Chính sách này mở ra cơ hội lớn, nhưng cũng đặt ra câu hỏi về khoảng cách giữa kỳ vọng và thực tế. Sau gần một thập kỷ tạm dừng, chương trình điện hạt nhân Việt Nam đang quay trở lại với những bước đi cụ thể nhất từ trước đến nay. Và hai mã cổ phiếu tư vấn xây dựng điện — TV2 và TV1 — đã ngay lập tức “nóng” theo.
Hiệp định Việt–Nga và dự án tỷ đô quay lại đường ray
Ngày 23/3/2026, Việt Nam và Nga chính thức ký Hiệp định liên chính phủ về hợp tác xây dựng Nhà máy điện hạt nhân Ninh Thuận 1, sử dụng công nghệ lò phản ứng VVER-1200 của Tập đoàn Rosatom.Tuổi Trẻ Tổng công suất dự kiến cho cả hai nhà máy Ninh Thuận 1 và Ninh Thuận 2 lên tới 4.000–6.400 MW, với tổng mức đầu tư ước tính khoảng 22 tỷ USD.Người Quan Sát
Trước đó, ngày 14/3/2026, Chính phủ đã ban hành Nghị quyết 46/NQ-CP giao Bộ Tài chính chủ trì tổ chức thẩm định điều chỉnh chủ trương đầu tư dự án Ninh Thuận 1, nhằm hoàn thiện hồ sơ trình Quốc hội xem xét tại Kỳ họp thứ nhất của Quốc hội khóa XVI, khai mạc ngày 6/4/2026.Báo Chính phủ Theo lộ trình, đây là mốc pháp lý quan trọng nhất — quyết định của Quốc hội sẽ định hình toàn bộ tiến độ triển khai giai đoạn sau.
TV2 và TV1 — Hai mã “cắm cờ” sớm trong dự án tỷ đô
Gói thầu tư vấn lập Báo cáo nghiên cứu tiền khả thi điều chỉnh đã được trao cho liên danh gồm Viện Năng lượng, CTCP Tư vấn Xây dựng Điện 1 (TV1 — PECC1, sàn UPCOM) và CTCP Tư vấn Xây dựng Điện 2 (TV2 — PECC2, sàn HOSE). Giá trị hợp đồng là 8,35 tỷ đồng, thời gian thực hiện 120 ngày.Báo Đấu thầu
TV2 (PECC2) là đơn vị tư vấn điện lớn nhất Việt Nam, thuộc hệ sinh thái EVN — chính là đơn vị được giao làm chủ đầu tư Ninh Thuận 1. Vị thế “nhà trong” này tạo lợi thế rất lớn cho TV2 trong việc tiếp tục giành các gói thầu tư vấn khả thi, giám sát thi công và quản lý dự án ở các giai đoạn tiếp theo. Về kết quả kinh doanh, năm 2025 TV2 đạt lợi nhuận sau thuế 95,41 tỷ đồng, hoàn thành 173% kế hoạch, với doanh thu quý IV đạt 536,75 tỷ đồng — tăng 20,9% so với cùng kỳ.Vietstock
TV1 (PECC1) niêm yết trên UPCOM, quy mô nhỏ hơn với vốn hóa khoảng 1.000 tỷ đồng. Thanh khoản TV1 thấp hơn đáng kể so với TV2, trung bình chỉ 100.000–150.000 cổ phiếu/phiên, nên biến động giá có thể mạnh hơn nhưng cũng khó mua bán khối lượng lớn.
Kết quả trên thị trường chứng khoán phản ánh kỳ vọng rõ ràng. Cổ phiếu TV2 đóng cửa phiên 30/3 tại 39.200 đồng, tăng khoảng 11% chỉ trong một tuần giao dịch. TV1 cũng không kém cạnh khi đạt 39.000 đồng, tăng gần 10% cùng kỳ.
Gói thầu 8,35 tỷ — Giá trị thực nằm ở đâu?
