Bức tranh lớn cho thấy thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào giai đoạn phân hóa mạnh mẽ. Một bên là Phố Wall chìm trong bão bán tháo do khủng hoảng địa chính trị, bên kia là VN-Index vừa thoát khỏi chuỗi 3 tuần giảm liên tiếp. Dòng tiền đang dịch chuyển theo những tín hiệu trái chiều — và tuần 30/3 sẽ là phép thử quan trọng cho nhà đầu tư Việt Nam.
Phố Wall chính thức vào vùng điều chỉnh
Phiên cuối tuần 27/3, Dow Jones lao dốc 793 điểm (tương đương 1,73%) xuống còn 45.167 điểm, chính thức bước vào vùng điều chỉnh khi mất hơn 10% từ đỉnh. S&P 500 giảm 1,67% xuống 6.369 điểm — mức thấp nhất trong 7 tháng. Đáng lo ngại nhất là Nasdaq, mất 2,15% và đánh dấu tuần giảm thứ 5 liên tiếp.CNBC
Nguyên nhân chính nằm ở cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz — tuyến hàng hải vận chuyển khoảng 20 triệu thùng dầu mỗi ngày. Iran đã siết kiểm soát triệt để, chỉ cho phép tàu “không thù địch” đi qua, khiến dòng chảy hàng hóa qua eo biển giảm khoảng 95% kể từ đầu tháng 3.Wikipedia Năng lực thay thế qua các tuyến khác chỉ đạt khoảng 9 triệu thùng/ngày — nghĩa là hơn một nửa nguồn cung bị “kẹt” hoàn toàn.
Hệ quả trực tiếp: dầu Brent đóng cửa ở 112,57 USD/thùng ngày 27/3, tăng 4,22% chỉ trong một phiên và chạm mức cao nhất kể từ giữa năm 2022.Fortune Lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm leo lên vùng 4,42-4,48%, phản ánh kỳ vọng Fed sẽ duy trì lãi suất cao lâu hơn dự kiến. Đây là tổ hợp bất lợi điển hình cho dòng vốn vào thị trường mới nổi — bao gồm Việt Nam.
VN-Index ngược dòng nhưng khối ngoại kể câu chuyện khác
Trong bối cảnh Phố Wall chìm trong sắc đỏ, VN-Index lại có tuần hồi phục đáng chú ý. Chỉ số đóng cửa phiên 27/3 tại 1.672,8 điểm, tăng 1,71% trong phiên và chấm dứt chuỗi 3 tuần giảm liên tiếp (mất tổng cộng 232 điểm, tương đương 12,3%). Đây là tín hiệu tích cực, nhưng bức tranh dòng tiền lại phức tạp hơn nhiều.
Khối ngoại bán ròng hơn 2.500 tỷ đồng trên HOSE trong tuần 24-27/3. VIC bị xả mạnh nhất với 3.594 tỷ đồng, tiếp theo là HPG (810 tỷ), FPT (611 tỷ) và STB (560 tỷ). Ở chiều ngược lại, MCH được gom mạnh nhất (1.031 tỷ), cùng với SHB và VRE.VietnamBiz
Tuy nhiên, điểm sáng đáng lưu ý nằm ở xu hướng giảm dần của áp lực bán. Từ mức 627 tỷ đồng phiên 24/3, con số bán ròng thu hẹp nhanh chóng xuống chỉ còn 89 tỷ đồng vào phiên 27/3.CafeF Lực bán đang cạn dần — dù xu hướng chung chưa đảo chiều sang mua ròng, đây là tín hiệu cho thấy giai đoạn “xả hàng” mạnh nhất có thể đã qua.
Hai lực kéo ngược chiều tuần 30/3
Bức tranh tuần tới được định hình bởi hai nhóm lực đối lập rõ rệt, khiến thị trường có thể rung lắc mạnh trước khi chọn được hướng đi.
Lực kéo xuống đến từ ba yếu tố chính. Thứ nhất, VN-Index chưa phản ánh phiên giảm mạnh ngày 27/3 của Dow Jones (do thị trường Mỹ đóng cửa sau giờ Việt Nam), nên phiên đầu tuần 31/3 có thể chịu áp lực gap down đáng kể. Thứ hai, dầu Brent trên 112 USD tác động trực tiếp đến chi phí vận tải, lạm phát CPI và tỷ giá — nhóm hàng không (HVN, VJC) đã phải cắt giảm hàng nghìn chuyến bay, trong khi nhóm phân bón và hóa chất chịu áp lực chi phí đầu vào tăng vọt. Thứ ba, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng tạo áp lực lên dòng vốn vào các thị trường mới nổi.
