Bốn tháng đầu năm 2026, vốn FDI thực hiện tại Việt Nam ước đạt 7,4 tỷ USD, mức cao nhất cùng kỳ trong 5 năm gần đây, tăng 9,8% so với cùng kỳ năm ngoái.Báo Mới Đây không phải con số cam kết trên giấy. Đây là tiền đã chảy vào nhà máy, công trường và dây chuyền sản xuất đang hoạt động thực tế. Cùng thời điểm đó, nhóm cổ phiếu khu công nghiệp trên sàn chứng khoán lại không đồng thuận: KBC tăng hơn 6%, trong khi VGC mất gần 10%, IDC giảm hơn 8%. Bức tranh lớn cho thấy dòng vốn ngoại đang tăng tốc rõ ràng. Nhưng thị trường đang tách bạch ai thực sự được hưởng lợi.
Singapore rót 6,05 tỷ USD: dẫn đầu tuyệt đối
Tính đến ngày 27/4/2026, tổng vốn FDI đăng ký gồm cấp mới, điều chỉnh và góp vốn mua cổ phần đạt 18,24 tỷ USD, tăng 32% so với cùng kỳ.VOV Trong phần vốn cấp mới, Singapore dẫn đầu với 6,05 tỷ USD, chiếm gần 49,8% tổng vốn đăng ký mới đến từ 53 quốc gia và vùng lãnh thổ.VOV Hàn Quốc đứng thứ hai với 4,08 tỷ USD (33,6%), cách biệt đáng kể so với Singapore.
Điểm đáng chú ý là kênh góp vốn mua cổ phần cũng tăng mạnh: 976 lượt giao dịch với tổng giá trị 2,96 tỷ USD, tăng 61,9% so với cùng kỳ.Báo Mới Đây là kênh vốn ngoại đi thẳng vào doanh nghiệp đang niêm yết hoặc OTC, không cần chờ dự án mới. Tốc độ tăng 61,9% cho thấy nhà đầu tư nước ngoài đang đặt chân vào thị trường vốn Việt Nam nhanh hơn nhiều so với vốn đăng ký dự án trực tiếp.
82,7% vào chế biến sản xuất: tiền đang mua gì
Cơ cấu giải ngân nói rõ nhà đầu tư ngoại đang chọn ngành nào. Chế biến chế tạo chiếm 6,12 tỷ USD trong tổng 7,4 tỷ USD giải ngân, tương đương 82,7%.Báo Mới Bất động sản đứng thứ hai với 540,5 triệu USD (7,3%), tiếp đến là sản xuất và phân phối điện khí nước với 270,6 triệu USD (3,7%).
Ở phía vốn đăng ký mới, chế biến chế tạo cũng chiếm 8,12 tỷ USD (66,8%).VOV Chênh lệch giữa 82,7% giải ngân và 66,8% đăng ký mới cho biết: phần thực hiện đang được đẩy bởi các dự án sản xuất đã cấp phép từ trước, nay bước vào giai đoạn xây dựng và mua sắm thiết bị. Đây là dòng tiền cứng nhất trong cơ cấu FDI: khó đảo ngược hơn vốn tài chính hay vốn thương mại thuần túy, và gắn trực tiếp với nhu cầu thuê đất khu công nghiệp trong vài năm tới.
Dự án có tên: trung tâm dữ liệu, VSIP và bán dẫn
Dòng vốn từ Singapore không đi vào số liệu trừu tượng. Tại Thành phố Hồ Chí Minh, ba nhà đầu tư Singapore là Hathor, Frontier và Evolution vừa được cấp giấy chứng nhận đầu tư cho dự án Evolution DC VN HCM với tổng vốn 508,78 triệu USD, vận hành như trung tâm dữ liệu quy mô lớn với công suất IT 52 MW.Vietstock Cùng đợt, dự án STARMASON với 480,26 triệu USD đạt chuẩn Uptime Tier III+ cũng được cấp phép. Hai dự án cộng lại gần 1 tỷ USD chỉ trong mảng hạ tầng số, tất cả đều từ Singapore.
Tại Bắc Ninh, sau VSIP I và VSIP II với quy mô hơn 900 ha cộng dồn,CafeF Singapore đang nghiên cứu khởi công VSIP III ngay trong năm nay, với mục tiêu nâng tổng số khu công nghiệp VSIP tại Việt Nam lên 30 vào năm 2026.Báo Mới Trong mảng bán dẫn, Samsung đang nghiên cứu kế hoạch mở rộng tại Thái Nguyên với quy mô đầu tư có thể lên đến 4 tỷ USD theo nhiều giai đoạn.Báo Mới Nếu kế hoạch này được triển khai, đây sẽ là làn sóng đầu tư bán dẫn lớn nhất từ trước đến nay của Samsung tại Việt Nam.
Cổ phiếu khu công nghiệp: ba lớp khác nhau
Đây là chỗ nhà đầu tư cần đọc kỹ. FDI đang vào mạnh, nhưng giá cổ phiếu khu công nghiệp tháng 4 không đồng thuận.