Nhà đầu tư cần nhìn thẳng vào con số: gói thầu tư vấn tiền khả thi chỉ trị giá 8,35 tỷ đồng — một con số cực kỳ nhỏ so với vốn hóa TV2 (2.600 tỷ) hay TV1 (1.000 tỷ). Đóng góp trực tiếp vào doanh thu và lợi nhuận trong ngắn hạn gần như không đáng kể.
Tuy nhiên, giá trị thực sự của gói thầu này nằm ở vị thế chiến lược. TV2 và TV1 đang “cắm cờ” sớm trong siêu dự án tỷ đô, tạo lợi thế cạnh tranh cho các gói thầu lớn hơn nhiều ở giai đoạn sau: tư vấn khả thi, giám sát thi công, quản lý dự án. Trong 3–5 năm tới, nếu dự án đúng tiến độ, giá trị các gói thầu này có thể lên tới hàng trăm đến hàng nghìn tỷ đồng — đó mới là mục tiêu dài hạn thực sự.
Chuỗi giá trị điện hạt nhân — Những mã cần theo dõi
Ngoài TV2 và TV1, chuỗi giá trị nhà máy điện hạt nhân còn kéo theo nhiều nhóm ngành khác:
- Xây dựng công nghiệp/EPC: CTD (Coteccons), VCG (Vinaconex), PC1, HUT — những nhà thầu có kinh nghiệm hạ tầng quy mô lớn sẽ được hưởng lợi khi dự án chuyển sang giai đoạn thi công.
- Thép và vật liệu: HPG (Hòa Phát), HSG, NKG — nhu cầu vật liệu xây dựng cho một nhà máy điện hạt nhân là khổng lồ.
- Cảng và logistics: GMD, VSC, CDN — vận chuyển thiết bị siêu trường siêu trọng từ Nga về Ninh Thuận đòi hỏi năng lực logistics đặc biệt.
- Năng lượng: POW, GAS — hưởng lợi gián tiếp từ đầu tư mở rộng hạ tầng điện quốc gia.
Rủi ro — Kỳ vọng chạy trước thực tế bao xa?
Tiến độ kéo dài là rủi ro hàng đầu. Lịch sử cho thấy các dự án điện hạt nhân trên toàn cầu thường bị chậm tiến độ và đội vốn nghiêm trọng. Bản thân dự án Ninh Thuận đã được phê duyệt chủ trương từ năm 2009, tạm dừng năm 2016, và mãi đến nay mới tái khởi động. Dự kiến sớm nhất phải đến 2028–2029 mới khởi công, vận hành thương mại 2030–2035 — nghĩa là dòng tiền thực sự còn cách nhà đầu tư ít nhất 3–4 năm.
Kỳ vọng đã phản ánh vào giá. Cổ phiếu TV2 tăng hơn 11% trong một tuần, trong khi giá trị hợp đồng thực tế mới chỉ 8,35 tỷ đồng. Nhà đầu tư “mua kỳ vọng” cần tỉnh táo trước rủi ro điều chỉnh khi thực tế chưa theo kịp.
Phụ thuộc vào Quốc hội. Mọi thứ phụ thuộc vào quyết định tại Kỳ họp tháng 4/2026. Nếu quá trình thẩm định kéo dài hoặc có thay đổi chính sách, tiến độ dự án sẽ bị ảnh hưởng trực tiếp.
Nhìn dài hạn, theo lộ trình
Dự án điện hạt nhân Ninh Thuận là câu chuyện đầu tư 5–10 năm, không phải cơ hội “lướt sóng” ngắn hạn. TV2 và TV1 có lợi thế vị trí rõ ràng trong chuỗi giá trị, nhưng dòng tiền thực sự còn xa. Nhà đầu tư nên theo dõi sát mốc Kỳ họp Quốc hội tháng 4/2026 — đây sẽ là phép thử quan trọng nhất cho kỳ vọng điện hạt nhân trong năm nay. Trong 3–5 năm tới, nếu lộ trình được giữ vững, các doanh nghiệp đứng đầu chuỗi tư vấn như TV2 sẽ hưởng lợi lớn nhất. Nhưng hiện tại, kiên nhẫn và quản trị rủi ro mới là chiến lược phù hợp.
