để biến tín hiệu tâm lý thành bằng chứng xu hướng, thị trường vẫn cần thêm vài phiên mà lực mua đó không bị co cụm.
Dòng tiền đang vào đâu mới là câu hỏi lớn
Điểm đáng chú ý nhất của tuần qua nằm ở cấu trúc dòng tiền ngoại. VIC là mã được mua ròng mạnh nhất, với giá trị khoảng 1.173 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, FPT bị bán ròng khoảng 562 tỷ đồng, CTG khoảng 286 tỷ đồng và HPG khoảng 224 tỷ đồng.ĐTCK
Nói đơn giản thì tiền ngoại tuần qua không biến mất, nhưng nó cũng chưa trải đều ra thị trường. Một phần đáng kể của tín hiệu tích cực nằm ở một điểm rất cụ thể là VIC, trong khi nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn quen thuộc khác vẫn còn chịu áp lực rút vốn. Với người mới, đây là khác biệt rất quan trọng: cùng là tin “khối ngoại bớt bán”, nhưng một thị trường được mua lại đồng đều sẽ khác hẳn một thị trường chỉ được đỡ bởi một vài cái tên nổi bật.
Điều này cũng lý giải vì sao không nên đọc câu chuyện tuần qua như một bài riêng về VIC hay VHM. Vấn đề thực sự không nằm ở việc một cổ phiếu được mua ròng mạnh. Vấn đề là khi dòng tiền tập trung quá rõ vào một điểm, phần còn lại của thị trường vẫn phải tự chứng minh xem có đủ lực nối tiếp hay không.
Chỉ số xanh chưa chắc danh mục đã xanh
Phiên 26/6 là ví dụ rất rõ cho bẫy đọc thị trường bằng mỗi chỉ số. VN-Index đóng cửa ở 1.871,91 điểm, tăng 8,84 điểm, tương đương 0,47%. VietnamPlus cũng ghi nhận chỉ số được hỗ trợ đáng kể bởi VIC và VHM, với riêng hai mã này đóng góp gần 10 điểm cho VN-Index.VietnamPlus
Nếu chỉ nhìn headline “VN-Index tăng”, nhiều người sẽ mặc định thị trường đang khỏe lên khá đều. Nhưng dữ liệu độ rộng lại cho một câu chuyện khác. Dữ liệu nội bộ của Investify cho thấy trong phiên 26/6 có 125 mã tăng và 196 mã giảm trên rổ theo dõi. VietnamPlus cũng ghi nhận phạm vi rộng hơn của thị trường vẫn nghiêng về bên giảm, với 412 mã giảm và 325 mã tăng.VietnamPlus
Hai bộ số này khác nhau vì phạm vi thống kê khác nhau, nhưng thông điệp thì giống nhau: sắc xanh của chỉ số chưa đại diện cho phần lớn cổ phiếu. Đây là điều rất nhiều F0 hay thấy “khó hiểu” trong các nhịp hồi đầu tiên. Bản tin nói thị trường tăng, nhưng tài khoản của mình vẫn lình xình hoặc còn đỏ. Thực ra không có mâu thuẫn nào cả. Chỉ số vốn hóa được thiết kế để phản ánh trọng số của doanh nghiệp lớn, nên khi nhóm trụ đi mạnh hơn phần còn lại, chỉ số sẽ xanh trước danh mục của số đông.
Tuần mới cần nhìn vào độ rộng, không chỉ nhìn vào điểm số
Với một nhịp hồi còn hẹp, nhà đầu tư mới không cần cố đoán quá nhiều bằng cảm giác. Có ba tín hiệu khá dễ quan sát ngay trên bảng điện. Thứ nhất là số mã tăng có bắt đầu vượt số mã giảm trong nhiều phiên liên tiếp hay không. Một phiên xanh nhờ vài trụ là chưa đủ; điều thị trường cần là nhiều nhóm cùng xanh hơn theo thời gian.
Thứ hai là danh sách cổ phiếu kéo điểm có bắt đầu mở rộng ra ngoài nhóm vốn hóa cực lớn hay không. Nếu các nhóm ngân hàng, chứng khoán, thép, bán lẻ hay công nghệ lần lượt tham gia, nhịp hồi sẽ có nền rộng hơn. Ngược lại, nếu điểm số vẫn chủ yếu dựa vào một cụm rất hẹp, thị trường sẽ còn mong manh trước bất kỳ nhịp chững nào của nhóm dẫn dắt đó.
Thứ ba là cách khối ngoại giao dịch trong các phiên đầu tuần. Việc mua ròng tiếp diễn sẽ đáng tin hơn nếu không chỉ dồn vào một mã. Một thị trường thực sự khỏe lên thường cho thấy dòng tiền mới xuất hiện ở nhiều nơi cùng lúc, dù mức độ chưa cần quá mạnh. Còn nếu tín hiệu tích cực vẫn chỉ nằm ở một vài điểm riêng lẻ, kết luận hợp lý hơn là áp lực bán đang nhẹ đi chứ xu hướng lan tỏa vẫn chưa hình thành rõ.
Kết luận: Cần thêm bằng chứng trước khi gọi là khỏe đều
Khối ngoại bớt bán là tin tốt và nên được ghi nhận như một thay đổi tích cực so với tuần trước. Nhưng bức tranh mà dữ liệu đang kể chưa ủng hộ cách đọc quá hưng phấn. Dòng tiền ngoại vẫn tập trung mạnh vào một điểm, còn độ rộng của thị trường vẫn chưa theo kịp sắc xanh của VN-Index.
Vì vậy, kết luận hợp lý nhất lúc này là nhịp hồi vẫn đang trong giai đoạn thử lực. Nó có thể mở rộng hơn nếu dòng tiền lan sang nhiều nhóm ngành và số mã tăng bắt đầu chiếm ưu thế bền hơn. Nếu điều đó chưa xảy ra, chỉ số xanh vẫn chủ yếu là tín hiệu của nhóm trụ, chưa phải bằng chứng rằng phần lớn thị trường đã khỏe trở lại.
Những tín hiệu đáng theo dõi trong vài phiên đầu tuần vì thế khá cụ thể: độ rộng có cải thiện hay không, nhóm kéo điểm có mở rộng hay không, và dòng tiền ngoại có bớt tập trung hơn hay không. Khi ba mảnh ghép này cùng tốt lên, câu chuyện “khối ngoại bớt bán” mới thật sự chuyển thành một nhịp hồi có nền rộng.