Từ chốt phiên 31/3 đến 29/4/2026, KBC nhích từ 31.900 lên 33.900 đồng, tăng 6,3% trong tháng. BCM gần như đi ngang, từ 53.100 lên 53.200 đồng. LHG tăng nhẹ 0,7% quanh vùng 28.250–28.450 đồng. Ngược lại, IDC giảm từ 49.300 xuống 45.200 đồng, mất 8,3%. SZC điều chỉnh 6,7%. VGC giảm từ 46.900 xuống 42.600 đồng, mất 9,2%, là mã giảm sâu nhất nhóm. GMD, đại diện chuỗi logistics phục vụ FDI sản xuất, giảm từ 79.500 xuống 75.300 đồng.
Dòng tiền đang dịch chuyển theo ba lớp rõ ràng. Lớp thứ nhất là doanh nghiệp có quỹ đất sẵn ở vùng trực tiếp đón sóng VSIP III và bán dẫn: KBC với quỹ đất công nghiệp lớn ở Bắc Ninh được thị trường định giá cao hơn trong tháng này. Lớp thứ hai là doanh nghiệp đã tăng mạnh trước đó, đang tiêu hóa định giá: BCM, IDC, VGC đều thuộc nhóm đã chạy trước và thị trường đang điều chỉnh kỳ vọng. Lớp thứ ba là chuỗi logistics hỗ trợ xuất khẩu. GMD chịu áp lực ngắn hạn từ biến động vận tải biển và giá dầu cao, chưa phải từ nền tảng kinh doanh yếu kém. Sự phân hóa này không phủ nhận câu chuyện FDI. Nó cho thấy thị trường đang xử lý thông tin theo từng vị thế cụ thể, không còn mua đồng đều cả nhóm như giai đoạn kỳ vọng ban đầu.
Đăng ký tăng 32%, giải ngân tăng 9,8%: đọc đúng khoảng cách
Vốn đăng ký tăng 32% trong khi giải ngân tăng 9,8%. Chênh lệch đó không nên đọc là “yếu kém trong thực thi.” Có ba lớp ý nghĩa cụ thể hơn. Thứ nhất, dự án công nghệ cao và bán dẫn có thời gian chuẩn bị dài, từ giải phóng mặt bằng đến nhập thiết bị. Vốn đăng ký năm 2026 phần lớn sẽ giải ngân vào 2027–2028. Thứ hai, góp vốn mua cổ phần tăng 61,9% cho thấy nhà đầu tư ngoại đi qua thị trường vốn nhiều hơn, đặt chân nhanh nhưng không tạo công trường mới ngay.Báo Mới Thứ ba, cơ quan quản lý đang siết tiến độ thực tế trước khi giải ngân tiếp, giảm rủi ro dự án treo, có lợi cho chất lượng dòng vốn dài hạn.
Với danh mục đầu tư, khoảng cách này có hai hệ quả. Cổ phiếu khu công nghiệp có quỹ đất sẵn và hợp đồng đã ký được hỗ trợ thực chất bởi dòng tiền giải ngân hiện tại. Cổ phiếu hưởng lợi từ vốn đăng ký mới cần chờ thêm 4–8 quý trước khi thấy doanh thu thực từ những dự án này.
Rủi ro cần theo dõi
Ba điểm rủi ro đáng chú ý. Tỷ lệ tập trung Singapore và Hàn Quốc lên tới 83,4% tổng vốn đăng ký mới. Việt Nam đang phụ thuộc hai nguồn vốn chính, và nếu một trong hai bên điều chỉnh chiến lược, tác động sẽ đáng kể. Áp lực tỷ giá USD/VND tăng có thể làm chậm tiến độ giải ngân của các dự án nhập thiết bị bằng USD. Cuối cùng, tỷ trọng chế biến chế tạo lên 82,7% giải ngân tạo ra rủi ro tập trung: nếu chuỗi cung ứng toàn cầu rung lắc, dòng vốn này dễ điều chỉnh hơn vốn vào hạ tầng hay năng lượng.
Tín hiệu theo dõi trong tháng 5
VN-Index kết thúc tháng 4 ở 1.854,10 điểm, cách kháng cự 1.877–1.900 chưa đến 3%. Dòng tiền tuần đầu tháng 5 có khả năng xoay quanh ba nhóm liên quan trực tiếp đến câu chuyện FDI: cổ phiếu khu công nghiệp có quỹ đất ở các tỉnh đón VSIP III và Samsung mở rộng; chuỗi logistics phục vụ xuất khẩu sản xuất như GMD và HAH; và nhà cung ứng vật liệu xây dựng cho đợt khởi công mới như VGC và HT1.
Quý II/2026 sẽ là phép thử thực sự. Nếu vốn giải ngân duy trì tốc độ tăng trên 9% mỗi quý và VSIP III Bắc Ninh chính thức khởi công, nhóm cổ phiếu khu công nghiệp có quỹ đất sẵn có cơ sở chuyển từ kỳ vọng sang doanh thu thực. Kịch bản bi quan xuất hiện nếu tỷ giá USD/VND tăng thêm hoặc chuỗi cung ứng toàn cầu rung lắc mạnh, khiến một số dự án đã đăng ký phải giãn tiến độ. Hai tín hiệu cụ thể cần theo dõi: số liệu FDI giải ngân quý II công bố cuối tháng 7, và thông tin chính thức về tiến độ VSIP III từ Ban quản lý khu công nghiệp tỉnh Bắc Ninh.
