Nhìn vào con số, đây là sự kiện chưa có tiền lệ trên sàn chứng khoán Việt Nam. Ngay phiên giao dịch sáng 1/4/2026, VHM tăng kịch trần lên 110.200 đồng/cổ phiếu với dư mua hàng chục triệu đơn vị, hoàn toàn trắng bên bán. Nguyên nhân rõ ràng: Hội đồng quản trị Vinhomes trình ĐHĐCĐ thường niên 2026 kế hoạch chia cổ tức tiền mặt tỷ lệ 60% mệnh giá, tương đương 6.000 đồng/cổ phiếu, tổng chi trả gần 25.000 tỷ đồng.CafeF
Đi kèm với đó, Vinhomes dự kiến phát hành thêm khoảng 4,1 tỷ cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 100%, đưa tổng tỷ lệ thưởng lên 160%. Đây là lần đầu tiên sau 5 năm Vinhomes “mở hầu bao” cho cổ đông, và mức chi trả gấp 3 lần tỷ lệ cổ tức năm 2021 (khi đó chỉ 20%, tương đương 2.000 đồng/cổ phiếu).
25.000 tỷ đồng sẽ chảy về đâu
Điều đáng chú ý trong bức tranh phân bổ cổ tức: Vingroup hiện nắm 73,5% vốn VHM, đồng nghĩa tập đoàn mẹ sẽ thu về hơn 18.000 tỷ đồng từ đợt chia này.CafeF Đây là nguồn tiền mặt khổng lồ có thể được chuyển hướng sang các mảng chiến lược trong hệ sinh thái Vingroup, đặc biệt là VinFast đang trong giai đoạn đốt tiền mở rộng thị trường quốc tế.
Phần còn lại khoảng 7.000 tỷ đồng thuộc về các cổ đông tổ chức và cá nhân. Con số này không nhỏ, bởi nếu chỉ 30-50% dòng tiền cổ tức từ nhà đầu tư cá nhân được tái đầu tư, thị trường có thể đón thêm 2.000-3.500 tỷ đồng thanh khoản trong ngắn hạn. Hiệu ứng lan tỏa này đáng theo dõi, nhất là khi VN-Index đang ở vùng 1.674 điểm và thanh khoản thị trường vẫn chưa thực sự bứt phá.
Năm 2025 kỷ lục, nền tảng cho mức cổ tức “khủng”
Mức cổ tức 25.000 tỷ đồng không đến từ hư không. Năm 2025, Vinhomes ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất 154.102 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 42.111 tỷ đồng, đều là mức cao nhất lịch sử.Thời báo Tài chính Tổng doanh số bán hàng đạt 205.252 tỷ đồng, tăng 98% so với năm 2024.
Đặc biệt, lượng doanh số chưa ghi nhận (backlog) cuối năm 2025 đạt 186.400 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi so với năm trước.Soha Đây chính là “của để dành” cho năm 2026, bởi backlog sẽ được ghi nhận dần vào doanh thu khi các dự án bàn giao. Nhìn vào con số này, quyết định chi 25.000 tỷ cổ tức cho thấy ban lãnh đạo Vinhomes tự tin vào dòng tiền tương lai.
Mục tiêu 2026: 250.000 tỷ doanh thu, 50.000 tỷ lợi nhuận
Cùng với kế hoạch cổ tức, HĐQT Vinhomes trình mục tiêu kinh doanh 2026 với doanh thu 250.000 tỷ đồng (tăng 63%) và lợi nhuận sau thuế 50.000 tỷ đồng (tăng khoảng 15,4%).Tuổi Trẻ
Mục tiêu doanh thu tăng 63% nghe “táo bạo”, nhưng xét trên nền backlog 186.400 tỷ đồng, Vinhomes chỉ cần ghi nhận khoảng 65-70% backlog hiện tại cộng thêm doanh thu mới từ các dự án trọng điểm như Wonder City, Royal Island và Vinhomes Green Paradise đang trong giai đoạn bàn giao. Đây là thời điểm doanh thu được ghi nhận mạnh nhất trong chu kỳ bất động sản.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng một số CTCK như MBS Research đặt kịch bản cơ sở doanh thu 2026 trong vùng 138.000-203.000 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu công ty. Khoảng cách giữa kỳ vọng nội bộ và đánh giá bên ngoài là tín hiệu nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ.
Phát hành 4,1 tỷ cổ phiếu thưởng: bản chất là tách cổ phiếu
Việc phát hành 4,1 tỷ cổ phiếu thưởng (tỷ lệ 100%) sẽ đưa tổng số cổ phiếu lưu hành từ khoảng 4,1 tỷ lên hơn 8,2 tỷ. Về mặt kỹ thuật, EPS sẽ giảm gần 50% từ khoảng 10.200 đồng xuống còn khoảng 5.100 đồng. Nhiều nhà đầu tư lo ngại pha loãng, nhưng thực tế đây là tách cổ phiếu (stock split) chứ không phải pha loãng thực sự.
Lý do đơn giản: cổ phiếu thưởng được phát hành đồng đều cho tất cả cổ đông theo tỷ lệ sở hữu. Cổ đông sở hữu 1 cổ phiếu sẽ nhận thêm 1 cổ phiếu, tỷ lệ sở hữu không thay đổi, và giá cổ phiếu sẽ được điều chỉnh kỹ thuật tương ứng. Điểm tích cực là giá sau điều chỉnh thấp hơn sẽ tăng tính thanh khoản cho VHM, giúp nhà đầu tư nhỏ lẻ dễ tiếp cận hơn.
Rủi ro cần tính đến
Dù bức tranh tổng thể tích cực, nhà đầu tư cần tỉnh táo trước một số rủi ro. Giá VHM đã phản ánh phần lớn tin tốt ngay trong phiên tăng trần 1/4, nên nhà đầu tư mua đuổi ở vùng giá trần có thể đối mặt rủi ro “mua tin, bán sự kiện” khi thị trường bước vào giai đoạn chốt lời sau ngày chốt quyền.
Bên cạnh đó, tín dụng bất động sản đang bị siết, chi phí đền bù đất tăng, và thị trường BĐS vẫn phân hóa mạnh giữa phân khúc cao cấp và trung cấp. Khối ngoại vẫn đang bán ròng nhóm BĐS, đây là tín hiệu cần theo dõi sát. Sự kiện Vinhomes là điểm sáng hiếm hoi có thể kéo dòng tiền vào nhóm bất động sản, nhưng hiệu ứng lan tỏa sẽ phụ thuộc vào việc mục tiêu kinh doanh 2026 được hiện thực hóa đến đâu.
Nhìn vào con số, Vinhomes đang ở vị thế tài chính mạnh nhất từ khi niêm yết. Tuy nhiên, giữa kỳ vọng và thực tế luôn có khoảng cách, và nhà đầu tư nên dựa vào dữ liệu thay vì chạy theo hiệu ứng đám đông.
