Bức tranh lớn cho thấy một sự dịch chuyển đáng kể trong tuần cuối tháng 3/2026. Sau ba tuần lao dốc bốc hơi tới 232,5 điểm (tương đương 12,3%), VN-Index đã tìm lại nhịp thở tại mốc 1.672,8 điểm — tăng 25 điểm (+1,52%). Điều thú vị hơn cả con số phục hồi chính là câu chuyện đằng sau nó: ai đang mua, ai đang bán, và dòng tiền toàn cầu đang chảy về đâu.
Phiên 27/3 — Tín hiệu từ độ rộng thị trường
Riêng phiên thứ Năm 27/3, VN-Index bật tăng 28,2 điểm (+1,7%) với 253 mã tăng giá so với chỉ 90 mã giảm — một tỷ lệ áp đảo hiếm thấy trong giai đoạn thị trường vừa trải qua đợt điều chỉnh sâu.VnDirect Nhóm ngành dẫn dắt bao gồm Hóa chất (+3,4%), Bán lẻ - Dịch vụ (+2,8%), Dầu khí (+2,4%), Công nghệ (+2,2%) và Bất động sản (+2,2%).
Độ rộng thị trường tích cực cho thấy đây không phải nhịp hồi do một vài bluechip kéo, mà là dòng tiền lan tỏa rộng rãi — dấu hiệu của sự phục hồi có nền tảng hơn so với những cú nảy kỹ thuật đơn thuần.
Khối ngoại vẫn bán ròng — nhưng áp lực đang hạ nhiệt rõ rệt
Dòng tiền đang dịch chuyển, song chưa phải từ phía nhà đầu tư nước ngoài. Trong tuần, khối ngoại vẫn bán ròng khoảng 2.982 tỷ đồng trên HOSE.VietnamBiz Tuy nhiên, xu hướng giảm tốc bán ròng mới là điểm đáng chú ý nhất.
Phiên 27/3, khối ngoại chỉ bán ròng 88,9 tỷ đồng — giảm tới 87% so với mức 701 tỷ đồng của phiên trước đó và là mức thấp nhất trong 7 phiên liên tiếp. Đặc biệt, phần lớn áp lực bán ròng tuần qua tập trung vào FUEVFVND (chứng chỉ quỹ ETF Diamond) với giá trị -3.594 tỷ đồng, tiếp theo là STB (-810 tỷ), HDB (-611 tỷ), VCB (-592 tỷ) và VIC (-560 tỷ). Ở chiều ngược lại, MCH (Masan Consumer) được mua ròng nổi bật với +1.031 tỷ đồng.
Việc FUEVFVND chiếm phần lớn giá trị bán ròng cho thấy áp lực chủ yếu đến từ hoạt động rút vốn ETF — mang tính kỹ thuật, không phản ánh đánh giá tiêu cực về nền tảng thị trường Việt Nam. Nếu loại trừ yếu tố ETF, bức tranh dòng vốn ngoại thực tế bớt u ám hơn nhiều so với con số bán ròng tổng thể.
DXY thủng ngưỡng 100 — Ngòi nổ cho dòng vốn đảo chiều?
Yếu tố vĩ mô đáng chú ý nhất tuần qua là chỉ số DXY (đo sức mạnh đồng USD) rơi xuống vùng 99,58-99,96, lần đầu tiên thủng ngưỡng tâm lý 100 kể từ năm 2022.Vietnam.vn Tỷ giá USD/VND theo đó giảm về 26.337 đồng vào ngày 27/3.
Lịch sử cho thấy khi DXY suy yếu, dòng vốn quốc tế có xu hướng dịch chuyển từ tài sản USD sang thị trường mới nổi. Chỉ số MSCI thị trường mới nổi đã tăng 15% từ đầu năm 2026, với các quỹ gia tăng vị thế mua tại châu Á. Việt Nam — với P/E đang ở vùng hấp dẫn sau đợt điều chỉnh 12,3% — hoàn toàn có thể trở thành điểm đến tiềm năng cho dòng vốn ngoại nếu xu hướng USD yếu duy trì.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng DXY đã hồi lên 100,15 vào ngày 29/3. Xu hướng chưa hoàn toàn rõ ràng, và nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến trong tuần tới trước khi đặt cược quá lớn vào kịch bản dòng vốn ngoại quay lại.