Lực hỗ trợ cũng không hề yếu. FTSE Russell sẽ công bố kết quả đánh giá giữa kỳ vào ngày 7/4 — đây là bước quan trọng trước khi Việt Nam chính thức được nâng hạng lên Secondary Emerging vào 21/9/2026.FTSE Russell Vietcap đánh giá xác suất không đạt là 0%, nghĩa là thị trường gần như chắc chắn sẽ nhận tin tích cực. Bên cạnh đó, mùa báo cáo Q1/2026 bắt đầu từ đầu tháng 4 với kỳ vọng cải thiện ở nhóm ngân hàng và vật liệu xây dựng. Hoạt động tái cân bằng danh mục cuối quý cũng có thể tạo cơ hội cho dòng tiền nhanh.
Phân tích kỹ thuật: Vùng 1.700 là bài test quyết định
Theo các báo cáo chiến lược tuần từ ASEAN Securities và Vietstock, bức tranh kỹ thuật cho thấy VN-Index đang ở ngã rẽ quan trọng.ASEAN SecuritiesVietstock
Kháng cự gần nhất nằm ở vùng 1.700-1.705 điểm, trùng với đường MA20 tại 1.708 — đây là “bức tường” mà VN-Index cần vượt qua để xác nhận xu hướng hồi phục. Kháng cự mạnh hơn ở vùng 1.740-1.750 (gần MA100 tại 1.744). Về phía dưới, hỗ trợ gần tại 1.640 điểm và hỗ trợ mạnh tại 1.600-1.612 điểm. RSI ở mức 43,33 cho thấy dư địa hồi phục còn nhưng động lượng chưa mạnh, trong khi MACD vẫn âm. Thanh khoản quanh 20.000 tỷ đồng/phiên — thấp hơn trung bình tháng trước.
Ba kịch bản cho nhà đầu tư
Kịch bản 1 — Hồi phục tiếp, test 1.700 (xác suất trung bình): VN-Index vượt 1.700 nếu áp lực từ Phố Wall được hấp thụ nhanh trong phiên đầu tuần và thanh khoản cải thiện. Điều kiện tiên quyết là khối ngoại giảm bán hoặc chuyển sang mua ròng.
Kịch bản 2 — Giằng co 1.640-1.700 (xác suất cao nhất): Thị trường rung lắc trong biên độ hẹp, dòng tiền thận trọng chờ FTSE Russell ngày 7/4. Đây là kịch bản phù hợp cho chiến lược trading ngắn hạn — mua gần hỗ trợ, chốt lời gần kháng cự.
Kịch bản 3 — Điều chỉnh về 1.600 (xác suất thấp nhưng cần cảnh giác): Xảy ra nếu dầu tiếp tục tăng vượt 120 USD và Phố Wall giảm sâu hơn nữa. Khi đó, vùng 1.580-1.600 sẽ là “phòng tuyến cuối cùng” — và cũng là vùng tích lũy hấp dẫn cho nhà đầu tư trung hạn.
Lịch sự kiện quan trọng tuần 30/3 - 3/4
- 31/3: PMI Việt Nam tháng 3 (S&P Global) — thước đo sức khỏe sản xuất
- 1/4: ISM Manufacturing PMI Mỹ, JOLTS — tín hiệu thị trường lao động
- 2/4: ADP Employment Mỹ — dự báo sớm cho Non-Farm Payrolls
- 3/4: Đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ, Retail Sales
- 7/4: FTSE Russell công bố kết quả đánh giá giữa kỳ Việt Nam — sự kiện trọng tâm
Dòng tiền đang dịch chuyển giữa hai cực đối lập: rủi ro địa chính trị kéo vốn ra khỏi tài sản rủi ro, nhưng câu chuyện nâng hạng FTSE lại giữ chân dòng tiền dài hạn. Trong bối cảnh này, nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức thận trọng, ưu tiên nhóm có nền tảng cơ bản tốt đã chiết khấu mạnh. Chỉ nên tăng tỷ trọng nếu VN-Index vượt dứt khoát 1.705 điểm kèm thanh khoản cải thiện rõ rệt. Tuần này là tuần để quan sát — không phải tuần để “all-in.”