Dòng tiền nội dẫn dắt — Lãnh đạo doanh nghiệp “xuống tiền” bắt đáy
Trong khi khối ngoại còn thận trọng, dòng tiền nội đã chủ động hơn rõ rệt. Lãnh đạo và gia đình tại 13 doanh nghiệp lớn — bao gồm Hòa Phát, Masan, Nam Long, Phát Đạt, Vietjet — đã đăng ký mua hơn 3.000 tỷ đồng cổ phiếu trong giai đoạn thị trường giảm sâu. Đây là tín hiệu quan trọng: “người trong cuộc” — những người hiểu rõ nhất tình hình kinh doanh thực tế — đánh giá mức giá hiện tại đã đủ hấp dẫn để rót tiền.
Cùng chiều đó, tự doanh công ty chứng khoán ghi nhận mua ròng gần 700 tỷ đồng trong phiên cuối tuần, cho thấy sự đồng thuận từ dòng tiền “thông minh” trong nước.VietnamBiz Khi cả insider lẫn tự doanh cùng mua, đó thường là dấu hiệu đáy ngắn hạn đã hình thành.
Triển vọng tuần 30/3 - 3/4: Dao động hẹp, hồi phục nhẹ
Tổng hợp nhận định từ các công ty chứng khoán cho thấy kịch bản chủ đạo tuần tới là tích lũy trong biên độ hẹp với xu hướng hồi phục nhẹ. ASEAN Securities đánh giá VN-Index đã hồi phục sau 3 tuần giảm, với dòng tiền tập trung vào nhóm Bảo hiểm, Bán lẻ và Hóa chất.ASEAN Securities Mirae Asset nhận định vùng định giá hiện tại đủ hấp dẫn với hỗ trợ 1.600 điểm, trong khi BSC kỳ vọng chỉ số dao động quanh MA200 (1.656 điểm). Vietcap cho rằng bán ròng khối ngoại nhiều khả năng giảm tốc nếu tỷ giá ổn định.
Về mặt kỹ thuật, VN-Index đang giữ trên MA200, RSI14 ở mức 43 — thoát vùng quá bán nhưng chưa mạnh. Vùng hỗ trợ quan trọng nằm tại 1.600-1.650 điểm, kháng cự gần nhất tại 1.700-1.720 điểm.
Cân bằng giữa cơ hội và rủi ro
Bức tranh lớn tuần này mang tính hai mặt rõ rệt. Ở phía tích cực, áp lực bán ròng khối ngoại đang giảm mạnh (đặc biệt khi loại trừ ETF), DXY dưới 100 tạo môi trường thuận lợi cho thị trường mới nổi, và insider buying là tín hiệu niềm tin từ bên trong. Ở phía rủi ro, giá dầu Brent vẫn neo cao trên 95 USD/thùng gây áp lực lạm phát, Big 4 ngân hàng vừa tăng lãi suất khiến chi phí vốn doanh nghiệp tăng, và DXY vẫn có thể hồi phục trở lại trên 100.
Chiến lược hợp lý trong giai đoạn này: nhà đầu tư ngắn hạn có thể tận dụng nhịp tích lũy để gia tăng tỷ trọng ở nhóm có tín hiệu kỹ thuật tốt (Hóa chất, Bán lẻ, Bảo hiểm), trong khi nhà đầu tư trung-dài hạn nên duy trì vị thế và theo dõi sát diễn biến dòng vốn ngoại — bởi khi khối ngoại thực sự đảo chiều mua ròng, đó sẽ là catalyst mạnh nhất cho giai đoạn tăng tiếp theo.
